Ризик рецесії «високий і зростає» у міру зростання глобального сповільнення: Morgan Stanley

Уповільнення глобального економічного зростання активно розвивається, оскільки корпоративні настрої та інвестиції, а також глобальна торгівля та виробництво впали до багаторічного мінімуму. Але постійна невизначеність, що випливає з США та Китаю торгова війна зараз, схоже, поширюється і заражає невиробничий сектор, ринки праці та споживачів. Поєднання цих тенденцій є ознакою того, що ризик глобальної рецесії «високий і зростає», за словами Morgan Stanley.

«Хоча ми не знаємо точного переломного моменту, той факт, що напруженість у торгівлі зберігається без явних ознак прогресу до найближчого врегулювання викликає у нас занепокоєння, що ризики нелінійного впливу зростають», – пишуть аналітики Morgan Stanley у своєму звіті Global Macro Briefing. вчора. «Отже, підвищені ризики рецесії залишаються на місці».

Що це означає

Річний реальний ВВП Очікується, що зростання світової економіки впаде до шестирічного мінімуму в 2,9% у поточному третьому кварталі. Тоді в четвертому кварталі очікується зниження ще на 10 

bps пункти до 2,8% і, як очікується, залишиться нижче 3,0% протягом перших двох кварталів 2020 року, оскільки настає тривалий період стагнації.

До цього моменту найбільше уповільнення значною мірою відбувалося через виробничий сектор, корпоративні настрої, капітальні витрати (CapEx), і торговельна діяльність. Global Manufacturing PMI — індекси, засновані на опитуваннях, які намагаються охопити точку зору керівників вищого рівня щодо нових замовлень, запасів рівні, виробництво, поставки постачальників та зайнятість—контракти укладаються протягом двох місяців поспіль і зараз перебувають у семирічні мінімуми.

Глобальний імпорт капітальних товарів — іменний показник циклу капітальних витрат — скорочується п’ять місяців поспіль і впав до трирічного мінімуму. Світова торговельна активність продовжує слабшати, скорочується четвертий місяць поспіль, а обсяг світової торгівлі досяг найнижчого рівня з 2012 року.

Незважаючи на новини про те, що торгові переговори між США і Китаєм тривають, а також заяву адміністрації Трампа про відкладення тарифи щодо певного набору товарів з Китаю, тривала невизначеність продовжуватиме впливати на глобальне зростання. Оскільки чіткого вирішення конфлікту не видно, інші частини економіки, які досі трималися відносно добре, тепер починають тріскатися під дією цієї ваги.

Зараз глобальне уповільнення поширюється на невиробничий сектор, а на ринках праці та споживчих витратах починають проявлятися ознаки слабкості. PMI послуг для основних економік країн G4 і БРІК сповільнюється щонайменше з лютого 2019 р., тоді як підкомпонент зайнятості у виробничих PMI скорочується з квітня 2019 року, і зростання глобальних роздрібних продажів зараз наближається до найнижчого рівня для поточного цикл.

Сполучені Штати з рівнем безробіття, близьким до мінімуму за 50 років, і відносно здоровим споживачем не застраховані від наслідків глобального сповільнення. Фіскальні негативні наслідки, які підтримували економічне зростання у 2018 році, вже почали зникати. Подібно до глобальної економіки, уповільнення виробництва зараз поширюється на інші частини економіки. Надбавки до зарплати втрачають силу, а загальна кількість відпрацьованих годин починає падати, що є ознакою того, що роботодавці все ще тримаються за своїх співробітників, але починають скорочувати робочі години.

Дивлячись вперед

Завдяки сповільненню світові центральні банки вже почали застосовувати свою монетарну медицину, знижуючи процентні ставки або, принаймні, сигналізуючи про те, що майбутнє послаблення настає. Хоча подальше послаблення буде необхідним для послаблення негативних наслідків уповільнення, аналітики Morgan Stanley не вважають, що цього буде достатньо, щоб стимулювати повне відновлення. Лише повного розв’язання торговельного конфлікту буде достатньо, щоб відродити корпоративні настрої та повернути зростання.