Визначення фонду грошового ринку

Що таке фонд грошового ринку?

Фонд грошового ринку-це свого роду пайовий фонд, який інвестує у високоліквідні, короткострокові інструменти. Ці інструменти включають готівку, цінні папери в еквіваленті готівки та боргові цінні папери з високим кредитним рейтингом з короткостроковим строком погашення (наприклад, казначейство США). Фонди грошового ринку мають на меті запропонувати інвесторам високу ліквідність з дуже низьким рівнем ризику. Фонди грошового ринку також називають взаємними фондами грошового ринку.

Хоча вони звучать однаково за назвою, фонд грошового ринку - це не те саме, що рахунок грошового ринку (ММА). Фонд грошового ринку - це інвестиція, спонсорована компанією інвестиційного фонду. Тому він не несе жодних гарантій основного боргу. Рахунок на грошовому ринку-це тип ощадного рахунку, що приносить відсотки. Рахунки на грошовому ринку пропонують фінансові установи. Вони застраховані 

Федеральна корпорація зі страхування вкладів (FDIC), і вони, як правило, мають обмежені права на транзакції.

Як працює фонд грошового ринку

Фонди грошового ринку працюють як типовий спільний фонд. Вони випускають інвесторам паї, що викупляються, і мають мандат дотримуватися керівних принципів, розроблених фінансовими регуляторами (наприклад, тих, що встановлені США. Комісія з цінних паперів та бірж (SEC)).

Фонд грошового ринку може інвестувати в такі види боргових фінансових інструментів:

• Прийняття банкірів (BA)-короткостроковий борг, гарантований комерційним банком
• Депозитні сертифікати (Компакт-диски)-ощадний сертифікат, виданий банком, з короткостроковим строком погашення
• Комерційний папір—Безпечний короткостроковий корпоративний борг
• Договори викупу (Репо)-короткострокові державні цінні папери
• Казначейства США-короткострокові питання державного боргу

Прибуток від цих інструментів залежить від чинних ринкових процентних ставок, а отже, загальна прибутковість від фондів грошового ринку також залежить від процентних ставок.

Види фондів грошового ринку

Фонди грошового ринку класифікуються на різні типи залежно від класу вкладених активів, строку погашення та інших ознак.

Фонд Prime Money

Фонд основних грошей інвестує у борги з плаваючою ставкою та комерційні папери позаказначейських активів, наприклад, випущені корпораціями, урядовими агентствами США та підприємствами, що фінансуються урядом (GSE).

Державний грошовий фонд

Державний грошовий фонд інвестує щонайменше 99,5% своїх сукупних активів у готівку, державні цінні папери та угоди зворотного викупу, які повністю забезпечені грошовими коштами або державними цінними паперами.

Казначейський фонд

Казначейський фонд інвестує у стандартні боргові цінні папери, випущені казначейством США, такі як казначейські векселі, казначейські облігації та казначейські ноти.

Грошовий фонд, звільнений від податків

Грошовий фонд, звільнений від оподаткування, пропонує прибутки, вільні від федерального податку на прибуток США. Залежно від конкретних цінних паперів, в які він інвестує, грошовий фонд, звільнений від оподаткування, також може мати звільнення від податку на прибуток держави. Муніципальні облігації та інші боргові цінні папери насамперед становлять такі види фондів грошового ринку.

Деякі фонди грошового ринку націлені на залучення інституційних грошей з високою мінімальною сумою інвестицій (часто - 1 мільйон доларів США). Однак інші фонди грошового ринку є роздрібними грошовими фондами і доступні для окремих інвесторів внаслідок їх невеликих мінімумів.

Особливі міркування

Стандарт чистої вартості активів (NAV)

Усі особливості стандартного спільного фонду стосуються фонду грошового ринку з однією ключовою відмінністю. Фонд грошового ринку має на меті підтримку a чиста вартість активів (NAV) 1 долар за акцію. Будь -який надлишковий прибуток, отриманий за рахунок відсотків від портфельних портфелів, розподіляється серед інвесторів у вигляді виплати дивідендів. Інвестори можуть придбати або викупити акції фондів грошового ринку через компанії інвестиційних фондів, брокерські компанії та банки.

Однією з основних причин популярності фондів грошового ринку є їх підтримка NAV за 1 долар. Ця вимога змушує менеджерів фондів здійснювати регулярні виплати інвесторам, забезпечуючи для них регулярний потік доходу. Він також дозволяє легко розраховувати та відстежувати чисті прибутки, які генерує фонд.

