Як працюють середні капіталовкладення під час бичачих ринків?

The середина кепки сегмент ринку включає компанії, що знаходяться в середині ділового циклу. Ці компанії вийшли за межі ризиків виживання, які переслідують компанії на ранній стадії. Як правило, компанії цієї групи мають ринкова капіталізація від 2 до 10 мільярдів доларів. Для багатьох інвесторів акції із середньою капіталізацією є найкращим місцем на ринку, оскільки вони мають значний простір для зростання, а також несуть прийнятний рівень ризику.

Протягом останніх 20 років середні капітали постійно перевершували їх велика шапка аналогів, як показано на діаграмі нижче. У цій статті ми зосередимося на показниках акцій середньої капіталізації протягом помітних періодів за останні 20 років, коли ринки зростали, і чому ця відносно низька група заслуговує місця майже в будь-якому портфоліо.

Ефективність середньої капіталізації та загальний інтерес ринку

Історично склалося так, що компанії з середньою капіталізацією демонстрували високі показники порівняно з їхніми більш популярними аналогами з великою капіталізацією. Згідно з дослідженням, проведеним S&P Dow Jones Indices, компанії із середньою капіталізацією за оцінкою S&P 400 Середня капіталізація індекс, перевищив S&P 500 і S&P 600 у грудні. 30 1994 р. та 31 травня 2019 р. у річному обчисленні 2,03 % та 0,92 % відповідно.

Незважаючи на високі показники, сегмент із середньою капіталізацією відносно відстає від роздрібної торгівлі та інтуїтивні інвестори через сегменти різного розміру. Згідно зі звітом, середні капітали також недостатньо представлені в межах взаємний фонд всесвіту. У період з 2003 по 2018 рік сегмент із середньою капіталізацією був єдиним, де помітили зниження кількості активних фондів.

Якщо детальніше поглянути на щомісячну прибутковість, то протягом місяців, коли вони закривалися вище, ніж тоді, коли вони відкривалися, середня капіталізація показала прибутковість у 3,49% порівняно з 3,17% для компаній з великою капіталізацією. Перевищення прибутковості на 0,32% протягом місяців зростання було набагато значніше, ніж перевищення прибутковості під час спадних ринків, яке становило -0,08%. Іншими словами, ціни між великою та середньою капіталізаціями були дуже корелюваними, коли щомісячні ціни знижувалися, тоді як вони перевищували показники в місяці, коли ціни зростали.

Липень 2002 – липень 2007

Під час п’ятирічної рентабельності, яка відбулася між липнем 2002 і липнем 2007 року, S&P 500 опублікував річну прибутковість у 15,0%, яка була спричинена такими факторами, як низькі процентні ставки, і бурхливий ринок житла. З 1942 р. серед бичачий ринок період тривав 4,4 року із середньою сукупною рентабельністю 154,9%.

Підвищений рівень важіль у поєднанні з сек'юритизація з іпотечні цінні папери в секторі нерухомості буде закладено фундамент для фінансова криза що відбудеться у 2008 році. Подивившись на графік нижче, ви можете побачити, що індекс середньої капіталізації, представлений індексом середньої капіталізації S&P 400, сильно випередив великі капіталізації, починаючи з осені 2003 року. Коли людина занурюється в історію «бичих» ринків, тип діаграм, як показано тут, демонструє типовий розрив у продуктивності між двома групами, і для більшості бичачих ринків здається нормою.

2009–2020

Бичий ринок з 2009 по 2020 рік характеризувався як повільний і стабільний з кількома серйозними проблемами на цьому шляху. Протягом 11 років тенденція до зростання S&P 500 принесла річну прибутковість 15,8% із загальною прибутковістю 400,5%. Знову ж таки, як ви можете бачити з графіка нижче, компанії з середньою капіталізацією постійно перевершували своїх колег із великою капіталізацією протягом періоду. У цей момент багато інвесторів звертають увагу на відносну волатильність і ризик. Згідно з індексами S&P Dow Jones, середня капіталізація була приблизно на 15% більш нестабільною, ніж їх більші аналоги. Протягом тривалого періоду цей тип волатильності, ймовірно, був би прийнятним для більшості інвесторів в обмін на перевищення S&P 500 на 2,03% щорічно.

Однак, з огляду на це, минулі показники не є гарантією майбутнього, і немає двох абсолютно однакових бичачих ринків. На останніх етапах бичачого ринку 2009-2020 років акції з великою капіталізацією почали перевищувати показники середньої капіталізації, що буде тенденцією, яка продовжуватиметься в міру зростання. Висока відносна продуктивність від великих капіталовкладень значною мірою обумовлена ​​секторальним розбивкою складових. У випадку з S&P 500, сильний розподіл на технології допоміг йому перевершити цей тип ринкового періоду, оскільки технологічні акції вели шлях до історичних максимумів. Ця діаграма є хорошим нагадуванням про те, що розподіл секторів є ще одним фактором, який слід враховувати при порівнянні між двома різними сегментами ринку.

Березень 2020 – березень 2022

Пандемія COVID-19 змінила світ у багатьох аспектах нашого життя та роботи. Різке падіння в березні 2020 року та подальший швидкий підйом до піку на початку 2022 року стали ще одним помітним періодом у фінансовій історії. Знову ж таки, у цьому періоді мид-капітці добре виступили. Як видно з діаграми, ціни на акції були дуже корелюваними протягом кількох місяців після розпродажу, оскільки інвестори з усього світу намагалися оцінити довгострокові наслідки пандемії. Оскільки занепокоєння щодо інфляції та вузьких місць у ланцюжках поставок почали посилюватися наприкінці 2021 року, середні капіталізації почали демонструвати звичайний тип перевищення ефективності, як показано у прикладах вище.

Суть

Акції середньої капіталізації перевершували свої аналоги з великою капіталізацією протягом багатьох значущих бичих ринків за останні двадцять років. Деякі інвестори можуть виявити, що додатковий рівень волатильності вартий ризику, коли вони враховують тип результатів, які визнаються під час бичачих ринків, таких як ті, які згадані в цій статті. Хоча розподіл секторів та інші фактори відіграють певну роль у відповідь, послідовність, продемонстрована Середня капіталізація за останні 20 років свідчить про те, що цей сегмент ринку, який не слідкували, заслуговує більш детального розгляду.