Визначення застави чистого доходу

Що таке застава чистого доходу?

Застава чистого доходу вимагає від емітента а муніципальні облігації використовувати отримані доходи для обслуговування боргових витрат (відсотків та довірителя платежів) відразу після задоволення витрат на обслуговування та експлуатацію.

Розуміння застави чистого доходу

"Чиста" частина застави чистого доходу відноситься до суми доходу, залишеної після задоволення всіх необхідних витрат (доходи мінус витрати). Як тільки це буде зроблено,

емітента повинен використати залишок доходу для покриття періодичних виплат відсотків муніципальних облігацій та основної суми, перш ніж використовувати їх для будь -яких інших цілей.

Взяті зобов'язання щодо чистого доходу включені до договорів муніципальних облігацій, щоб зменшити випуск потенційних власників облігацій. Намір полягає в тому, що емітент повинен спочатку використати дохід від фінансованого проекту для оплати боргових послуг, тим самим знизивши ризик за замовчуванням. Як наслідок, облігації з зобов’язаннями щодо чистого прибутку часто мають вищий рівень кредитні рейтинги ніж ті, які цього не роблять.

Особливі міркування

Види муніципальних облігацій

Існує два основних типи муніципальних облігацій.

1. Облігації загального зобов'язання (GO) отримати гарантію від кредитного та податкового органу юрисдикції. Вони мають підстави вважати, що муніципалітет -емітент зможе погасити свої зобов’язання виключно за допомогою податків.
2. Облігації доходів мати гарантію прибутку, отриманого від плати за збори, збори або оренду від об’єкта, побудованого за випуском облігації. Застава чистого доходу - це спосіб регулювання пріоритету погашення облігацій доходів, і вони мають вплив на потік коштів для емітента облігацій.

Розклад витрат та зацікавлені сторони надають пріоритет використанню виплат із коштів, залучених у рамках проекту, що фінансується громадськими роботами та фінансується облігаціями.

Застава чистого доходу проти Порука валового доходу

В застава валового доходу, оплата обслуговування боргу проводиться до оплати операційних та експлуатаційних витрат. Цей пріоритет виплати підвищує обслуговування боргу вище, ніж застава чистого доходу. Однак власники облігацій не обов’язково віддають перевагу цьому. Власники облігацій можуть хотіти, щоб фінансова установа була у належному ремонті, щоб люди продовжували користуватися нею (і вона продовжує приносити дохід). У цьому випадку застава чистого доходу може бути найкращою системою.

Заставний дохід - гроші, необхідні для оплати обслуговування боргу та внесення інших депозитів що вимагається договором облігацій, і потік коштів має вирішальне значення при аналізі доходу облігації. Аналітики муніципальних облігацій враховують ці фактори при розгляді фінансової спроможності проектів.

Приклад застави чистого доходу

До державних проектів, що фінансуються за рахунок облігацій доходів, які можуть включати зобов’язання щодо чистого доходу, належать аеропорти, університети, мости, водопровідні та каналізаційні споруди, лікарні та субсидоване житло.

Наприклад, припустимо, що випуск облігацій на будівництво нової платної дороги загального користування залучає 10 мільйонів доларів. Однак будівництво нової платної дороги загального користування коштує всього 8 мільйонів доларів. У цьому прикладі емітент повинен буде використати решту 2 мільйонів доларів для погашення боргу за облігацією.