Розуміння негативної рентабельності власного капіталу (ROE): чи завжди це погано?
Компанії, які звітують про збитки, важче оцінити, ніж ті, що повідомляють про постійний прибуток. Будь -який показник, який використовує чистий прибуток анулюється як вхідний сигнал, коли компанія звітує про негативний прибуток. Дохід на акціонерний капітал (ROE) є одним з таких показників. Однак не всі компанії з негативними рентабельністю інвестицій завжди є поганими інвестиціями.
Ключові висновки
- Рентабельність власного капіталу (ROE) вимірюється як чистий прибуток, поділений на власний капітал.
- Коли компанія несе збиток, а отже, чистий прибуток, рентабельність власного капіталу від’ємна.
- Негативна рентабельність інвестицій не обов’язково погана, головним чином, коли витрати є результатом покращення бізнесу, наприклад, шляхом реструктуризації.
- Якщо чистий прибуток є від’ємним, замість цього можна використати вільний грошовий потік для кращого розуміння фінансового становища компанії.
- Якщо чистий прибуток є постійним негативним через відсутність вагомих причин, це викликає занепокоєння.
- Нові підприємства, такі як стартапи, зазвичай мають багаторічні збитки, перш ніж стати прибутковими, що робить рентабельність власного капіталу поганим показником їх успіху та потенціалу зростання.
Звіт про рентабельність власного капіталу (ROE)
ROE = Чистий прибуток / власний капітал
У формулі рентабельності інвестицій чисельником є чистий прибуток або базовий прибуток, що відображається у прибутках фірми Довідка про доходи. Знаменник - це власний капітал, або, конкретніше, власний капітал.
Якщо чистий прибуток від'ємний, ROE також буде негативним. Для більшості фірм рівень рентабельності інвестицій близько 10% вважається сильним і охоплює їх витрати на капітал.
Коли ROE вводить в оману зареєстрованих компаній
Фірма може повідомити про негативний чистий прибуток, але це не завжди означає, що це погана інвестиція. Вільний грошовий потік є іншою формою прибутковості і може бути оцінена замість чистого прибутку.
Ось хороший приклад того, чому погляд лише на чистий прибуток може ввести в оману:
Ще у 2012 році комп’ютерний та поліграфічний гігант Hewlett-Packard (HPQ) повідомив про багато витрат на реструктуризацію свого бізнесу. Збори включали скорочення штату та списання добра воля після невдалого придбання. Ці нарахування призвели до від'ємного чистого прибутку в розмірі 12,7 млрд. Дол. США, або мінус 6,41 дол. США за акцію. Повідомлена рентабельність інвестицій була однаково жахливою на рівні -51%. Тим не менш, вільний потік грошових потоків за рік був позитивним і склав 6,9 млрд. Дол. США, або 3,48 дол. США за акцію.Це досить різкий контраст із показником чистого прибутку, що призвело до набагато більш сприятливого рівня рентабельності інвестицій у 30%.
Для проникливих інвесторів це могло б свідчити про те, що HP не була в нестійкому становищі, як показували її прибуток та рентабельність інвестицій. Дійсно, наступного року чистий прибуток повернувся до позитивних 5,1 млрд доларів, або 2,62 доларів за акцію. Вільний грошовий потік також покращився до 8,4 млрд. Дол. США, або 4,31 дол. США за акцію.Тоді акції зросли, коли інвестори почали розуміти, що HP - не така вже й погана інвестиція, як свідчить її негативна рентабельність інвестицій.
Тепер припустимо, що організація завжди втрачає гроші без поважних причин. У цьому випадку інвестори повинні розглядати негативну прибутковість власного капіталу як попереджувальний знак того, що компанія не така здорова. Для багатьох компаній щось таке просте, як посилення конкуренції, може спровокувати прибуток від власного капіталу. Якщо це станеться, інвестори повинні звернути на це увагу, оскільки компанія стикається з проблемою, яка є основою її бізнесу.
Коли ROE вводить в оману при запуску
Більшість стартап компанії втрачають гроші в перші дні. Тому, якби інвестори дивилися лише на негативну рентабельність власного капіталу, ніхто б ніколи не інвестував у новий бізнес. Таке ставлення не дозволить інвесторам купувати у великих компаніях на ранніх стадіях за відносно низькими цінами.
Нові підприємства мають збитки у свої перші роки через витрати на капітальні витрати, рекламу витрати, виплати боргів, виплати постачальникам та інше - все до того, як їхній товар чи послуга набуде популярності Ринок.
Стартапи, як правило, продовжуватимуть мати негативний власний капітал протягом кількох років, що на деякий час втратить сенс повернення власного капіталу. Навіть як тільки компанія починає заробляти гроші і сплачує накопичену суму борги на своєму балансі, замінивши їх на нерозподілений прибуток, інвестори все ще можуть очікувати збитків.
Суть
Приклад HP демонструє, як підписання традиційного визначення ROE може ввести в оману інвесторів. Інші фірми, які хронічно повідомляють про негативний чистий прибуток, але мають здоровіші рівні вільних грошових потоків, можуть призвести до вищої рентабельності інвестицій, ніж очікували б інвестори.