4 причини, чому біди на фондовому ринку почалися

Спалах у Торговельна війна між США та Китаєм в понеділок потрясли ринки, але наступне ралі скоротило втрати за тиждень Індекс S&P 500 (SPX) лише до 0,2%станом на закриття у четвер, 16 травня 2019 року. Однак, за словами Майка Вілсона, головного директора з капіталу США, Майка Уілсона чекає ще більше проблем стратег у Morgan Stanley.

"Акції, ймовірно, занепали винагорода за ризик період через дуже низький ріст заробітку, який ми бачимо протягом наступного року, і повну оцінку ", - пише він у нещодавньому звіті. "Очікування короткострокового прибутку залишаються занадто високими на 5-10%",-додає він.

У наведеній нижче таблиці узагальнено чотири основні проблеми, які мають зараз Вільсон та його команда.

Значення для інвесторів

"Підвищений бичачий настрій (87-й процентиль з 2005 року) залишає мало місця для зростання настроїв, особливо з огляду на тривалий ризик зростання заробітку в 2019-2020 роках, небажання ФРС зробити "скорочення страхування" та нещодавно відновлений ризик торгового конфлікту ", - зазначається у звіті. Настрої інвесторів - це класика протилежний індикатор, прийнятий як негативний сигнал, коли він бичачий, і позитивний знак, коли він ведмежий.

"Волатильність може не вщухнути так швидко, як деякі думають, навіть якщо є належне зниження ескалації цих ризиків угоди. Ми протягом тривалого часу підкреслювали, що об’єм, ймовірно, зросте з огляду на згладжування кривої врожайності за останні кілька років ". згладжування кривої врожайності це провідний показник для економічний цикл, "також існує" дуже хороший провідний зв'язок між кривою врожайності та VIX"Крім того, у звіті додається:" Очевидно, що з настанням кінця бізнес -циклу для середньої компанії все ускладнюється, і це призводить до більшої мінливості фондового ринку ".

У той час як Уілсон та його команда прогнозували спад корпоративних доходів, за якого прибуток падає рік за роком протягом двох або більше кварталів поспіль економісти Morgan Stanley не прогнозують загального економічного спаду найближчим часом. "Однак є багато ознак того, що ризик рецесії в найближчі 12 місяців зростає", - попереджається у звіті. Дійсно, за останній місяць Індикатор циклу США, розроблений компанією Morgan Stanley's Cross Asset Research група "офіційно перейшла на фазу" спаду ", яка завжди передувала економічній рецесія ».

"Провідний показник зростання прибутків" Morgan Stanley прогнозує прибуток S&P 500 протягом наступних 12 місяців, що приблизно на 8% нижче, ніж знизу вгоруконсенсусна оцінка. Команда Вілсона очікує, що 1 квартал 2019 року завершиться сукупним показником S&P 500 EPS є рівними у порівнянні з минулим роком, і у їхньому звіті йдеться: "Ми не здивуємось, якщо і 2 квартал, і 3 квартал виявляться матеріально негативними-тобто гіршими за -5%-на цей момент".

Дивлячись вперед

"Цінова дія та основи підтримати нашу багаторічну консолідацію 2400–3000 для S&P 500 »,-йдеться у звіті. Тобто команда Уілсона очікує, що індекс буде торгувати в межах цього діапазону протягом наступних кількох років, причому дві кінцеві точки представлятимуть їхні ведмежі та бичачі сценарії. Індекс закрився на рівні 2 876,32 16 травня, що передбачає зниження на 16,6% і зростання на 4,3% від тепер, за оцінками Morgan Stanley.