Para Piyasası Fon Tanımı

Para Piyasası Fonu Nedir?

Bir para piyasası fonu, oldukça likit, kısa vadeli araçlara yatırım yapan bir tür yatırım fonudur. Bu araçlar, nakit, nakit eşdeğeri menkul kıymetler ve yüksek kredi dereceli, kısa vadeli borç bazlı menkul kıymetleri (ABD Hazineleri gibi) içerir. Para piyasası fonları, yatırımcılara çok düşük bir risk seviyesi ile yüksek likidite sunmayı amaçlamaktadır. Para piyasası fonlarına para piyasası yatırım fonları da denir.

İsim olarak benzer görünseler de, bir para piyasası fonu, bir para piyasası fonu ile aynı değildir. para piyasası hesabı (MMA). Para piyasası fonu, bir yatırım fonu şirketi tarafından desteklenen bir yatırımdır. Bu nedenle anapara garantisi yoktur. Para piyasası hesabı, faiz getiren bir tasarruf hesabı türüdür. Para piyasası hesapları finansal kurumlar tarafından sunulmaktadır. tarafından sigortalıdırlar.

Federal Mevduat Sigorta Şirketi (FDIC) ve genellikle sınırlı işlem ayrıcalıklarına sahiptirler.

Para Piyasası Fonu Nasıl Çalışır?

Para piyasası fonları tipik bir yatırım fonu gibi çalışır. Yatırımcılara itfa edilebilir birimler veya hisse ihraç ederler ve mali düzenleyiciler tarafından hazırlanan yönergeleri (örneğin, ABD tarafından belirlenenler) takip etmekle yükümlüdürler. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC)).

Bir para piyasası fonu, aşağıdaki türde borca ​​dayalı finansal araçlara yatırım yapabilir:

• Bankacı Kabulleri (BA)—ticari bir banka tarafından garanti edilen kısa vadeli borç
• Mevduat sertifikaları (CD'ler)—banka tarafından verilen kısa vadeli tasarruf sertifikası
• ticari kağıt- teminatsız kısa vadeli şirket borcu
• Geri alım anlaşmaları (Repo)—kısa vadeli devlet tahvilleri
• ABD Hazineleri—kısa vadeli devlet borç sorunları

Bu enstrümanlardan elde edilen getiriler, geçerli piyasa faiz oranlarına ve dolayısıyla para piyasası fonlarından elde edilen toplam getiriler de faiz oranlarına bağlıdır.

Para Piyasası Fon Türleri

Para piyasası fonları, yatırılan varlıkların sınıfına, vade süresine ve diğer özelliklere bağlı olarak çeşitli türlere ayrılır.

Başbakan Para Fonu

Birincil para fonu, şirketler, ABD devlet kurumları ve devlet destekli işletmeler (GSE'ler) tarafından ihraç edilenler gibi, değişken faizli borçlara ve Hazine dışı varlıkların ticari senetlerine yatırım yapar.

Devlet Para Fonu

Bir devlet para fonu, toplam varlıklarının en az %99,5'ini nakit, devlet tahvilleri ve tamamen nakit veya devlet tahvilleriyle teminat altına alınan geri alım anlaşmalarına yatırır.

Hazine Fonu

Bir Hazine fonu, Hazine bonoları, Hazine bonoları ve Hazine bonoları gibi standart ABD Hazinesi tarafından ihraç edilen borç senetlerine yatırım yapar.

Vergiden Muaf Para Fonu

Vergiden muaf bir para fonu, ABD Federal gelir vergisinden muaf kazançlar sunar. Yatırım yaptığı menkul kıymetlere bağlı olarak, vergiden muaf bir para fonu ayrıca devlet gelir vergilerinden muafiyete sahip olabilir. Belediye bonoları ve diğer borçlanma senetleri bu tür para piyasası fonlarını esas olarak oluşturmaktadır.

