Фактори, що створюють облігації зі знижкою

Що таке облігація зі знижкою?

Дисконтна облігація - це облігація, випущена за меншою від номінальної чи номінальної вартості. Облігації з дисконтом також можуть бути облігаціями, які зараз торгуються на вторинному ринку за меншою від номінальної вартості. Облігація вважається а облігація з глибоким дисконтом якщо він продається за значно нижчою ціною, ніж номінальна вартість, зазвичай за 20% і більше.

Дисконтну облігацію можна порівняти з облігації, продані з премією.

Розуміння облігацій зі знижкою

Багато облігацій випускаються номінальною вартістю 1000 доларів США, що означає, що інвестор отримає 1000 доларів США при погашенні. Однак облігації часто продаються до погашення та купуються іншими інвесторами на вторинному ринку. Облігації, що торгують вартістю, меншою за номінальну вартість, вважатимуться дисконтними облігаціями. Наприклад, облігація номінальною вартістю 1000 доларів США, яка зараз продається за 95 доларів, буде облігацією зі знижкою.

Оскільки облігації є одним із видів боргових цінних паперів, власники облігацій або інвестори отримують відсотки від емітента облігації. Цей відсоток називається а купон що зазвичай виплачується піврічно, але залежно від облігації може виплачуватися щомісяця, щокварталу або навіть щорічно. Дисконтні облігації можуть купувати та продавати як інституційні, так і індивідуальні інвестори. Однак інституційні інвестори повинні дотримуватися спеціальних правил продажу та купівлі облігацій з дисконтом. Поширеним прикладом облігації дисконту є Ощадні облігації США.

Процентні ставки та облігації зі знижкою

Бонд врожайності і ціни на облігації мають зворотну або протилежну залежність. Зі зростанням процентних ставок ціна облігації знизиться, і навпаки. Облігація, яка пропонує власникам облігацій нижчу процентну ставку або купонну ставку, ніж поточна ринкова процентна ставка, швидше за все, буде продана за нижчою ціною, ніж її номінал. Така нижча ціна пояснюється можливістю інвесторів купувати подібні облігації або інші цінні папери, які дають кращу прибутковість.

Наприклад, скажімо, процентні ставки зростають після того, як інвестор придбає облігацію. Вища процентна ставка в економіці зменшує вартість нещодавно придбаної облігації через сплату нижчої ставки у порівнянні з ринковою. Це означає, що якщо наш інвестор хоче продати облігацію на вторинному ринку, йому доведеться запропонувати її за нижчою ціною. Якщо переважаючі ринкові процентні ставки зростуть настільки, щоб знизити ціну або вартість облігації нижче її номіналу, це називається дисконтною облігацією.

Однак "знижка" в облігації дисконтування не обов'язково означає, що інвестори отримують кращу прибутковість, ніж пропонує ринок. Натомість інвестори отримують нижчу ціну, щоб компенсувати нижчу дохідність облігацій щодо процентних ставок на поточному ринку. Наприклад, якщо корпоративна облігація торгується за 980 доларів США, вона вважається облігацією дисконту, оскільки її вартість нижче номіналу 1000 доларів США. Оскільки облігація стає дисконтованою або знижується в ціні, це означає, що її ставка купона нижча за поточну дохідність.

І навпаки, якщо поточні процентні ставки опускаються нижче ставки купона, пропонованої за наявною облігацією, облігація буде торгувати з премією або ціною, вищою за номінальну вартість.

Використання врожайності до погашення

Інвестори можуть конвертувати старі ціни облігацій до їх вартості на поточному ринку за допомогою розрахунку, званого дохідність до погашення (YTM). Дохідність до погашення враховує поточну ринкову ціну облігації, номінальну вартість, процентну ставку купона та час до погашення для розрахунку прибутку облігації. Розрахунок YTM є досить складним, але багато в Інтернеті фінансові калькулятори може визначити YTM облігації.

