Чому розумні гроші продаються на піку бичачого ринку

Незважаючи на те, що фондовий ринок США у 2019 році зафіксував один із найкращих стартів за останні десятиліття, це хвилює ринок наближається до свого піку, що спонукає зростаючу кількість великих інвесторів погладити свій власний капітал холдингів. "Нам неприємно, що ринок зріс настільки сильно, наскільки він", - сказав Алан Робінсон, радник з глобального портфеля в RBC Wealth Management, The Wall Street Journal. Робінзон, який скорочує свої позиції на акціях, додав: "На даний момент, якщо ви думаєте:" Ми будемо гойдатися за паркани або підтягувати ставки? "Я вважаю, що ви повинні зробити останнє". Зменшення обсягів торгівлі відображає цей зростаючий скептицизм серед інвесторів.

"Навіть якщо ви позитивно ставитесь, на якому етапі хтось повинен бути обережним і більш негативним?" таке питання поставив Аксель Мерк, президент Merk Investments, у коментарі Журналу. "Напевно, коли хороші часи", - підсумував він.

У наведеній нижче таблиці узагальнено, наскільки великі інвестори або утримуються від покупки додаткових акцій, або навіть скорочують свої позиції.

Ведмежі знаки для акцій

• UBS більше не існує надмірна вага у американських акціях проти державні облігації
• UBS очікує зниження фондового ринку протягом наступних 6 місяців
• Фонди облігацій мають найбільший приплив з початку 2015 року
• Менеджери фондів мають розмір акцій нижче середнього
• Менеджери активів очікують скорочення запасів розвинений ринок акції та корпоративні облігації
• Інвестори купують ETF що захищають від мінливість

Джерела: UBS, EPFR Global, Bank of America Merrill Lynch, Інститут міжнародних фінансів; про це повідомляє The Wall Street Journal

Значення для інвесторів

The Індекс S&P 500 (SPX) збільшився на 16,0% за минулий рік до закриття 22 квітня 2019 року. Якщо індекс залишиться незмінним до кінця цього місяця, перші чотири місяці 2019 року будуть найкращими показники за цей період з 1987 року і будуть восьмими найкращими з 1930 року згідно аналізу з FactSet Research Systems, цитованої журнал.

"Нам неприємно, що ринок підскочив так само, як і він". - Алан Робінсон, RBC Wealth Management

У міру зростання цін на акції зростає і власний капітал оцінки. Згідно з останніми аналіз Goldman Sachs, сім із дев’яти ключових показників оцінки є близькими до історичних максимумів. Алан Робінсон з РБК вказує, що зростання цін та уповільнення економічного зростання у всьому світі є причинами того, що він скорочує розмір власних коштів, особливо серед технологій та ринки, що розвиваються запаси.

Аксель Мерк із компанії Merk Investments стурбований тим, що інфляція знову прискориться, що спонукає Федеральний резерв відновити підвищення процентних ставок. Більш високі процентні ставки, у свою чергу, повинні знизити оцінку акцій та зміцнити долар США.

Більш міцний долар зменшить прибуток корпорацій США, послабивши експорт і змусивши зарубіжні доходи американських компаній перевести в меншу кількість доларів. За прогнозами, прибуток на S&P 500 загалом у першому кварталі 2019 року впаде на 3,9% рік за роком, згідно даних із FactSet, цитованих у тій же статті.

Дивлячись вперед

Деякі видатні бики не згодні. Джефф Сот, начальник інвестиційний стратег у Raymond James Financial, розповів CNBC, "Я думаю, що ми збираємося обмінятися на нові історичні максимуми". Він вважає, що оцінки заробітку надто низькі, і будуть переглянуті в бік збільшення. Крім того, він не вражений віком нинішнього бичачого ринку, якому зараз 10 років. «Історія Росії світські бичачі ринки вони тривають понад 15 років. Ми повинні мати ще щонайменше ще п’ять, шість [або] сім років, і ніхто в це не вірить ».