Bazı para piyasası fonları, yüksek minimum yatırım tutarıyla (çoğu zaman 1 milyon dolar) kurumsal parayı çekmeyi hedefler. Yine de, diğer para piyasası fonları perakende para fonlarıdır ve küçük minimumları nedeniyle bireysel yatırımcılar tarafından erişilebilir durumdadır.

Özel Hususlar

Net Varlık Değeri (NAV) Standardı

Standart bir yatırım fonunun tüm özellikleri, bir temel farkla, bir para piyasası fonu için geçerlidir. Bir para piyasası fonu, bir net varlık değeri (NAV) hisse başına 1 dolar. Portföy varlıklarının faizinden elde edilen fazla kazanç, yatırımcılara temettü ödemeleri şeklinde dağıtılır. Yatırımcılar, yatırım fonu şirketleri, aracı kurumlar ve bankalar aracılığıyla para piyasası fonlarının hisselerini satın alabilir veya kullanabilirler.

Para piyasası fonlarının popülaritesinin başlıca nedenlerinden biri, 1 dolarlık NAV'ı sürdürmeleridir. Bu zorunluluk, fon yöneticilerini yatırımcılara düzenli ödemeler yapmaya zorlayarak onlara düzenli bir gelir akışı sağlıyor. Ayrıca, fonun oluşturduğu net kazançların kolay hesaplanmasına ve izlenmesine olanak tanır.

Parayı kırmak

Bazen, bir para piyasası fonu 1 $ NAV'ın altına düşebilir. Bu, bazen konuşma dilindeki "parayı kırmak" terimiyle anılan bir durum yaratır. Bu durum oluştuğunda, para birimindeki geçici fiyat dalgalanmalarına bağlanabilir. pazarlar. Ancak devam etmesi halinde, para piyasası fonunun yatırım gelirinin işletme giderlerini veya yatırım zararlarını aşamadığı bir anı tetikleyebilir.

Örneğin, fon satın alma araçlarında aşırı kaldıraç kullanmışsa veya genel faiz oranları çok düşük seviyelere düşmüşse sıfır - ve fon parayı kırdı, o zaman bu senaryolardan biri fonun geri ödemeyi karşılayamayacağı bir duruma yol açabilir istekler. Bu olursa, düzenleyiciler devreye girebilir ve fonun tasfiyesini zorlayabilir. Ancak, parayı kırma vakaları çok nadirdir.

1994 yılında, paranın ilk kırılması gerçekleşti. Community Bankers ABD Hükümeti Para Piyasası Fonu hisse başına 0.96 dolardan tasfiye edildi.Bu, türev ürünlere yapılan yoğun bir yatırım döneminin ardından fonun maruz kaldığı büyük kayıpların sonucuydu.

2008 yılında, Lehman Brothers'ın iflasını takiben, saygıdeğer Rezerv Birincil Fonu da parayı kırdı. Fon, Lehman Brothers'ın milyonlarca borç yükümlülüğünü elinde tuttu ve yatırımcılarının panikle geri ödemeleri, NAV'sinin hisse başına 0.97 dolara düşmesine neden oldu.Paranın çekilmesi, Birincil Rezerv Fonunun tasfiye edilmesine neden oldu. Bu olay para piyasalarında kargaşayı tetikledi.

Bunun tekrar olmasını önlemek için, 2010 yılında – 2008 mali krizinin ardından – SEC para piyasası fonlarını daha iyi yönetmek için yeni kurallar yayınladı. Bu kurallar, daha sıkı kısıtlamalar getirerek daha fazla istikrar ve esneklik sağlamayı amaçlamıştır. portföy varlıkları hakkında ve likidite ücretleri uygulanması ve askıya alınması için hükümler getirilmesi kefaret.

Para Piyasası Fonlarının Düzenlenmesi

ABD'de, para piyasası fonları SEC'in denetimi altındadır. Bu düzenleyici kurum, bir para piyasası fonunda izin verilen yatırımların özellikleri, vadesi ve çeşitliliği için gerekli yönergeleri tanımlar.

