Çarpışma Kursunda Piyasa, Uzun Süreli Hisse Senedi Boğa Diyor

Hisse senetlerine yatırım yapmanın en tutarlı yükseliş savunucularından biri, Pennsylvania Üniversitesi The Wharton School'da uzun süredir finans profesörü ve yazarı olan Jeremy Siegel olmuştur. Uzun Dönem Hisse Senetleri. Şu anda ihtiyatlı. "Ben oldukça tarafsızım" Pazartesi günü CNBC'ye söyledi, ekledi: "Geçen Aralık ayında bu pazarın bu yıl mücadele edeceğini söyledim. Yüzde sıfır ila yüzde 10 arasında bir tahminde bulundum ve dürüst olmak gerekirse, bu tahmini değiştirmek için herhangi bir neden göremiyorum." Artan faiz oranları ve vergi reformundan elde edilen kârların azalması, onun temkinli olmasının başlıca nedenleri. (Daha fazlası için ayrıca bakınız: 1929 Borsa Çöküşü 2018'de Neden Olabilir?.)

'Kazanç Faiz Oranlarıyla Çarpışıyor'

"İyi kazançlar, daha yüksek faiz oranları olacağını düşündüğüm şeyle çarpıştığı için, düz ila hafifçe yukarı doğru eğimli bir yıl olacak. Fed ve Hazine piyasasında," dedi Siegel CNBC'ye. Üzerindeki getiriyi bekliyor 10 Yıllık ABD Hazine Notu 18 Nisan'daki kapanışta %2.875'ten %3.25'e yükseldi.

CNBC, küçük bir örneklem olmasına rağmen, dünyadaki şirketlerin yaklaşık %10'unun S&P 500 Endeksi (SPX) Pazartesi günü kapanışa kadar ilk çeyrek kazançları bildirdi ve bunların %71'i analistlerin tahminlerini geçti. Bildirildi EPS %33 arttı yıldan yıla (YOY), CNBC ekler.

'Önden Yüklemeli' Vergi İndirimi

CNBC'de gözlemleyen Siegel, "Bu kurumlar vergisi indirimi önden yüklendi" diyerek hızlandırılmış harcama harcamalarının Sermaye yatırımları bir dezavantajı var. Detaylandırdığı gibi: "Firmalar aslında kaybedecek amortisman gelecek yıllarda yapılacak kesintiler. Yani, 2018'de harika olacak. 2019—kazanç kazanımları elde etmek için büyüyen bir ekonomiye sahip olmanız gerekecek. Bu yılki kadar kolay olmayacak."

Yani, 2018 ile 2017 karşılaştırıldığında, amortismanın hızlanması, YOY EPS'de tek seferlik büyük artışlar yaratacaktır. Siegel, 2019'da bu tür kazanımların tekrarını görmek isteyen yatırımcıların hayal kırıklığına uğraması gerektiği konusunda uyarıyor. Bazı analistlerin 2019'da %10 kazanç artışı öngördüğünü kaydetti, ancak CNBC'ye %5 gibi daha fazla bir şey beklediğini belirtti. (Daha fazlası için ayrıca bakınız: 2018'de Piyasaya Yönelik 8 Tehdit.)

Bu arada, en büyük ABD bankaları vergi reformundan ilk çeyrek kazançlarına toplu olarak 2,5 milyar dolarlık bir destek alıyor. Wall Street Journal raporları. Wells Fargo & Co. (WFC) aksi takdirde YOY EPS düşüşünü rapor ederdi, diyor Journal.

'Satmam'

Ancak Siegel, yatırımcılara hisse senetlerini düşürmelerini tavsiye etmiyor. CNBC'ye de söylediği gibi: "Bir fiyatların düştüğü piyasa. Değerlemeler uzun vadeli yatırımcılar için hala çok cazip. Bu yılki kazancımızın yaklaşık 18 katını satıyoruz. Burada satmazdım."

bu ileri F/K oranı S&P 500 Endeksi 2013 başında 13 kat kazançtan 17 Nisan itibariyle 16,6'ya yükseldi. Yardeni Araştırma A.Ş. Endeksin değeri, 18 Nisan'da sona eren beş yılda %75,7 arttı. Siegel aksini düşünürken, düşüş gözlemcileri her iki gerçeği de hisse senedi fiyatlarında tehlikeli köpük işaretleri olarak görüyor.

Faiz Oranları: Sorun Değil

JPMorgan, faiz oranları ve borsa üzerindeki etkisi konusunda Siegel'den biraz daha iyimser. Başka bir CNBC hikayesine göre, hisse senedi fiyatlarının tarihsel olarak yalnızca 2 Yıllık ABD Hazine Bonosu getirisinin %3,5'i aşması durumunda baskı altında olduğunu buluyorlar. 18 Nisan kapanışı itibarıyla bu getiri %2.431 idi. Mike Bell'in vardığı sonuç, "Faiz oranlarının bu yıl ekonomi veya hisse senedi piyasaları için bir sorun oluşturması beklenmiyor" piyasa stratejisti CNBC tarafından alıntılandığı üzere Salı günü yayınlanan bir notta, JPMorgan Asset Management'ta.

Bell, yükselen oranların finansal hisse senetlerine yardımcı olması gerektiğini de sözlerine ekledi. Faiz oranları yükseldikçe, bankalar ve diğer borç verenler faiz oranlarını artırabilirler. faiz oranı spreadleri, ve böylece onların kar marjları.