Özel Sermaye Yatırımcılığının Dilini Öğrenin

Özel sermaye, halka açık olmayan veya bir borsada işlem görmeyen sermaye veya mülkiyet hisseleridir. Özel sermaye genellikle büyük bir kamu şirketinin satın alınmasına yapılan ve daha sonra özel olarak alınan bir yatırımdır. Yatırımcılar, birleşme ve satın almalar için özel şirketlere yatırım yapmak, bilançoyu istikrara kavuşturmak için fon enjekte etmek veya yeni projeler veya gelişmeler izlemek için sermaye toplar. Ayrıca, özel sermaye bir zamanlar yalnızca sofistike yatırımcılar şimdi, ana akım yatırımcılar yatırım alanına giriyor.

Yatırılan sermaye miktarı genellikle önemlidir ve akredite veya kurumsal yatırımcılar tarafından sağlanır. Özel sermayenin halka açık olmayan doğası nedeniyle, içeriden öğrenenler tarafından kullanılan argoyu anlamak zor olabilir.

Özel Sermaye-Konuş 101

Girişim sermayesinde kullanılan önemli oranları tartışmadan önce, bazı temel terimleri açıklamamız gerekir. Bu terimlerden bazıları özel sermayede kesinlikle kullanılırken, diğerleri alternatif koşullara maruz kalmanıza bağlı olarak tanıdık gelebilir. varlık sınıflarıHedge fonlar gibi.

Sınırlı ortak

Sınırlı ortaklar, genellikle bir özel sermaye fonuna yatırım yapmakla ilgili gelir ve sermaye kazançlarını almakla ilgilenen kurumsal veya yüksek net değerli yatırımcılardır. Sınırlı ortaklar fonun kuruluşunda yer almazlar. aktif yönetim. Orijinal yatırımlarının ötesindeki kayıplardan ve fona karşı açılan her türlü yasal işlemden korunurlar.

Genel Ortaklar

Genel ortaklar özel sermaye fonu içindeki yatırımların yönetiminden sorumludur. Fonun eylemlerinden yasal olarak sorumlu olabilirler. Hizmetleri için, oranın daha düşük olduğu istisnalar olsa da, genellikle yıllık olarak ödenen taahhütlerin %2'si olan bir yönetim ücreti alırlar. Ek olarak, genel ortaklar, taşınan faiz olarak adlandırılan fon karının bir yüzdesini kazanırlar. Taşınan faiz, bir özel sermaye fonunda yapılan yatırımların kârlarından genel ortağın payıdır. Pay, kârın %5 ila %30'u arasında değişebilir.

Tercih Edilen Getiri, Taşınan Faiz

diğer çoğu gibi Alternatif yatırımlar, özel sermaye tazminat yapıları karmaşık olabilir ve genellikle hükümler içerir. Ana madde türlerinden ikisi, tercih edilen iade hükmü ve geri alma hükmüdür. Tercih edilen getiri veya engel oranı, temel olarak, genel ortaklar taşınan faizi almaya başlamadan önce sınırlı ortakların hak sahibi olduğu minimum yıllık getiridir.

Bir engel varsa, oran genellikle %8 civarındadır. Geri alma hükmü, sınırlı ortaklara, genel ortağın taşıdığı payın bir kısmını geri alma hakkı verir. sonraki yatırımlardan kaynaklanan zararların, genel ortağın taşınan değeri çok yüksek tutmasına neden olması durumunda faiz faiz.

Taahhüt Edilen Sermaye, Düşüş

Özel sermaye dünyasında, sınırlı ortaklar tarafından özel sermaye fonuna taahhüt edilen para, aynı zamanda taahhüt edilmiş sermaye, genellikle hemen yatırım yapılmaz. Yatırımlar tanımlandıkça zaman içinde çekilir ve yatırılır.

Genel ortak yeni bir kredi belirlediğinde, limitli ortaklara geri çekilmeler veya sermaye çağrıları verilir. yatırım ve sınırlı ortağın taahhüt edilen sermayesinin bir kısmının bunun için ödeme yapması gerekir. yatırım.

Özel sermaye fonunun çekildiği veya taahhüt edilen sermayeyi çağırdığı ilk yıl, fonun sermayesi olarak bilinir. bağbozumu yıl. Ödenmiş sermaye, çekilen kümülatif sermaye miktarıdır. Fonun portföy şirketlerine fiilen yatırılmış olan ödenmiş sermaye miktarına basitçe yatırılan sermaye denir.

Kümülatif Dağılım

Özel sermaye yatırımcıları bir fonun yatırım geçmişini değerlendirirken, fonun kümülatif gelirlerinin miktarını ve zamanlamasını bilmeleri gerekir. dağılımlarlimitet ortaklara ödenen nakit ve hisse senetlerinin toplamıdır.