Hükümlere göre, bir para fonu ağırlıklı olarak en yüksek puanlı borçlanma araçlarına yatırım yapar ve 13 aydan kısa bir vadeye sahip olmalıdır.Para piyasası fon portföyü, bir varlığı sürdürmek için gereklidir. ağırlıklı ortalama vade (WAM) 60 gün veya daha az süre. Bu WAM şartı, yatırım yapılan tüm araçların fon portföyündeki ağırlıkları ile orantılı olarak alınan ortalama vade süresinin 60 günden fazla olmaması gerektiği anlamına gelir.Bu vade sınırlaması, yalnızca yüksek likiditeye sahip enstrümanların hak kazanmasını sağlamak için yapılır. Yatırımcının parası, piyasayı bozabilecek uzun vadeli araçlara kilitlenmez. likidite.

Bir para piyasası fonunun herhangi bir ihraççıya %5'ten fazla yatırım yapmasına izin verilmez (ihraççıya özgü riskten kaçınmak için).Ancak, devlet tarafından ihraç edilen menkul kıymetler ve geri alım anlaşmaları bu kuralın bir istisnasını oluşturmaktadır.

Para Piyasası Fonlarının Avantaj ve Dezavantajları

Para piyasası fonları, banka para piyasası hesapları gibi benzer yatırım seçenekleriyle rekabet eder. ultra kısa tahvil fonlarıve gelişmiş nakit fonlar. Bu yatırım seçenekleri, daha yüksek getiri elde etmenin yanı sıra daha geniş bir varlık yelpazesine yatırım yapabilir.

Bir para piyasası fonunun birincil amacı, yatırımcılara daha küçük yatırım tutarları kullanarak güvenli ve yüksek likiditeye sahip, nakit eşdeğeri, borca ​​dayalı varlıklara yatırım yapmak için güvenli bir yol sağlamaktır. Yatırım fonu benzeri yatırımlar alanında, para piyasası fonları düşük riskli, düşük getirili bir yatırım olarak nitelendirilir.

Birçok yatırımcı, kısa vadede bu tür fonlara önemli miktarda nakit yatırmayı tercih ediyor. Ancak, para piyasası fonları, emeklilik planlaması gibi uzun vadeli yatırım hedefleri için uygun değildir. Bunun nedeni çok fazla teklif vermemeleridir. sermaye takdiri.

Para piyasası fonları, hiçbir yük olmadan geldikleri için yatırımcılar için çekici görünüyor - giriş ücreti veya çıkış ücreti yok. Birçok fon, yatırımcılara federal vergi düzeyinde (ve bazı durumlarda eyalet düzeyinde de) vergiden muaf olan belediye menkul kıymetlerine yatırım yaparak vergi avantajlı kazançlar sağlar.

Para piyasası fonlarının FDIC'nin federal mevduat sigortası kapsamında olmadığını akılda tutmak önemlidir. para piyasası mevduat hesapları, çevrimiçi tasarruf hesapları ve mevduat sertifikaları bu tür sigorta. Diğer yatırım menkul kıymetleri gibi, para piyasası fonları da T.C. 1940 Yatırım Şirketi Yasası.

Mümkün olan en iyi kısa vadeli borçlanma araçlarını aramak için zamanı ve bilgisi olan aktif bir yatırımcı - en iyisini sunar tercih ettikleri risk seviyelerinde olası faiz oranları—çeşitli mevcut araçlara kendi başlarına yatırım yapmayı tercih edebilirler. Öte yandan, daha az bilgili bir yatırımcı, para yönetimi görevini fon operatörlerine devrederek para piyasası fon yolunu tercih edebilir.

Fon hissedarları genellikle paralarını istedikleri zaman çekebilirler, ancak belirli bir süre içinde kaç kez çekebilecekleri konusunda bir limitleri olabilir.

Para Piyasası Fonlarının Tarihçesi

Para piyasası fonları 1970'lerin başında ABD'de tasarlandı ve piyasaya sürüldü. yatırımcıların, genel olarak standart bir faiz getiren bankadan elde edilenlerden daha iyi getiri sağlayan bir menkul kıymet havuzu satın almaları hesap.

