Що таке правило 48?

Введене в дію в 2007 році правило 48 було процедурою Нью -Йоркська фондова біржа (NYSE) може закликати навести порядок на ринках у екстремальні періоди мінливість -зокрема, щоб уникнути панічних продажів під час першого дзвоника. Але після того, як у серпні 2015 року це посилило значні коливання цін, NYSE скасувало його в липні 2016 року, переглянувши інші правила, щоб покрити такі непередбачені витрати.

Як працювало правило 48

Правило 48 прискорило відкриття торгів на фондовому ринку, призупинивши щоденну потребу, що стосується індивідуальних цін на акції, щоранку. Він відмовився від вимог іншого статуту NYSE, правила 123D, щодо акцій, коли очевидно, що відповідний капітал мав відкритися набагато вище або нижче ціни закриття з попередньої день.

Як правило, керівники фондового ринку повинні затвердити ціни акцій до першого дзвінка. Але впровадження правила 48 означало, що це затвердження не буде необхідним у цей торговий день для певної акції.

Правило 48 відрізнялося від а автоматичний вимикач

, або комір, яка припиняє торгівлю під час торгової сесії в періоди крайньої мінливості. Автоматичні вимикачі викликаються під час роботи на ринку на різних рівнях: коли Індекс Standard & Poor's 500 падає на 7% (Рівень 1), 13% (Рівень 2) і 20% (Рівень 3) від рівня закриття ринку попереднього дня. Торгівлю також можна зупинити або призупинити для окремого капіталу.

Однак правило 48 було застосовано до початку роботи на ринку. Лідери біржі визначилися б перед відкриттям ринку, чи очікували вони панічних торгів до початку сесії. Включені певні умови для застосування правила:

• високий рівень мінливість у торговій сесії за попередній день (включаючи дні, коли спрацьовували автоматичні вимикачі)
• значна нестабільність на зовнішніх ринках
• значні продажі в ринок ф'ючерсів перед відкриття дзвоника
• урядові оголошення або головні геополітичний події за кордоном

Історія правила 48

Файл Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) офіційно затвердив Правило 48 6 грудня 2007 року в розпал занепокоєння щодо глобальної рецесії.Він був реалізований 22 січня 2008 року. Незважаючи на часті зміни, правило 48 було застосовано принаймні 77 разів між вереснем 2008 р. Та вереснем 2015 р причини, починаючи від поширення боргової кризи в Європі (у травні 2010 р.) до нью -йоркської хуртовини (у січні 2015).

Це правило не було без критики, особливо тому, що воно дозволяло покупцям і продавцям торгувати без оголошеної ціни відкриття. Цей недолік може змусити інвесторів несвідомо продати акції комусь іншому за дуже низькою ціною ціни. Це правило може коштувати інвесторам замовлення на продаж на відкритому ринку на місці багато грошей, якщо ціна впала значно нижче закриття попереднього дня.

Така ситуація сталася 24 серпня 2015 року. Попереднього дня, Шанхайський композит Індекс впав на 7,6%, тоді як Shenzhen Composite знизився на 7,2%. Правило 48 було застосовано через занепокоєння з приводу впливу ринків NYSE на ці китайські фондові ринки - посилання на мінливість зовнішнього ринку. Цей крок призвів до надзвичайно безладної торгівлі, що негативно вплинуло на декілька акцій та спричинило рекордне падіння протягом дня Промисловий середній показник Dow Jones. Наприклад, Apple Inc. (AAPL) у годину відкриття значно впала, впавши до мінімуму в 92 долари і дозволивши покупцям купувати акції на дуже низькому рівні. Apple відскочить, закривши день на рівні 108 доларів. Але кожен, хто продавав у ринкова вартість коли ціна впала до 92 доларів США, швидше за все, вдалося б продати на більш високому рівні, якби не було застосовано Правило 48 або вони використовували лімітове замовлення замість цього.

Скасування правила 48

В результаті хаосу, спричиненого в цей день і в наступні два дні, чиновники NYSE почали переглядати правило 48. 31 березня 2016 року вони подали до SEC запит на її видалення, заявивши: "на підставі подій тижня 24 серпня 2015 року, коли Біржа оголосила В умовах надзвичайної мінливості ринку 24, 25 та 26 серпня Біржа оцінює, що відсутність будь-яких ознак перед відкриттям може залишити порожнечу в інформація, доступна учасникам ринку для оцінки ціни, за якою може відкритись цінний папір ". Натомість NYSE запропонувала переглянути правило 15, вимагаючи, щоб ринок виробники публікувати вказівки до відкриття, якщо ціни змінилися на 5% або більше, та правило 123D, що дозволяє цінним паперам відкриватися в електронному вигляді, якщо не відбулося зміни ціни 4% і більше.

Суть

SEC схвалила плани в липні 2016 року, офіційно скасувавши правило 48.