Баланс: Аналіз власного капіталу

Щороку протягом майже півстоліття Беркшир Хетеуей (BRK.A) надав щорічний лист акціонерам, де обговорюється прибуток, який він приніс власникам своїх простих акцій. Згідно з його листом, у 2012 році цей прибуток становив 24,1 млрд доларів. На цей прибуток витратили близько 1,3 млрд доларів викупити акції Berkshire, залишивши на 22,8 мільярда доларів збільшення власного капіталу, яке компанія зберегла.

За 50 років капітал акціонерів компанії, або балансова вартість, щорічно зростав майже на 20%.Нижче ми обговорюємо, як аналіз власного капіталу або власника є одним з найважливіших вправ для інвесторів та акціонерів.

Що розповідають інвестору секції основних власників акцій?

Беркширський Хетеуей зростання балансової вартості з плином часу порівняно легко виміряти. Ця цифра є відносно чистою, оскільки Уоррен Баффет, голова та генеральний директор компанії, рідко викуповує акції або випускає додаткові акції, і він ніколи не виплачував дивіденди.

З цієї причини її зростання балансової вартості є відносно хорошим показником прибутку, яку акціонери заробили за всю історію компанії. Наприкінці 2012 року загальний власний капітал компанії виріс до 191,6 мільярдів доларів і складався переважно з нерозподіленого прибутку, який виріс до 124,3 мільярда доларів. Ця сума - це просто прибуток, який протягом багатьох років реінвестувався назад у бізнес.

Розділ акціонерів Berkshire Hathaway 2012

Переглядаючи таблицю розділів власного капіталу вище, аналітикам необхідно ознайомитися з деякими позиціями:

Звичайний запас

Прості акції залишаються стабільними на рівні 8 мільйонів доларів і являють собою ймовірну суму, спочатку випущену, коли нинішнє втілення Berkshire Hathaway було сформоване в 1977 році.Це номінальна вартість сума 8 мільйонів доларів США призначена переважно для юридичних цілей та емісії та встановлена ​​на дуже низькій початковій вартості, яка спочатку реєструється у бухгалтерському обліку.

Капітал, що перевищує номінальну вартість

Капітал, що перевищує номінальну вартість, також відомий як оплачений капітал. Цей показник являє собою завищену премію номінальної вартості (8 мільйонів доларів), за якою були випущені первісні акції. У прямому сенсі це дійсно являє собою капітал, «внесений» інвесторами, які почали ранні дії, або капітал, внесений власниками. Це насамперед у формі простих акцій, але може також включати інші пов'язані цінні папери, такі як привілейовані акції або привілейовані акції. Він також змінюється з плином часу під час випуску нових акцій, наприклад, для набуття частки в інших бізнесах.

Накопичений інший сукупний дохід (AOCI)

Накопичений інший сукупний дохід (AOCI) гідний власного аналізу і є дуже проникливим позиція, яка найкраще розглядається як більш широке уявлення про звітний чистий прибуток щодо прибутку та збитку заяву. Він являє собою чистий прибуток плюс інший сукупний дохід. Отже, це стосується статей, які не надходять безпосередньо до звіту про прибутки та збитки. Наприклад, для фінансових компаній, таких як Беркшир, які володіють великими страховими операціями, AOCI надає інформацію про нереалізовані прибутки та збитки в інвестиційному портфелі. Вплив корпоративних пенсійних планів також розглядається у цьому розділі, а також коливання іноземної валюти. Для Berkshire у 2012 році AOCI становив 27,5 млрд доларів - або більше 14% власного капіталу.

Казначейські акції

Казначейські акції відображають акції компанії, яку вона викупила або викупила на вторинних ринках. З цієї причини він також відомий як a контра -рахунок оскільки це зменшує розмір власного капіталу. Як ми вже згадували, Berkshire не часто викуповує власні акції, але за свою історію він придбав 1,4 млрд доларів власних акцій.