Ticari kağıt, birçok para piyasası fonunun ortak bir bileşeni haline geldi. Daha önce, sadece tutulan para piyasası fonları devlet tahvilleri. Ancak, yalnızca devlet tahvillerinden uzaklaşan bu geçiş, daha yüksek getirilerle sonuçlandı. Aynı zamanda, Rezerv Birincil Fon krizine yol açan, ticari kağıda bu güvendi.

SEC'in 2010'da uygulamaya koyduğu reformlara ek olarak, SEC, 2016'da para piyasası fonlarını düzenleme biçiminde bazı temel yapısal değişiklikleri de hayata geçirdi.

Bu değişiklikler, birincil kurumsal para piyasası fonlarının NAV'larını dalgalanmasını ve artık sabit bir fiyat sağlamamasını gerektirdi. Perakende ve ABD hükümeti para piyasası fonlarının, hisse başına 1 dolarlık istikrarlı politikasını sürdürmesine izin verildi. Düzenlemeler ayrıca, hükümet dışı para piyasası fon kurullarına, koşuları ele almak için yeni araçlar sağladı.

Bugün Para Piyasası Fonları

Günümüzde para piyasası fonları, günümüz sermaye piyasalarının temel direklerinden biri haline gelmiştir. Yatırımcılar için yüksek günlük likiditeye sahip, çeşitlendirilmiş, profesyonelce yönetilen bir portföy sunarlar. Birçok yatırımcı, diğer yatırımlara karar verene kadar veya kısa vadede ortaya çıkabilecek finansman ihtiyaçları için para piyasası fonlarını bir yer olarak kullanır.

Bir para piyasası fonunun portföyünü oluşturan çeşitli enstrümanlar üzerinde mevcut olan faiz oranları, belirli bir para piyasası fonunun getirisini belirleyen temel faktörlerdir. Tarihsel verilere bakmak, para piyasası getirilerinin nasıl ilerlediğine dair yeterli ayrıntı sağlamak için yeterlidir.

2000'den 2010'a uzanan on yıl boyunca, Federal Rezerv Bankası'nın para politikaları, kısa vadeli faiz oranlarına (bankaların birbirlerinden borç almak için ödedikleri oranlara) 0%. Bu sıfıra yakın oranlar, para piyasası fonu yatırımcılarının önceki on yıllara kıyasla önemli ölçüde daha düşük getiri elde ettiği anlamına geliyordu. Ayrıca, 2008 mali krizinden sonra düzenlemelerin sıkılaşmasıyla birlikte, yatırım yapılabilir menkul kıymet sayısı küçülmüştür.

Winthrop Capital Management tarafından 2012 yılında yapılan karşılaştırmalı bir araştırma, Federe Prime Money'nin net varlıklarının Piyasa Fonu, 2007 ve 2011 yılları arasında 95,7 milyar dolardan 204,1 milyar dolara yükseldi, fondan etkin bir şekilde toplam getiri düşmüş %4,78'den %0'a aynı dönemde.

Son yıllarda para piyasası fonlarını olumsuz etkileyen bir diğer ekonomik politika ise, niceliksel genişleme (QE). QE, bir merkez bankasının faiz oranlarını düşürmek ve para arzını artırmak için piyasadan devlet tahvilleri veya diğer menkul kıymetleri satın aldığı geleneksel olmayan bir para politikasıdır.

ABD dahil olmak üzere dünyanın dört bir yanındaki büyük ekonomiler, kriz sonrasında QE önlemlerini takip etti. 2008 mali krizi, QE parasının iyi bir kısmı, para piyasası yatırım fonlarına girdi olarak girdi. sığınak. Bu fon göçü, faiz oranlarının uzun süre düşük kalmasına ve para piyasası fonlarından elde edilen getirilerin azalmasına neden olmuştur.