Чому на тлі значної невизначеності домінують угоди з ризиком та ризиком

Різноманітність класи активів, зокрема акції, облігації та валюта, були більш тісними співвідносяться за останні місяці, ніж у будь-який інший час з середини 2016 року, згідно з аналізом The Wall Street Journal. Першопричиною цього явища є високий рівень невизначеності щодо спрямованості макроенергії, таких як торгова політика та політика процентних ставок, додає Журнал.

По суті, в статті розкривається, що інвестори поділили всі активи на дві великі категорії. Активи "з ризиком" розглядаються як Притулок інвестиції, і вони мають тенденцію до зростання ціни, коли очікування стають низькими. Навпаки, активи "на ризик" орієнтовані на зростання, і зростання, коли позитивні новини викликають посилення бичачих настроїв та сприйняття більш привабливого співвідношення ризик/винагорода.

Значення для інвесторів

Протягом періоду, коли переважає почуття "ризику", Індекс S&P 500 (SPX) зростає, врожайність на 10-річна банкнота США зростання (тобто зниження цін на облігації), євроцінує у вартісному відношенні до долара США та

Долар США подорожчає проти японської єни. У період «ризику» відбувається навпаки.

Дослідження розглянуло дні торгівлі на даний момент у 2019 році до 21 червня, визначивши дні, в яких переважали будь -які настрої, і прив'язати це почуття до подій, що відбулися до або під час торгів. Події також включають коментарі та випуски даних від ключових діячів чи організацій, що формують політику, таких як президент Трамп, Федеральний резерв Голова Джером Пауелл, Європейський центральний банк (ЄЦБ), та Міжнародний валютний фонд (МВФ).

"Ризик-на" характеризується 13 торгових днів, а "ризик-оф" домінував протягом 14 днів. Дні "ризику" були відзначені оптимістичними твітами про хід торгових переговорів Трампом або голуб сигнали ФРС. Навпаки, дні "ризикованості" корелюють із погрозами нових тарифів з боку Трампа, яструбиний коментарі чиновників ФРС або прогнози зниження світового рівня ВВП зростання ЄЦБ та МВФ.

Для деяких інвесторів періоди "відсутності ризику" являють собою можливості покупки. Ніл Двен, портфельний менеджер та глобальний менеджер стратег в Allianz Global Investors, є одним з них. Однак він шукає інвестиції, які, як правило, не корелюють із широкими ринковими рухами, приклад того, що фінансування інфраструктури для продуктів чистої енергії є прикладом, яким він поділився з Журнал. Дійсно, поточне ринкове середовище має сприяти спритному збору запасів, враховуючи однорічну кореляцію серед акцій S&P 500 - 0,41 проти 0,75 у 2013 році, за даними Morgan Stanley та Bloomberg звіт. Кореляція 1,0 представлятиме всі акції, що рухаються в повному обсязі.

Хоча Журнал провів спрощений аналіз, використовуючи лише американські акції, американські ОВДП та вартість долара порівняно з двома іншими основними валютами, Bloomberg наводить інші приклади активів, що мають "ризик" або "відсутній ризик". Для "ризику" вони включають корпоративні та державні облігації з низьким рейтингом, більш високим ризиком та більш високою прибутковістю, ринок, що формується валюти та промислові товари, такі як мідь. Для «ризику» вони додають німецькі державні облігації (пачки), оборонних запасів такі як комунальні послуги та продукти, пов'язані з Індекс мінливості CBOE (VIX) до яких звикли живоплот проти падіння курсу акцій.

Дивлячись вперед

Індекс S&P 500 за місяць до закриття 24 червня подорожчав на 7,0%, що стало найкращим показником червня з 1955 року за даними ринку Dow Jones. Журнал стаття. Чи буде це тривалим загальним переходом до настрою "ризику", ще належить побачити.