Неконтрольні інтереси

Остання категорія у звіті про власний капітал - це неконтрольовані інтереси, які представляють власність Berkshire в інших компаніях, де вона не має контрольного пакета акцій. Однак вони мають цінність і є ключовою складовою балансової вартості.

Звіт про зміни власного капіталу

Інший проникливий фінансовий звіт, на який інвестори недостатньо покладаються, - це зміна власного капіталу. Як зрозуміло з назви, це дозволяє акціонерам подивитися на те, як власний капітал змінювався з плином часу.

Для Berkshire його заява за 2012 рік налічує три роки. У ньому йдеться, що Berkshire випустила звичайні акції, які збільшили оплачуваний капітал, що AOCI виріс більш ніж на 10 млрд доларів через зростання інвестицій, і нерозподілений прибуток збільшувались у міру збереження прибутку. Казначейські акції були придбані протягом останніх двох років, як і неконтрольовані частки в інших бізнесах.

Позиції власного капіталу менш загальних власників

Менш поширені статті відображаються в балансовій вартості. Наприклад, розрахунковий рахунок використовується для підприємств, які не зареєстровані або не торгуються публічно. Рахунок вичерпування відстежує будь -які гроші, які власник бізнесу вилучає з бізнесу. Якщо у компанії є кілька партнерів, кожен з них отримує свій власний рахунок.

Також можуть мати приватні фірми плани власності акцій працівників (ESOP), які випускають акції працівникам. Позики, надані ESOP, наприклад для їх спочатку фінансування, являють собою зворотний рахунок та зменшують вартість власного капіталу.

Важливі речі, на які слід звернути увагу при аналізі акціонерного сектору

Аналіз та відстеження зростання балансової вартості фірми з плином часу є цінним заняттям, особливо для стабільних фірм, таких як Berkshire Hathaway. В основному, це досліджує, наскільки добре (або наскільки погано) компанія розпоряджається капіталом, який акціонери вклали в компанію.

Однак важливо відзначити, що це стосується облікової та історичної вартості, а не ринкової вартості. Ринкова вартість відображається тим, наскільки успішно ціна акцій компанії працює з плином часу. Згодом це має нагадувати зростання балансової вартості, як це було для Беркшира.

Уоррен Баффет детально розповів, що зростання балансової вартості було консервативним показником. Це пояснюється тим, що прибуток Berkshire оподатковується з плином часу-акціонери можуть і володіли акціями протягом багатьох років, уникаючи податків у міру зростання нереалізованої довгострокової вигоди. Але в короткостроковій перспективі можуть бути істотні відмінності.

Аналіз матеріального пайового капіталу також має велику цінність. Це видаляє вартість гудвілу та інші нематеріальні активи на балансі. Матеріальна книга призначена для більш детального аналізу вартості фірми, якщо вона була ліквідована, а надходження виплачені акціонерам.

Рентабельність власного капіталу (ROE) є ще одним важливим чинником того, чи виконує компанія свою роботу для акціонерів. Двозначна рентабельність інвестицій в основному вказує на те, що фірма добре розпоряджається акціонерним капіталом. Чим вище, тим краще. Нижче наведено огляд рентабельності інвестицій Berkshire, щоб продемонструвати, що вона добре протистоїть своїй страховій галузі, але не так добре, як у фінансовому секторі.

Беркшир	Промисловість	Сектор
Рентабельність власного капіталу (TTM)	9.44	8.76	23.52
Рентабельність власного капіталу - 5 років. Сер.	7.13	2.87	22.43

Суть

Аналіз власного капіталу є важливим інструментом аналітики, але це слід робити в контексті інших інструментів, таких як аналіз активів та зобов’язання за балансом (різниця яких представляє балансову вартість). Існує також необхідність подивитися на звіти про прибутки та грошові потоки для комплексного фундаментального аналізу фірми.