Тюдор Джонс: Акції, ставки зростуть на «божевільному» ринку

Мільярдер менеджер хедж-фонду Пол Тюдор Джонс, який отримав деяку популярність завдяки передчуттю Крах фондового ринку 1987 року, вважає, що ціни на акції мають продовжувати зростати цього року, незважаючи на зростання процентних ставок. У коментарі на CNBC, він сказав: «Я бачу, що все стає божевільним, особливо наприкінці року після проміжних виборів... догори. Я думаю, що наприкінці року ви побачите зростання ставок і зростання акцій».

Однак, відзначаючи, що вартість фондового ринку США відносно ВВП Джонс додав: «Я думаю, що це закінчиться набагато вищими цінами та примусом ФРС Він очікує, що процентні ставки значно підвищаться наприкінці третього кварталу або на початку четвертого, що в кінцевому підсумку зупинить зростання фондового ринку та спричинить рецесія. При цьому він бачить у нинішній ситуації схожість з 1987 роком, а також відгомони бульбашка доткому Середовище 1999 року, він не вірить, що серйозний крах фондового ринку, як у 1987 році, є на карті.

^SPX дані за YCharts

Вплив низьких реальних ставок

Хоча процентні ставки підвищуються, вони, тим не менш, залишаються низькими за історичними стандартами, особливо з урахуванням інфляції реальні процентні ставки, зауважив Джонс. Таким чином, принаймні в короткостроковій перспективі, він не вважає, що відсоткові ставки зростуть настільки, щоб відхилити переваги інвесторів від акцій до облігацій. Однак, як зазначалося вище, він додає, що в кінцевому підсумку відсоткові ставки досягнуть точки, коли економіка впаде в рецесію, а ціни на акції знизяться.

«Винагорода/ризик зменшено»

У своєму інтерв’ю, коли його запитали, чи він переважно готівкою, Джонс сказав CNBC: «Я, мабуть, зараз на своїй посаді так само легко, як і раніше… У мене зараз не так багато макропозицій». Причина, за його словами, полягає в тому, що «винагорода/ризик багато речей зменшується в цей конкретний момент часу." Він додав, що його звичайна інвестиційна стратегія полягає в тому, щоб отримати "значні залучений позиції, коли наближається неминучий рух". Тим не менш, він передбачив, що "третій і четвертий квартали будуть феноменальними часами торгівлі", хоча він не уточнив, чому саме.

«Пухальні бульбашки в акціях і кредитах»

В березні, згідно з попереднім звітом CNBCДжонс сказав в інтерв'ю Goldman Sachs: «У нас найсильніша економіка за останні 40 років при повній зайнятості. Але це нежиттєздатно і супроводжується такими витратами, як бульбашки в акції та кредит. З такими низькими ставками сьогодні не можна довіряти цінам на активи... Я б уникав облігацій...вони переоцінені та переоцінені».

Він також розкритикував зниження податків і збільшення витрат, ухвалене Конгресом в останні місяці, сказавши: «Це нагадує мені кінець 1960-х років, коли ми експериментували з низькими ставками та фіскальними стимул для підтримки повної зайнятості в економіці та фінансування війни у ​​В'єтнамі... ми створюємо основу для прискорення інфляції, як це робили наприкінці 60-х.» Колишній Федеральний резерв Стілець Бен Бернанке нещодавно висловив подібні занепокоєння. (Докладніше див. також: Бен Бернанке: Економіка рухається «з скелі».)

У березневому інтерв'ю Джонс передбачив, що прибутковість на 10-річна казначейська нота США буде щонайменше 3,75% до кінця року, і він порадив інвесторам мати готівку, товари та «тверді активи». Врожайність на 10-річний T-Note виріс вище 3% 13 червня після останнього оголошення ФРС про підвищення ставки, але опустився нижче цього рівня. згодом, за даними CNBC. Згідно з графіком CNBC, показаним під час його інтерв'ю 12 червня, Джонс вважає, що ставки мають бути 150. базисні пункти вище.