Аргументи за та проти інсайдерської торгівлі

У фінансовому співтоваристві тривають дискусії щодо того, чи є інсайдерська торгівля корисною чи поганою для ринків. Внутрішня торгівля відноситься до купівлі або продажу цінних паперів кимось, хто володіє істотною інформацією, а не публічною сферою.

Інсайдерська торгівля не обмежується керівництвом компанії, директорами та працівниками. Сторонні інвестори, брокери та менеджери фондів також можуть порушувати закони про внутрішню торгівлю, якщо вони отримують доступ до непублічної інформації.

Аргументи для інсайдерської торгівлі

Одним з аргументів на користь інсайдерської торгівлі є те, що вона дозволяє непублічна інформація відображатись у ціні цінного паперу, а не лише у публічній інформації. Критики інсайдерської торгівлі стверджують, що це зробить ринки більш ефективними.

Наприклад, коли інсайдери та інші особи, які не мають публічної інформації, купують або продають акції компанії, напрямок цін передає інформацію іншим інвесторам. Поточні інвестори можуть купувати або продавати за ціновими рухами, а потенційні інвестори можуть робити те ж саме. Потенційні інвестори могли б купувати за вигіднішими цінами, а теперішні - за вигіднішими цінами.

Відкладання неминучого?

Інший аргумент на користь інсайдерської торгівлі полягає в тому, що заборона практики лише затримує неминуче і призводить до помилок інвесторів. Ціна на цінний папір зростатиме або знизиться на основі матеріальна інформація.

Припустимо, що інсайдер має хороші новини про компанію, але не може купити її акції. Тоді ті, хто продає в період між тим, коли інсайдер знає інформацію, і коли вона стане публічною, не зможуть побачити зростання цін. Якщо заборонити інвесторам легко отримувати інформацію або одержувати її непрямим шляхом через рух цін, це може призвести до помилок. Вони могли б купити або продати акції, якими б інакше не торгували, якби інформація була доступною раніше.

Закони проти торгівлі інсайдерами, особливо при жорсткому застосуванні, можуть призвести до того, що невинні люди потраплять до в'язниці. Оскільки правила стають все більш складними, стає все важче дізнатися, що є законним, а що ні, що призводить до того, що учасники випадково порушують закон, самі того не знаючи.

Наприклад, хтось, хто має доступ до матеріальної непублічної інформації, може випадково розкрити її родичу, який відвідає його, під час розмови по телефону. Якщо родич діє за цією інформацією і потрапляє в полон, особа, яка випадково розкрила її, також може потрапити до в’язниці. Такі ризики збільшують страх до того моменту, коли талановиті люди роблять кар’єру в іншому місці.

Ще один аргумент на користь дозволу інсайдерської торгівлі полягає в тому, що це не настільки серйозно, щоб його варто було переслідувати. Уряд повинен витратити свої обмежені ресурси на відлов ненасильницьких трейдерів, щоб забезпечити виконання законів проти торгівлі інсайдерами. Існує Альтернативна вартість переходити до інсайдерської торгівлі, оскільки уряд повинен відволікати ці ресурси від випадків відвертої крадіжки, насильницьких нападів і навіть вбивств.

Аргументи проти інсайдерської торгівлі

Одним із аргументів проти торгівлі інсайдерами є те, що якщо кілька вибраних людей торгуватимуть істотною непублічною інформацією, то громадськість може сприймати ринки як несправедливі. Це може підірвати довіру до фінансової системи та роздрібних інвесторів не захоче брати участь сфальсифіковані ринки.

Інсайдери, які мають непублічну інформацію, зможуть уникнути втрат і отримати вигоду від вигоди. Це ефективно усуває невід'ємний ризик, який інвестори без негласної інформації беруть на себе шляхом інвестування. Оскільки суспільство відмовляється від ринків, фірми матимуть більше труднощів у зборі коштів. Зрештою, сторонніх може залишитися небагато. У цей момент інсайдерська торгівля може усунути себе.

Інвестори без публічної інформації

Інший аргумент проти інсайдерської торгівлі полягає в тому, що вона позбавляє інвесторів без непублічної інформації отримати повну вартість своїх цінних паперів. Якби непублічна інформація стала широко відомою до інсайдерської торгівлі, ринки інтегрували б цю інформацію, що призвело б до цінних паперів з точними цінами.

Припустимо, що фармацевтична компанія досягла успіху Фаза 3 випробувань на нову вакцину і оприлюднить цю інформацію через тиждень. Тоді інвестор, що володіє такою непублічною інформацією, має можливість використати її.

Такий інвестор міг би придбати акції фармацевтичної компанії до публічного оприлюднення інформації. Інвестор міг би істотно виграти від зростання ціни після того, як новина стане оприлюдненою шляхом покупки варіанти дзвінків. Інвестор, який продав опціони, не знаючи успіху випробувань Фази 3, ймовірно, не зробив би цього з повною інформацією.

Законність інсайдерської торгівлі

Деякі види інсайдерської торгівлі стали незаконними через судове тлумачення інших законів, таких як Закон про біржі цінних паперів 1934 року. Інсайдерська торгівля директорами компанії може бути законною, доки вони розкривають інформацію про свою купівлю чи продаж діяльності до Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), і ця інформація згодом стає громадські.

Протягом багатьох років закони про внутрішню торгівлю не поширювалися на членів Конгресу. Деякі законодавці прагнули отримати прибуток від суттєвої непублічної інформації під час фінансової кризи 2008 року, звертаючи увагу громадськості на це питання. Конгрес переважною мірою прийняв АКЦІОНЕРНИЙ ЗАКОН щоб виправити цю ситуацію, і президент Барак Обама підписав його у 2012 році.

Приклад інсайдерської торгівлі

Приклад інсайдерської торгівлі Майкл Мілкен, відомий як Король Джанк Бонд протягом 1980 -х років. Мілкен славився торгівлею непотрібні облігації і допомагав розвивати ринок боргів нижчого рівня інвестицій під час його перебування у нині неіснуючому інвестиційному банку Drexel Burnham Lambert.

Мілкена звинувачували у використанні непублічної інформації, що стосується угод з непотрібними облігаціями, які були організовані інвесторами та компаніями для заволодіння іншими компаніями. Його звинуватили у використанні такої інформації для придбання акцій у поглинання цілі та отримують вигоду від зростання цін на свої акції в оголошеннях про поглинання.

Припустимо, інвестори, що продають свої акції компанії Milken, знали, що угоди з облігаціями укладаються для фінансування купівлі цих компаній. Існує хороший шанс, що вони б утримали свої акції, щоб виграти від подорожчання. Натомість інформація була непублічною, і лише люди на позиції Мілкена могли отримати користь. Врешті -решт Мілкен визнав себе винним у шахрайстві з цінними паперами, заплатив штраф у розмірі 600 мільйонів доларів, був довічно заборонений у галузі цінних паперів та відсидів два роки у в'язниці.

Суть

Інсайдерська торгівля має як прихильників, так і критиків. Ті, хто проти інсайдерської торгівлі, вважають, що це сприяє балансу на користь тих, хто володіє непублічною інформацією. Прихильники інсайдерської торгівлі вважають, що це дозволяє уникнути ризиків та робить ринки більш ефективними.

Незалежно від позиції окремих осіб, інсайдерська торгівля наразі є незаконною і може суворо каратися штрафами та ув’язненням.