Фінансові моделі, які можна створити за допомогою Excel

Для всіх дорогих підписок та програм аналітики велика кількість роботи, яку виконують аналітики та менеджери Уолл -стріт, виконується за допомогою програмного забезпечення Excel, яке є у вас на вашому комп’ютері. Доклавши трохи зусиль, ви також можете створити різноманітні фінансові та аналітичні моделі, а інвестування додаткового часу та енергії для вивчення макросів може дати вам ще більше можливостей.

Фінансові моделі компанії

Ядро кожного аналітик з боку продажу (і багато аналітиків з боку покупки) це його чи її колекція фінансових моделей компанії. Це просто електронні таблиці, які містять (і допомагають формувати) погляди аналітика на ймовірні фінансові результати для даної компанії. Вони можуть бути неймовірно детальними та складними або відносно спрощеними, але модель ніколи не буде кращою за якість роботи, яка використовується для формування оцінок. Іншими словами, складні припущення все ще є лише припущеннями.

Фінансові моделі зазвичай будуються з віссю x, яка служить часом (квартали та повні роки), а вісь y розбиває результати за позиціями (тобто, дохід, собівартість реалізованих товарів тощо). Це зовсім не рідкість, коли окремий аркуш формує оцінку доходу; чи є це базою для кожного сегмента

конгломерат як United Technologies (UTX) або General Electric (GE) або більш прості одиниці-продана-та орієнтовна ціна продажу для меншої, простішої компанії.

Для цих моделей конструктору моделей необхідно ввести оцінки за певними статтями (тобто дохід, COGS/gross запас, SG&A/продажі), а потім переконайтеся, що математичні формули правильні. З цієї бази також можна побудувати складні та взаємопов’язані моделі для Довідка про доходи, бухгалтерський баланс та звіт про рух грошових коштів, а також макроси, які дозволяють інвесторам створювати сценарії "бик/ведмідь/база", які можна змінити за один -два кліки.

Хоча більшість заперечує це, на мій досвід, на диво, мало аналітиків з боку покупця насправді будують власні моделі компанії з нуля. Натомість вони будуть по суті копіювати моделі, побудовані аналітиками з боку продажів та "стрес -тест"їм побачити, як цифри реагують на різні обставини.

Моделі оцінки

Навіть якщо ви не створюєте власні моделі компанії, вам слід серйозно подумати про створення власної моделі оцінки. Деякі інвестори задовольняються використанням таких простих показників, як ціна-прибуток, ціна-прибуток-зростання або EV/EBITDA, і якщо це працює для вас, немає причин змінюватись. Однак інвестори, які хочуть більш суворого підходу, повинні розглянути питання а дисконтований грошовий потік модель.

Дисконтований грошовий потік (DCF)

Моделювання DCF є майже золотим стандартом оцінки та багато книг написано про те, як вільний грошовий потік (операційний грошовий потік мінус капітальні видатки на своєму найпростішому рівні) є найкращим проксі для корпоративних фінансові результати. Один рядок буде служити для зберігання оцінок грошових потоків за рік, тоді як рядки/стовпці нижче можуть містити оцінки зростання, облікова ставка, непогашені акції та залишок готівки/боргу.

Повинна бути початкова оцінка для "року 1", яка може виходити з фінансової моделі вашої компанії або моделей аналітиків з боку продажів. Далі можна оцінити темпи зростання шляхом створення індивідуальних оцінок за рік або використання "масових оцінок", які застосовують однакові темпи зростання для 2-5 років, 6-10, 10-15 і так далі. Потім потрібно ввести ставку дисконтування (число, яке можна обчислити за допомогою Модель CAPM або інший метод) в окремій комірці, а також акції в обігу та чисті готівкові кошти/залишок боргу (все в окремих осередках).

Як тільки це буде зроблено, скористайтеся електронною таблицею NPV (чиста теперішня вартість) функція обробки ваших оцінок грошових потоків та ставки дисконтування у приблизну NPV, до якої ви можете додати/відняти чисті грошові кошти/борг, а потім поділити на акції, що перебувають у обігу. У рамках цього процесу не забудьте обчислити та включити a кінцеве значення (більшість аналітиків розраховують явні грошові потоки протягом 10 або 15 років, а потім застосовують кінцеву вартість).

Суть

Інвестори повинні це пам’ятати детальне або складне моделювання не замінює судження та розсуд. Занадто часто аналітики занадто сильно спираються на свої моделі і забувають періодично перевіряти реальність щодо своїх основних припущень.

Тим не менш, створення власних моделей може навчити вас багато чого про те, що конкретна компанія має зробити, щоб рости, чого вартує це зростання і чого вулиця вже очікує від конкретної компанії. Відповідно, відносно скромна кількість часу, необхідного для побудови цих моделей, часто може багаторазово окупитися, приводячи вас до прийняття кращих інвестиційних рішень.