Artık Değer

Artık değer, Market değeri Limited ortakların fonda sahip oldukları kalan öz sermayeden. Fon portföyünde kalan tüm yatırımların değerini temsil ettiğinden, bir özel sermaye yatırımının net varlık değerini veya kalıntı değeri olarak adlandırılan NAV'yi görmek yaygındır. Özel sermaye yatırımcıları, rayiç değerlerini yatırımın satın alma fiyatının kalıntı değeriyle karşılaştırır; herhangi bir fark, hisselerin satışından kaynaklanan potansiyel veya gerçekleşmemiş kar veya zararı temsil eder.

Özel sermaye yatırımı için artık değerin yaygın bir tanımı, fonlar tarafından rapor edilen çıkmamış yatırımların değeridir. Özel sermaye destekli para kaynağı bu rakamı üç ayda bir rapor etme eğilimindeler. Artık değer, sınırlı ortaklar için genel ortaklardan daha önemlidir, çünkü cari piyasa veya gerçeğe uygun değer Geriye kalan özsermayenin sadece sınırlı ortaklara ait olduğu.

Özel Sermaye Oranları

Şimdi bazı önemli terimleri özetlediğimize göre, özel sermaye yatırımlarında kullanılan bazı oranları açıklayacağız. Daha önce, Küresel Yatırım Performansı Standartları (GIPS), özel sermaye şirketleri performanslarını potansiyel yatırımcılara sunarken aşağıdaki oranların mevcut olmasını şart koşmuştur. GIPS, PE firmalarının finansal verilerini raporlamak için kullandıkları biçimi değiştirmiştir, ancak bu katlar hala özel sermaye sektörü tarafından kullanılan yaygın terimlerdir.

Yatırım Çoklu

Yatırım çarpanı, ödenen toplam değer (TVPI) çarpanı olarak da bilinir. Fonun birikimli dağılımlarının ve kalıntı değerinin ödenmiş sermayeye bölünmesiyle hesaplanır. Fonun toplam değerini maliyet esasının bir katı olarak göstererek fonun performansı hakkında fikir verir. dikkate almıyor paranın zaman değeri.

​bennvesTmenTmsenbenTbenPbene=PabenNS-bennCaPbenTabenCNS+rV​nerede:CNS=kümülatif dağılımlarrV=artık değer​

Gerçekleştirme Çoklu

NS gerçekleştirme çoklu ödemeli (DPI) çoklu dağıtımlar olarak da bilinir. Birikimli dağıtımların ödenmiş sermayeye bölünmesi ile hesaplanır. Gerçekleşme çarpanı, yatırım çarpanıyla birlikte, potansiyel bir özel sermaye verir. yatırımcının fon getirisinin ne kadarının gerçekte "gerçekleştiğine" veya ödendiğine dair içgörü yatırımcılar.

$\mathrm{R.}\mathrm{e.}\mathrm{a.}\mathrm{ben.}\mathrm{ben.}\mathrm{z.}\mathrm{a.}\mathrm{T.}\mathrm{ben.}\mathrm{Ö.}\mathrm{n.}\mathrm{M.}\mathrm{u.}\mathrm{ben.}\mathrm{T.}\mathrm{ben.}\mathrm{P.}\mathrm{ben.}\mathrm{e.}=\frac{\mathrm{C.}\mathrm{u.}\mathrm{m.}\mathrm{u.}\mathrm{ben.}\mathrm{a.}\mathrm{T.}\mathrm{ben.}\mathrm{v.}\mathrm{e.}\mathrm{NS.}\mathrm{ben.}\mathrm{s.}\mathrm{T.}\mathrm{r.}\mathrm{ben.}\mathrm{B.}\mathrm{u.}\mathrm{T.}\mathrm{ben.}\mathrm{Ö.}\mathrm{n.}\mathrm{s.}}{\mathrm{P.}\mathrm{a.}\mathrm{ben.}\mathrm{NS.}\text{-}\mathrm{BEN.}\mathrm{n.}\mathrm{C.}\mathrm{a.}\mathrm{P.}\mathrm{ben.}\mathrm{T.}\mathrm{a.}\mathrm{ben.}}$reabenbenzaTbenÖnmsenbenTbenPbene=PabenNS-bennCaPbenTabenCsenmsenbenaTbenveNSbensTrbenBsenTbenÖns​

RVPI Çoklu

RVPI'nin teknik tanımı, adı geçen sermayenin yüzdesi olarak gerçekleşmemiş yatırımların mevcut piyasa değeridir. RVPI çarpanı, fonun varlıklarının net varlık değeri veya artık değeri alınarak ve fonun fon tutarına bölünmesiyle hesaplanır. nakit akışları fona ödenir. Nakit akışları, sınırlı ortaklar tarafından fona yatırılan sermayeyi, ödenen ücretleri ve diğer masrafları temsil eder.

