SEC Форма 13F Визначення

Що таке форма 13F SEC?

Форма 13F Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) - це щоквартальний звіт, який потрібно подавати всім інституційним інвестиційним менеджерам, які мають принаймні 100 мільйонів доларів США. активи під управлінням. Він розкриває їх акціонерний капітал і може дати уявлення про те, що розумні гроші робить на ринку. Однак дослідження виявили, що подання 13F також мають серйозні недоліки і не можуть бути прийняті за номінальну вартість.

Розуміння форми 13F SEC

Конгрес встановив вимогу 13F у 1975 році. Його намір полягав у тому, щоб представити громадськості США уявлення про володіння найбільших інституційних інвесторів країни. Законодавці вважали, що це підвищить довіру інвесторів до цілісності національних фінансових ринків. До фірм, які вважаються інституційними інвестиційними менеджерами, належать пайові фонди, хедж -фонди, довірчі компанії, пенсійні фонди, страхові компанії та

зареєстрованих інвестиційних радників.

Оскільки подання 13F надають інвесторам змогу подивитися на запаси найвищих акцій Уолл -стріт збирачі, багато дрібніших інвесторів прагнули використати подання як орієнтир для власних інвестицій стратегії. Їх обґрунтування полягає в тому, що найбільші інституційні інвестори країни не тільки, мабуть, найрозумніші, але їх розмір також дає їм можливість рухати ринки. Тому інвестування в ті ж акції - або продаж тих самих акцій - має сенс як стратегія.

Основні проблеми з формою 13F

Менші інвестори, які хочуть повторити стратегії грошових менеджерів рок -зірок, таких як Деніел Леб, Девід Теппер, або Сет Кларман ретельно перевіряє подання 13F. І фінансова преса часто повідомляє про те, що ці менеджери фондів купували та продавали, порівнюючи зміни у квартальних поданнях. Але з подачею 13F існує ряд проблем, які вимагають обережності.

Недостовірні дані

13F викликав критику з боку багатьох груп, які стверджують, що це є лазівка ​​для менеджерів хедж -фондів. Фактично, у заяві від 2010 року сама SEC визнала, що форма має багато проблем, і рекомендувала низку таких проблем слід внести зміни для того, щоб "корисні та надійні дані були надані громадськості та уряду регулюючі органи ».

Внутрішній огляд SEC також зазначає, що, хоча "очікується, що SEC широко використовуватиме інформацію Розділу 13 (f) для цілей регулювання та нагляду жоден підрозділ або офіс SEC не проводить регулярного чи систематичного перегляду даних, поданих у формі 13F. "

Можливо, це пояснює, наскільки сумнозвісний шахрай Бернард Медофф щорічно щоквартально подавав форми 13F і досі керував успішною схемою Понці.

Інша часта критика форми - той факт, що вона вимагає від менеджерів фондів подавати звіти 13F через 45 днів після закінчення кожного кварталу. Більшість менеджерів подають свої 13F якомога пізніше, тому що вони не хочуть підказувати суперникам те, що вони роблять. До того моменту, як інші інвестори отримають ці 13F, вони розглядають можливість придбання акцій, яке могло бути здійснене більш ніж за чотири місяці до подання.

У листі 31 березня 2021 р. До Еллісон Херрен Лі, виконуючої обов’язки голови SEC, прогресивних некомерційних американців з питань фінансової реформи закликав SEC "розширити як частоту звітування за формою 13F, так і діапазон фінансових продуктів, які необхідно розкрити в цьому форма ".

Інша група, Національний інститут зв’язків з інвесторами, рекомендувала SEC впроваджувати щомісячну звітність про позиції власників разом із 15-денним вікном.

Поведінка стада

Одним із ризиків як для професійних, так і для роздрібних інвесторів є тенденція розпорядників грошей запозичувати інвестиційні ідеї один у одного. Менеджери хедж -фондів не більш захищені від поведінкових упереджень, ніж будь -хто інший. Зрештою, якщо ви керуєте фондом, безпечніше помилитися з більшістю, ніж помилитися поодинці. Це може призвести до переповнених угод та завищених акцій. І якщо дрібні інвестори запізнюються на вечірку, що вступає у торгівлю, вони, швидше за все, запізнюються з виходом.

Неповна картина

Інше питання щодо подання заявок 13F полягає в тому, що кошти потрібні лише для звітування про довгі позиції, на додаток до опціонів пут і колл, Американські депозитарні розписки (ADR) та конвертовані купюри. Це може створити неповну і навіть оманливу картину, тому що деякі фонди генерують більшість своєї прибутку від своїх короткий продаж, використовуючи лише довгі позиції як хеджування. Неможливо відрізнити ці живоплоти від справжніх довгих позицій на формах 13F.