Ризик дефолту з облігаціями зі знижкою

Якщо ви купуєте облігацію зі знижкою, ймовірність того, що облігація зросте, є досить високою, якщо кредитор не виконує зобов’язання. Якщо ви протримаєтесь до погашення облігації, вам буде виплачено номінальну вартість облігації, навіть якщо первісно ви сплатили менше номіналу. Рівень погашення залежить від короткострокових та довгострокових облігацій. Короткострокові облігації погашаються менш ніж за один рік, тоді як довгострокові облігації-від 10 до 15 років або навіть довше.

Однак шанси дефолту для довгострокових облігацій можуть бути вищими, оскільки облігація з дисконтом може вказувати на те, що емітент облігацій може опинитися у фінансовій скруті. Дисконтні облігації також можуть вказувати на очікування дефолту емітента, падіння дивідендів або небажання купувати з боку інвесторів. В результаті інвестори дещо компенсують свій ризик, купуючи облігації за ціною зі знижкою.

Проблемні та нульові купонні облігації

А. дистрес -облігація є облігацією, яка має високу ймовірність дефолту і може торгувати зі значною знижкою до номіналу, що ефективно підвищило б її дохідність до бажаних рівнів. Однак, як правило, від проблемних облігацій не очікується повна або своєчасна виплата відсотків. В результаті інвестори, які купують ці цінні папери, роблять спекулятивний грати.

А. облігація з нульовим купоном є чудовим прикладом облігацій з глибоким дисконтом. Залежно від часу до погашення, облігації з нульовим купоном можуть бути випущені зі значними знижками до номіналу, іноді 20% або більше. Оскільки облігація завжди виплачуватиме свою повну номінальну вартість під час погашення-за умови, що кредитні події не відбудуться-облігації з нульовим купоном будуть неухильно подорожчати з наближенням дати погашення. Ці облігації не здійснюють періодичні виплати відсотків і здійснюватимуть лише один виплату номіналу власнику на момент погашення.

Плюси і мінуси облігацій зі знижкою

Так само, як і при купівлі будь -якої іншої зниженої продукції, існує ризик для інвестора, але є й певні винагороди. Оскільки інвестор купує інвестиції за пільговою ціною, це дає більші можливості для збільшення капіталу. Інвестор повинен зважити цю перевагу з недоліком сплати податків з цих приростів капіталу.

Власники облігацій можуть розраховувати на регулярну прибутковість, якщо продукт не є облігацією з нульовим купоном. Крім того, ці продукти мають тривалий та короткостроковий термін погашення, щоб відповідати потребам портфеля інвесторів. Врахування кредитоспроможності емітента є важливим, особливо з довгостроковими облігаціями, через шанс дефолту. Наявність дисконту в акції вказує на певну стурбованість того, що основна компанія може виплачувати дивіденди та повертати основну суму після погашення.

Реальний приклад облігації зі знижкою

Станом на 28 березня 2019 року Bed Bed & Beyond Inc. (BBBY) має облігацію, яка наразі є облігацією дисконту. Нижче наведено деталі облігації, включаючи її номер випуску облігації, ставку купона на момент розміщення акцій та іншу інформацію.

• Випуск: BBBY4144685
• Опис: BED BATH & BEYOND INC
• Купонна ставка: 4.915
• Дата погашення: 01.01.2034
• Урожайність при пропозиції: 4,92%
• Ціна в акції: $ 100,00
• Тип купона: Фіксований

Поточна ціна облігації станом на дату розрахунку 29 березня 2019 року становила 79,943 долари США проти 100 доларів на момент розміщення. Для довідки, 10-річна дохідність казначейства торгується на рівні 2,45%, що робить дохідність облігацій BBBY набагато привабливішою, ніж поточна дохідність. Однак протягом останніх кількох років BBBY мав фінансові труднощі, що зробило облігацію ризикованою, як ми бачимо торгує за дисконтованою ціною, незважаючи на те, що купонна ставка вища за поточну прибутковість 10-річного казначейства Примітка.

Час від часу прибутковість торгувалась вище за купонну ставку з деякими днями до 7%, що додатково вказує на те, що облігація є глибоко дисконтованою, оскільки дохідність значно вища за купонну ставку, тоді як її ціна набагато нижча від номінальної значення.