Sınırlı ortaklar, ön ödemelerinin toplam çarpım değerlerini gösteren daha yüksek RVPI oranları görmek isterler. Başkent maliyetler. Fon getirisinin ne kadarının gerçekleşmediğinin ve yatırımlarının piyasa değerine bağlı olduğunun yatırım çarpanıyla bağlantılı olarak bir ölçüm sağlar.

$\mathrm{R.}\mathrm{V.}\mathrm{P.}\mathrm{BEN.}\mathrm{M.}\mathrm{u.}\mathrm{ben.}\mathrm{T.}\mathrm{ben.}\mathrm{P.}\mathrm{ben.}\mathrm{e.}=\frac{\mathrm{R.}\mathrm{e.}\mathrm{s.}\mathrm{ben.}\mathrm{NS.}\mathrm{u.}\mathrm{a.}\mathrm{ben.}\mathrm{V.}\mathrm{a.}\mathrm{ben.}\mathrm{u.}\mathrm{e.}}{\mathrm{P.}\mathrm{a.}\mathrm{ben.}\mathrm{NS.}\text{-}\mathrm{ben.}\mathrm{n.}\mathrm{C.}\mathrm{a.}\mathrm{P.}\mathrm{ben.}\mathrm{T.}\mathrm{a.}\mathrm{ben.}}$rVPbenmsenbenTbenPbene=PabenNS-bennCaPbenTabenresbenNSsenabenVabensene​

PIC Çoklu

PIC çarpanı, ödenmiş sermayenin şuna bölünmesiyle hesaplanır: taahhüt edilmiş sermaye. Bu oran, potansiyel bir yatırımcıya, bir fonun taahhüt edilen sermayesinin fiilen çekilmiş olan yüzdesini gösterir.

$\mathrm{P.}\mathrm{BEN.}\mathrm{C.}\mathrm{M.}\mathrm{u.}\mathrm{ben.}\mathrm{T.}\mathrm{ben.}\mathrm{P.}\mathrm{ben.}\mathrm{e.}=\frac{\mathrm{P.}\mathrm{a.}\mathrm{ben.}\mathrm{NS.}\text{-}\mathrm{ben.}\mathrm{n.}\mathrm{C.}\mathrm{a.}\mathrm{P.}\mathrm{ben.}\mathrm{T.}\mathrm{a.}\mathrm{ben.}}{\mathrm{C.}\mathrm{Ö.}\mathrm{m.}\mathrm{m.}\mathrm{ben.}\mathrm{T.}\mathrm{T.}\mathrm{e.}\mathrm{NS.}\mathrm{C.}\mathrm{a.}\mathrm{P.}\mathrm{ben.}\mathrm{T.}\mathrm{a.}\mathrm{ben.}}$PbenCmsenbenTbenPbene=CÖmmbenTTeNSCaPbenTabenPabenNS-bennCaPbenTaben​

Yukarıdaki oranlara ek olarak, başlangıçtan bu yana fonun dahili getiri oranı (IRR) veya SI-IRR, potansiyel özel sermaye yatırımcılarının kabul etmesi gereken ortak bir formüldür. Bu sadece fonun iç karlılık oranı ilk yatırımından bu yana.

Yeni Küresel Yatırım Performansı Standartları (GIPS)

2020'de GIPS, özel sermaye şirketleri için gereksinimlerini değiştirdi. Yukarıdaki katları bildirmeye ek olarak, firmaların artık GIPS raporu adı verilen bir şey sunması gerekiyor. Her PE firmasının, kapsanan tüm katları içeren bir GIPS Bileşik Raporu sunması gerekmektedir. yanı sıra, kuruluşun başlangıcından bu yana para ağırlıklı getirisinin yıllık ve bileşik portföy. ACA'nın 2020 GIPS standartlarına ilişkin açıklamasını aşağıda bulabilirsiniz. kendi web sitesinde.

Alt çizgi

Özel sermaye sektörü, bilgili yatırımcıların dikkatini çekti. Sektörümüzün etkisi olarak Finansal market büyüdükçe, yatırımcıların özel sermaye sektöründe kullanılan lingoya aşina olması giderek daha önemli hale gelecektir. Özel sermayede kullanılan terimler ve oranlar hakkında bilgi sahibi olmak ve bunları anlamak, yatırımcıların daha akıllı finansal kararlar almasına yardımcı olacaktır.