Зламати долар

Іноді фонд грошового ринку може опускатися нижче NAV за 1 долар. Це створює умову, яку іноді називають розмовним терміном "зламати долар". Коли ця умова виникає, це може бути пов'язано з тимчасовими коливаннями цін у грошах ринки. Однак, якщо він зберігається, умова може спричинити момент, коли інвестиційний дохід фонду грошового ринку не перевищить його операційні витрати або збитки від інвестицій.

Наприклад, якщо фонд використав надлишкове кредитне плече для купівлі інструментів - або загальні процентні ставки впали до дуже низьких рівнів, які наближалися нуль - і фонд зламав долар, то один із цих сценаріїв може призвести до стану, коли фонд не може задовольнити викуп запити. Якщо це станеться, регулятори можуть втрутитися і примусити ліквідацію фонду. Однак випадки зламання грошей дуже рідкісні.

У 1994 році стався перший випадок розбиття грошей. Фонд урядового грошового ринку США був ліквідований за $ 0,96 за акцію.Це стало результатом великих збитків, які Фонд зазнав після періоду значних інвестицій у деривативи.

У 2008 році, після банкрутства Lehman Brothers, шановний резервний первинний фонд також зламав гроші. Фонд утримував мільйони боргових зобов’язань Lehman Brothers, а панічні викупи його інвесторами спричинили падіння NAV до 0,97 доларів за акцію.Виведення грошей спричинило ліквідацію Резервного первинного фонду. Ця подія викликала хаос на грошових ринках.

Щоб цього не повторилося, у 2010 році - після фінансової кризи 2008 року - SEC випустила нові правила для кращого управління фондами грошового ринку. Ці правила мали на меті забезпечити більшу стабільність та стійкість, встановивши більш жорсткі обмеження щодо портфельних холдингів та запровадження положень про стягнення плати за ліквідність та її припинення викупи.

Регулювання фондів грошового ринку

У США фонди грошового ринку перебувають у компетенції SEC. Цей регулюючий орган визначає необхідні керівні принципи щодо характеристик, терміну погашення та різноманітності допустимих інвестицій у фонд грошового ринку.

Відповідно до положень, грошовий фонд в основному інвестує в боргові інструменти з найвищим рейтингом, і термін їх погашення повинен бути менше 13 місяців.Портфель фонду грошового ринку необхідний для підтримки a середньозважений термін погашення (WAM) період 60 днів або менше. Ця вимога WAM означає, що середній термін погашення всіх інвестованих інструментів - взятий пропорційно їх вазі у портфелі фондів - не повинен перевищувати 60 днів.Це обмеження строків погашення робиться для того, щоб гарантувати, що на нього можуть претендувати лише високоліквідні інструменти інвестиції, а гроші інвестора не зафіксовані в довгострокових інструментах, які можуть зашкодити ліквідність.

Фонд грошового ринку не може інвестувати більше 5% в одного емітента (щоб уникнути ризику, характерного для емітента).Однак випущені урядом цінні папери та угоди зворотного викупу є винятком із цього правила.

Переваги та недоліки фондів грошового ринку

Фонди грошового ринку конкурують зі схожими варіантами інвестування, такими як рахунки на грошовому ринку банку, надкороткі фонди облігаційта збільшення грошових коштів. Ці варіанти інвестицій можуть інвестувати у більш широкий спектр активів, а також прагнути до більшої прибутковості.

Основна мета фонду грошового ринку-надати інвесторам безпечний шлях для інвестування у безпечні та високоліквідні активи, еквівалентні грошовим зобов’язанням, що базуються на боргах, використовуючи менші суми інвестицій. У сфері інвестицій, подібних до взаємних фондів, фонди грошового ринку характеризуються як інвестиції з низьким ризиком та низькою прибутковістю.

Багато інвесторів вважають за краще залишити значні суми готівки в таких фондах на короткий термін. Однак фонди грошового ринку не підходять для довгострокових інвестиційних цілей, таких як планування виходу на пенсію. Це тому, що вони не пропонують багато подорожчання капіталу.

Фонди грошового ринку виглядають привабливими для інвесторів, оскільки вони не мають навантажень - без вхідних або вихідних зборів. Багато фондів також забезпечують інвесторам прибуток від виплати податків, інвестуючи в муніципальні цінні папери, які звільняються від оподаткування на федеральному податковому рівні (а в деяких випадках і на державному рівні).

