Yüksek Borç Stokları, 'Vade Duvarı' Ortaya Çıkarak Ezilebilir
sonrası dönemdeFinansal Krizniceliksel genişleme (QE), ne zaman merkez bankaları liderliğindeki Federal Rezerv faiz oranlarını tarihi en düşük seviyelerine indirirken, birçok şirket ucuza borçlanmak için altın bir fırsat gördü. Şimdi bu kredilerin ve tahvillerin birçoğunun vade ve vade tarihlerine ulaşması, yatırımcılar arasında ağır borçlu şirketlerin geri ödeme veya yeniden finanse etme kabiliyetine ilişkin endişeleri artırıyor. Küresel yatırım uzmanı Rob Almeida, "Bizim için bir numara" diyor stratejist MFS Yatırım Yönetimi için, Finansal Zamanlar.
Bu arada Goldman Sachs, yatırımcılara zayıf bilançoları olan şirketlere karşı dikkatli olmalarını tavsiye ediyor ve bu sekiz hisseyi içeren 50 hisseden oluşan bir sepet oluşturdular: CBS Corp. (CBS), CenturyLink Inc. (CTL), Hewlett-Packard Enterprise Co. (HPE), MGM Resorts International (MGM), Williams Co. Inc. (WMB), Baker Hughes, bir GE Co. (BHGE), Nielsen Holdings PLC (NLSN) ve Kraft Heinz Co. (KHC). Goldman kullanır Altman Z-skorları Aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi bilanço gücünü değerlendirmek.
Zayıf Bilançolu 8 Hisse Senedi
(Altman Z-skorları)
- CBS, 0,5
- Yüzyıl Bağlantısı, 0.6
- Hewlett-Packard Enterprise, 0.8
- MGM Tatil Köyleri, 1.0
- Williams, 0.6
- Fırıncı Hughes, 0.8
- Nielsen, 1.0
- Kraft Heinz, 1.1
- Goldman'ın zayıf bilanço sepetindeki medyan stok, 1.3
- Medyan hisse senedi S&P 500 (finansal, gayrimenkul, kamu hizmetleri hariç), 3.4
- Goldman'ın güçlü bilanço sepetindeki medyan stok, 11.1
Kaynak: Goldman Sachs, "ABD Portföy Stratejimizin Anatomisi Tematik ve Sektör Sepetleri"
Yatırımcılar için Önemi
Altman Z-skoru birkaç finansal orana dayanır ve başlangıçta bir şirketin iflas etme riskini ölçmek için geliştirilmiştir. Puan ne kadar düşükse, risk o kadar yüksek olur.
“Kaldıraç özellikle de sürdürülemez bir şey yapanlar için. 2007'den bu yana artan brüt kaldıraç miktarı sorunlu" diye ekliyor Almeida. Yatırımcıların endişelerine yanıt olarak, giderek artan sayıda büyük şirket, borç azaltma birinci öncelik.
Özellikle endişe verici bir neden, önümüzdeki üç yıl içinde ABD şirketleri tarafından ihraç edilen üçlü B dereceli tahvillerin yaklaşık üçte birinin vadesinin geleceği gerçeğidir. Bu tahviller en düşük seviyeyi oluşturur. yatırım notu borç, sözde üzerinde sadece bir çentik "önemsiz tahvillerVarlık yönetimi devi Invesco Ltd.'nin küresel piyasa baş stratejisti Kristina Hooper, FT'ye göre bunu yüksek borçlu şirketler üzerinde ciddi baskı yaratacak bir "vade duvarı" olarak adlandırıyor.
"Bu, gelişebilecek potansiyel bir kriz. Şirketlerin karşılayamadığı bir durum görebiliriz borç servisiveya borç vadesi geldiğinde, daha yüksek seviyelerde yeni fonlar elde edin. kar marjları," diye ekledi Hooper. Goldman'ın zayıf bakiye sepetindeki hisse senetlerinden herhangi birinin yakın bir "vade duvarı" ile karşı karşıya olup olmadığını veya borçlarının derecelerinin ne olduğunu belirtmediği belirtilmelidir.
İleriye bakmak
Yavaşlayan bir ekonomi, birçok şirket için gelirler üzerinde baskı yaratırken ve artan işletme maliyetleri, özellikle de ücret maliyetleri, Kar marjlarını zedeleyen, borç yükümlülüklerini zamanında ödemek için nakdi yükseltmek, birçokları için giderek daha zor hale geliyor. şirketler. Yeniden finanse edebilenler için, daha yüksek faiz oranları kazançlardan daha büyük bir pay alacaktır. Önümüzdeki yol, yüksek kaldıraçlı işletmeler için zorlu bir yol olacaktır.