Визначення моделі Jarrow Turnbull
Що таке модель Jarrow Turnbull?
Модель Jarrow Turnbull-одна з перших моделей ціноутворення зменшеної форми кредитний ризик. Розроблена Робертом Джарроу та Стюартом Тернбуллом модель використовує багатофакторний та динамічний аналіз процентні ставки для обчислення ймовірність з за замовчуванням.
Ключові висновки
- Модель Jarrow Turnbull - це модель кредитного ризику, яка вимірює, наскільки ймовірним є позичальник у разі невиконання кредиту.
- Модель була розроблена професорами -фінансами та експертами Робертом Джарроу та Стюартом Тернбуллом у 1990 -х роках.
- Модель є моделлю зменшеної форми і відрізняється від інших моделей кредитного ризику, включаючи вплив зміни процентних ставок або вартість позик.
- Моделі скороченої форми відрізняються від моделювання структурного кредитного ризику, яке виводить ймовірність невиконання зобов'язань із вартості активів фірми.
Розуміння моделі Jarrow Turnbull
Визначення кредитного ризику, можливості збитку внаслідок невиплати позичальником а позика або виконати договірні умови
зобов'язань -це високорозвинена галузь, яка включає як складні математичні, так і високооктанові обчислення.На допомогу існують різні моделі фінансові установи краще зрозуміти, чи може фірма не виконати свої фінансові зобов’язання чи ні. Раніше було поширеним використання інструментів, які досліджують ризик дефолту, головним чином, переглядаючи дані компанії структура капіталу.
Модель Jarrow Turnbull, представлена на початку 1990 -х років, запропонувала новий спосіб вимірювання ймовірності дефолту, враховуючи вплив коливання процентних ставок, інакше відомий як вартість позик, як Ну.
Модель Джарроу та Тернбулла демонструє ефективність кредитних інвестицій за різних процентних ставок.
Структурні моделі проти Моделі скороченої форми
Моделі скороченої форми є одним із двох підходів до моделювання кредитних ризиків, інший-структурним. Структурні моделі передбачають, що модельєр повністю знає компанії активів та пасиви, що призводить до передбачуваного часу за замовчуванням.
Структурні моделі, які часто називають Моделі "Мертон", після здобуття Нобелівської премії академіка Роберт С. Мертон,-це одноперіодні моделі, які отримують свою ймовірність невиконання зобов’язань із випадкових коливань невидимої вартості активів фірми. За цією моделлю ризики за замовчуванням виникають у дата дозрівання якщо на цьому етапі вартість активів компанії падає нижче її непогашеної борг.
Структурну кредитну модель Мертона вперше запропонував постачальник інструментів кількісного кредитного аналізу KMV LLC, який був придбаний Moody's Investors Service у 2002 році на початку 1990 -х років.
З іншого боку, моделі зменшеної форми вважають, що модельєр не знає про фінансовий стан компанії. Ці моделі розглядають дефолт як несподівану подію, яка може регулюватися безліччю різних факторів, що діють у системі ринку.
Оскільки структурні моделі досить чутливі до багатьох припущень, що лежать в основі їх конструкції, Джарроу дійшов висновку, що для ціноутворення та хеджуванняпереважною методологією є моделі зменшеної форми.
Особливі міркування
Більшість банків та кредитний рейтинг для оцінки кредитного ризику агентства використовують комбінацію структурних моделей та моделей зменшеної форми, а також власних варіантів. Структурні моделі пропонують вбудовану перевагу, пропонуючи зв'язок між кредитною якістю фірми та економічними та фінансовими умовами фірми, встановленими в моделі Мертона.
Тим часом моделі зменшеної форми Jarrow Turnbull використовують деяку таку саму інформацію, але обліковий запис для певних ринкових параметрів, а також знання фінансового стану фірми на момент час.