Розуміння скорочення дивідендів та коли його використовувати

А. дивіденд - це частковий розподіл прибутку компанії, що виплачується класу її акціонерів. Дивіденди ухвалюються радою директорів компанії і можуть бути випущені у різні терміни та розміри виплат у вигляді грошових виплат, акцій або іншого майна.

Чистий прибуток, одержаний компанією, може зберігатися в межах компанії як нерозподілений прибуток та/або розподіляється акціонерам у формі дивідендів. Компанія може також обрати використання чистого прибутку для викупу власних акцій на відкритому ринку в викуп акцій.

Які сигнали про скорочення дивідендів

Хоча зменшення дивідендів, як правило, розглядається як сигнал до продажу, рішення не є настільки чітким, як якщо б дивіденди взагалі усунути, що було б безпомилковим сигналом продажу. Кожен керівник компанії та член правління знають про негативну реакцію ринку, яку неминуче викликає звістка про скорочення дивідендів. Тому керівництво навряд чи зробить цей різкий крок, якщо фінансове становище компанії не буде достатньо складним, щоб виправдати такий крок.

З іншого боку, а збільшення дивідендів сигналізує про впевненість керівництва у майбутніх перспективах компанії та її здатності заробляти достатньо грошових коштів для покриття вищих дивідендних виплат із запасом міцності. Це означає, що зменшення дивідендів, ймовірно, буде свідчити про фінансовий стрес та брак впевненості керівництва у здатності компанії генерувати грошові кошти. У багатьох випадках зменшення дивідендів може бути першим із серії скорочень, якщо компанія не може цього зробити вирішити свої операційні проблеми та змінити ситуацію, або якщо усунення цих проблем займає більше часу очікуваний.

Коли утримуватись від продажу

Можуть існувати певні обставини, за яких інвестор повинен утримуватися від натискання кнопки "продати" після компанія оголошує про скорочення дивідендів, настільки б спокусливим не було реагувати на новини з виходом із вашого положення.

Якщо для скорочення дивідендів є інші причини, крім поганих показників роботи:

Іноді компанія може зменшити свій дивіденд, якщо вона зробила великий придбання або потребує економії грошових коштів для масштабного проекту, що спричиняє перевитрати витрат. У такому випадку довгострокові вигоди від синергії придбання або надходження грошових коштів від проекту можуть бути значно вищими, ніж короткострокові збитки, зазнані внаслідок продовження утримання акцій.

Якщо скорочення дивідендів є результатом системного фінансового стресу (що спричиняє широкомасштабну корекцію на різних ринках та класах активів):

Компанія, яка має зірковий досвід виплати дивідендів, може бути змушена ринковою умовою тимчасово зменшити виплату або взагалі її ліквідувати. Кількість скорочень та ліквідацій дивідендів досягла багаторічного максимуму у світовому масштабі кредитна криза та спад у 2008 та 2009 роках. Але багато з цих компаній відновили виплату дивідендів у наступні роки як своє статки покращилися відповідно до підйому на світових ринках, і їх акції істотно зросли як a результат. Продаж якісних акцій, які скоротили дивіденди через важкі, але тимчасові економічні часи, може виявитися класичним випадком низької продажі та високої покупки.

Якщо реакція ринку на скорочення дивідендів надто екстремальна:

Якщо внаслідок скорочення дивідендів акція непропорційно падає, її прибутковість все ще може бути достатньо привабливою, щоб залучити орієнтованих на прибутковість інвесторів з більшою толерантністю до ризику. Наприклад, розглянемо акцію в розмірі 20 доларів США з річною виплатою 1 долар США (за дивідендну прибутковість у розмірі п’яти відсотків), що скорочує її дивіденди на 20 відсотків до 80 центів. Якщо акції впадуть на 25 відсотків до 15 доларів, дивідендна прибутковість - незважаючи на меншу суму виплати у доларах - насправді була б вищою - 5,33 відсотка. Навіть якщо акції впадуть лише на 10 % до $ 18, переглянута дивідендна прибутковість у 4,44 % все ще може бути достатньою для залучення інвесторів.

Якщо величина скорочення дивідендів менша за очікувану:

Зниження дивідендів, як правило, не є несподіванкою, оскільки керівництво може телеграфувати свої наміри зберегти готівку задовго до фактичного скорочення. У деяких випадках, якщо величина скорочення дивідендів менша за те, на що готувалися інвестори, акції можуть продатись лише скромно. У певних випадках він може навіть згуртуватися, якщо інвестори схвалюють рішення керівництва та позитивно ставляться до політики збереження готівки.

Суть

Хоча скорочення дивідендів зазвичай можна розглядати як сигнал до продажу, інвестори повинні перевірити, чи існує якась із вищезазначених пом’якшуючих обставин, перш ніж поспішно продати акції.