Дисконтна націнка - визначення DM

Що таке дисконтна націнка - DM?

Дисконтна маржа (DM)-це середня очікувана прибутковість цінного папера з плаваючою ставкою (зазвичай облігації), який був зароблений на додаток до базового індексу, або референтна ставка безпеки. Розмір дисконтної націнки залежить від ціни цінного паперу з плаваючою або змінною ставкою. Повернення цінних паперів з плаваючою ставкою змінюється з плином часу, тому дисконтна маржа є оцінкою, що базується на очікуваній моделі цінних паперів між емісією та терміном погашення.

Інший спосіб переглянути дисконтну маржу - це сприймати її як поширення що, додаючи до поточної референтної ставки облігації, прирівнюватиме грошові потоки облігації до її поточної ціни.

Розуміння маржі знижки - DM

Облігації та інші цінні папери с змінні процентні ставки зазвичай мають ціну, близьку до їх номінальна вартість. Це пояснюється тим, що процентна ставка (купон) за облігацією зі змінною ставкою пристосовується до поточних процентних ставок на основі зміни базової ставки облігації. Прибутковість цінного паперу відносно дохідності його базового еталону називається спредом, і для різних еталонів ціноутворення існують різні типи розрахунків спреду дохідності.

Дисконтна націнка є одним з найпоширеніших розрахунків: вона оцінює спред цінних паперів вище референтного індексу, який дорівнює приведена вартість усіх очікуваних майбутніх грошових потоків до поточної ринкової ціни банкнота з плаваючою ставкою.

Існує три основні ситуації, що стосуються дисконтної націнки:

1. Якщо ціна забезпечення з плаваючою ставкою, або поплавок, дорівнює номіналу, дисконтна націнка інвестора буде дорівнює скинути маржу.
2. Через тенденцію до зближення цін на облігації пар коли облігація досягає терміну погашення, інвестор може отримати додатковий прибуток над маржею скидання, якщо облігація з плаваючою ставкою була оцінена зі знижкою. Додатковий прибуток плюс маржа скидання дорівнює маржі дисконту.
3. Чи варто оцінювати облігації з плаваючою ставкою вище абз, дисконтна націнка дорівнюватиме референтна ставка за вирахуванням зменшеного заробітку.

Розрахунок дисконтної націнки - DM

Формула дисконтної націнки є складним рівнянням, яке враховує часову вартість грошей і для точного розрахунку зазвичай потрібна фінансова таблиця або калькулятор. У формулі беруть участь сім змінних. Вони є:

1. P = ціна банкноти з плаваючою ставкою плюс будь -яка нараховані відсотки
2. c (i) = грошовий потік, отриманий в кінці періоду часу i (за останній період n, сума основного боргу має бути включена)
3. I (i) = передбачуваний рівень індексу за період часу i
4. I (1) = поточний рівень індексу
5. d (i) = кількість фактичних днів у періоді i, припускаючи фактичну/360-Конвенція про підрахунок днів
6. d (s) = кількість днів від початку періоду часу до дати розрахунку
7. DM = дисконтна націнка, змінна для вирішення

Усі купонні виплати невідомі, за винятком першого, і повинні бути оцінені для розрахунку дисконтної націнки. Формула, яку потрібно вирішити шляхом ітерації, щоб знайти DM, виглядає наступним чином:

Поточна ціна P дорівнює підсумовуванню такої частки за всі періоди часу від періоду часу до початку погашення:

чисельник = c (i)

знаменник = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x добуток (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)