Важливо пам’ятати, що кошти грошового ринку не покриваються федеральним страхуванням депозитів FDIC депозитні рахунки на грошовому ринку, онлайн -ощадні рахунки та депозитні сертифікати охоплюються цим типом страхування. Як і інші інвестиційні цінні папери, фонди грошового ринку регулюються відповідно до Закон про інвестиційні компанії 1940 року.

Активний інвестор, який має час і знання, щоб знайти найкращі короткострокові боргові інструменти-пропонує найкраще можливі процентні ставки при бажаних рівнях ризику - можливо, вони віддадуть перевагу самостійному інвестуванню в різні доступні інструменти. З іншого боку, менш підкований інвестор може вважати за краще йти шляхом фонду грошового ринку, делегуючи завдання управління грошима операторам фонду.

Як правило, акціонери фонду можуть вилучати свої гроші в будь -який час, але вони можуть мати обмеження щодо кількості вилучень протягом певного періоду.

Історія фондів грошового ринку

Фонди грошового ринку були розроблені та запущені на початку 1970 -х років у США. Вони набули швидкої популярності, оскільки були легким способом інвесторам придбати пул цінних паперів, які, як правило, пропонують кращі прибутки, ніж ті, які є у стандартного процентного банку обліковий запис.

Комерційний папір став загальною складовою багатьох фондів грошового ринку. Раніше фонди грошового ринку утримувалися лише державні облігації. Однак цей відхід від державних облігацій призвів до більш високої дохідності. Водночас саме ця опора на комерційні папери призвела до кризи Первинного резервного фонду.

На додаток до реформ, які SEC впровадила у 2010 році, SEC також здійснила деякі фундаментальні структурні зміни у способі регулювання фондів грошового ринку у 2016 році.

Ці зміни вимагали, щоб основні фонди інституційного грошового ринку платили за своєю NAV і більше не підтримували стабільну ціну. Роздрібним та державним фондам грошового ринку США було дозволено підтримувати стабільну політику в розмірі 1 долар за акцію. Положення також надали правлінням фондів недержавного грошового ринку нові інструменти для вирішення проблем.

Фонди грошового ринку сьогодні

Сьогодні фонди грошового ринку стали однією з основних стовпів сучасних ринків капіталу. Для інвесторів вони пропонують різноманітний, професійно керований портфель з високою щоденною ліквідністю. Багато інвесторів використовують фонди грошового ринку як місце для паркування своїх готівкових коштів, поки вони не приймуть рішення про інші інвестиції або для фінансування, які можуть виникнути в короткостроковій перспективі.

Процентні ставки, доступні за різними інструментами, що становлять портфель фонду грошового ринку, є ключовими факторами, що визначають прибуток від даного фонду грошового ринку. Перегляду історичних даних достатньо, щоб надати достатньо інформації про те, як склалася прибутковість грошового ринку.

Протягом десятиліття, що триває з 2000 по 2010 рік, грошово -кредитна політика Федерального резервного банку вела себе до короткострокових процентних ставок-ставок, які банки платять, щоб позичати гроші один у одного,-коливаються навколо 0%. Ці майже нульові ставки означали, що інвестори фонду грошового ринку бачили дохідність, яка була значно нижчою, порівняно з показниками попередніх десятиліть. Крім того, із посиленням правил після фінансової кризи 2008 року кількість цінних паперів, які можна інвестувати, стала меншою.

Порівняльне дослідження 2012 року, проведене компанією Winthrop Capital Management, вказує на те, що, хоча чисті активи Федеральної Prime Money Ринковий фонд збільшився з 95,7 мільярдів доларів до 204,1 мільярда доларів у період з 2007 по 2011 рік, загальна прибутковість фонду фактично впав від 4,78% до 0% протягом того ж періоду.

Ще одна економічна політика останніх років, яка негативно вплинула на фонди грошового ринку, - це кількісне пом'якшення (QE). QE - це нетрадиційна грошово -кредитна політика, коли центральний банк купує державні цінні папери або інші цінні папери на ринку з метою зниження процентних ставок та збільшення грошової маси.

Оскільки великі економіки у всьому світі, включаючи США, дотримувалися заходів QE після наслідків 2008 фінансової кризи, значна частина грошей QE потрапила в пайові фонди грошового ринку як притулок. Ця міграція коштів призвела до того, що процентні ставки залишалися низькими протягом тривалого часу, і зменшилася прибутковість фондів грошового ринку.