Використання теорії неупереджених очікувань для порівняння інвестицій у облігації

Що таке теорія очікувань?

Теорія очікувань намагається передбачити, що це короткострокове процентні ставки буде в майбутньому на основі поточних довгострокових процентних ставок. Теорія припускає, що інвестор заробляє однакові відсотки, інвестуючи у дві послідовні інвестиції в однорічні облігації, порівняно з сьогоднішніми інвестиціями в одну дворічну облігацію. Теорія також відома як "теорія неупереджених очікувань".

Розуміння теорії очікувань

Теорія очікувань має на меті допомогти інвесторів приймати рішення на основі прогнозу майбутніх процентних ставок. Теорія використовує довгострокові ставки, як правило, від державних облігацій, для прогнозування ставки за короткостроковими облігаціями. Теоретично, довгострокові ставки можуть бути використані для вказівки, де ставки короткострокових облігацій будуть торгувати в майбутньому.

Розрахунок теорії очікувань

Скажімо, сьогодення ринок облігацій надає інвесторам дворічну облігацію, яка сплачує процентну ставку 20%, тоді як річна облігація сплачує процентну ставку 18%. Теорія очікувань може бути використана для прогнозування процентної ставки майбутньої однорічної облігації.

• Перший крок розрахунку-додати одну до процентної ставки за дворічною облігацією. Результат - 1,2.
• Наступний крок - квадрат результату або (1,2 * 1,2 = 1,44).
• Розділіть результат на поточну річну процентну ставку і додайте одну або ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22).
• Щоб розрахувати прогнозну річну процентну ставку по облігаціях на наступний рік, від результату відніміть одну або (1,22 -1 = 0,22 або 22%).

У цьому прикладі інвестор отримує еквівалентну прибуток до теперішньої процентної ставки дворічної облігації. Якщо інвестор вирішить інвестувати в річну облігацію під 18%, дохідність облігацій за облігацію наступного року повинна зрости до 22%, щоб ця інвестиція була вигідною.

Недоліки теорії очікувань

Інвестори повинні знати, що теорія очікувань не завжди є надійним інструментом. Поширеною проблемою використання теорії очікувань є те, що вона іноді завищує майбутні короткострокові ставки, що спрощує інвесторам неточне прогнозування облігацій. крива врожайності.

Інше обмеження теорії полягає в тому, що багато факторів впливають на короткострокову та довгострокову дохідність облігацій. Федеральна резервна система регулює процентні ставки вгору або вниз, що впливає на дохідність облігацій, включаючи короткострокові. Однак на довгострокову прибутковість може вплинути менше, оскільки багато інших факторів впливають на довгострокову прибутковість, включаючи очікування інфляції та економічного зростання.

Як наслідок, теорія очікувань не враховує зовнішніх сил та фундаментальних макроекономічних факторів, що впливають на процентні ставки та, зрештою, на дохідність облігацій.

Теорія очікувань проти Теорії бажаного середовища проживання

Теорія бажаного середовища проживання робить теорію очікувань ще одним кроком вперед. Теорія стверджує, що інвестори віддають перевагу короткостроковим облігаціям перед довгостроковими облігаціями, якщо останні не сплачують а премія за ризик. Іншими словами, якщо інвестори збираються утримувати довгострокові облігації, вони хочуть отримати компенсацію вищою врожайність для обґрунтування ризику утримання інвестицій до зрілості.

Теорія бажаного середовища існування може допомогти частково пояснити, чому довгострокові облігації зазвичай виплачують a відсоткова ставка вища, ніж дві короткострокові облігації, які в сукупності призводять до того самого зрілості.

При порівнянні Теорія переважного середовища існування Для теорії очікувань різниця полягає в тому, що перша передбачає, що інвестори стурбовані термінами погашення, а також дохідністю. Навпаки, теорія очікувань передбачає, що інвесторів турбує лише прибутковість.