Визначення бажаної теорії середовища проживання
Що є переважною теорією середовища проживання?
Бажана теорія середовища існування - це гіпотеза структурної термінології, яка передбачає, що різні облігація інвестори віддають перевагу певному зрілості і вони готові купувати облігації поза межами своїх термінів погашення лише за наявності премії за ризик для інших діапазонів погашення.
Ця теорія також передбачає, що за інших рівних умов інвестори вважають за краще утримувати короткострокові облігації замість довгострокові облігації, і це є причиною, чому дохідність за довгостроковими облігаціями повинна бути вищою, ніж короткострокові облігації.
Ключові висновки
- Теорія переважного середовища існування говорить, що інвестори віддають перевагу короткостроковим облігаціям перед довгостроковими.
- Інвестори готові купувати за межами своїх уподобань, лише якщо до цих облігацій додається достатня сума премії за ризик (вища дохідність).
- Висновок цієї теорії може допомогти пояснити, чому дохідність за довгостроковими облігаціями зазвичай вища.
- Тим часом теорія сегментації ринку припускає, що інвестори дбають лише про прибутковість, готові купувати облігації будь -якого терміну погашення.
Як працює теорія бажаного середовища існування
Цінні папери на борговому ринку можна поділити на три сегменти-короткострокові, проміжний термінта довгостроковий борг. Коли ці терміни погашення будуються на основі їх відповідних доходів, крива врожайності показано. На рух у формі кривої дохідності впливає ряд факторів, включаючи попит інвесторів та пропозицію боргових цінних паперів.
У контрасті, теорія сегментації ринку стверджує, що крива прибутковості визначається попитом та пропозицією за борговими інструментами різного терміну погашення. На рівень попиту та пропозиції впливають поточні процентні ставки та очікувані майбутні процентні ставки. Рух пропозиції та попиту на облігації різних строків погашення спричиняє зміну цін на облігації. Оскільки ціни на облігації впливають на дохідність, рух цін на облігації вгору (або вниз) призведе до зниження (або зростання) дохідності облігацій.
Якщо поточні процентні ставки високі, інвестори очікують зниження процентних ставок у майбутньому. З цієї причини попит на довгострокові облігації зросте, оскільки інвестори захочуть зафіксувати нинішні переважні ставки своїх інвестицій. Оскільки емітенти облігацій намагаються позичити кошти у інвесторів за найнижчою вартістю позик, вони скоротять пропозицію цих високопроцентних облігацій. Збільшення попиту та зменшення пропозиції підштовхнуть ціну на довгострокові облігації, що призведе до зниження довгострокової дохідності. Тому довгострокові процентні ставки будуть нижчими за короткострокові. Теоретично протилежне цьому явищу, коли поточні ставки низькі, а інвестори очікують, що ставки зростуть у довгостроковій перспективі.
Теорія бажаного середовища проживання говорить, що інвестори дбають не тільки про прибутковість, але й про зрілість. Таким чином, щоб спонукати інвесторів купувати терміни погашення за межами їх уподобань, ціни повинні включати премію/дисконт за ризик.
Бажана Теорія Хабітат проти Теорія сегментації ринку
Краща теорія середовища існування-це варіант теорії сегментації ринку, яка передбачає, що очікувані довгострокові врожаї є оцінкою поточних короткострокових врожаїв. Обґрунтування теорії сегментації ринку полягає в тому, що інвестори облігацій дбають лише про прибутковість і готові купувати облігації будь -якого терміну погашення, що теоретично означало б плоска структура терміну якщо очікування не пов'язані зі зростанням ставок.
Теорія бажаного середовища існування розширює теорію очікувань, кажучи, що інвестори облігацій дбають як про зрілість, так і про прибуток. Це передбачає, що короткострокова врожайність майже завжди буде нижчою, ніж довгострокова, через додаткову премію необхідні для того, щоб спонукати інвесторів облігацій купувати не тільки довгострокові облігації, а й облігації поза строком їх погашення перевагу.
Інвестори облігацій віддають перевагу певному сегменту ринку у своїх операціях на основі строкової структури або дохідності криву і, як правило, не обирають довгостроковий борговий інструмент над короткостроковою облігацією з тими ж процентами ставка. Єдиний спосіб інвестор облігацій інвестувати в борг відповідно до теорії бажаного середовища існування, гарантія, що не входить у їхні терміни погашення, полягає в тому, якщо вони належним чином компенсують інвестиційне рішення. The премія за ризик має бути достатньо великим, щоб відображати ступінь відрази до цінового ризику або ризику реінвестування.
Наприклад, власники облігацій, які вважають за краще тримати короткострокові цінні папери через процентний ризик та інфляцію вплив на довгострокові облігації призведе до придбання довгострокових облігацій, якщо дохідність інвестицій буде такою значний.