Витрати на банкрутство та структура капіталу компанії

Коли компанії не можуть погасити свої борги, вони можуть мати дуже обмежені можливості для свого майбутнього. Одним із таких варіантів може бути банкрутство - юридичний термін, який використовується для опису процесу звільнення компанії від боргів та інших зобов’язань, надаючи кредиторам можливість погашення. Хоча це крайній захід, банкрутство може дати компаніям новий початок.

Банкрутство зазвичай це відбувається, коли компанія має набагато більше борг ніж це робить власний капітал. Поки борг у компанії структура капіталу це може бути хорошим способом фінансування його діяльності, але це пов'язано з ризиками.

Читайте далі, щоб дізнатися більше про структуру капітальних витрат та про те, як на них впливають витрати на банкрутство.

Теорія Модільяні-Міллера

Файл Теорія Модільяні-Міллера використовується у фінансово -економічних дослідженнях для аналізу цінностей різних компаній. Відповідно до теорії, вартість компанії ґрунтується на її здатності генерувати дохід, а також на ризику своїх базових активів і не залежить від того, як він розподіляє прибуток та як здійснює свою діяльність фінансується.

Згідно з теорією, компанії, які використовують боргове фінансування, цінніші за ті, які фінансують себе виключно за допомогою власний капітал. Це тому, що використання боргів для управління їх операціями має податкові переваги. Ці компанії можуть відняти відсотки за боргом, зменшити свої податкові зобов’язання та зробити себе більш прибутковими, ніж ті, які покладаються виключно на власний капітал.

Структури капіталу

Компанії можуть використовувати безліч різних методів фінансування своєї діяльності для досягнення оптимальної структури капіталу. Найкращий спосіб зробити це - мати гарне поєднання боргу та власного капіталу, що включає комбінацію бажаного та звичайні акції. Ця комбінація допомагає максимізувати вартість фірми на ринку, одночасно знижуючи її вартість капіталу.

Як зазначалося вище, компанії можуть використовувати боргове фінансування у своїх інтересах. Але оскільки вони вирішують брати більше боргів, їх середньозважена вартість капіталу (WACC)—Зростає середня вартість, після сплати податків, компанії з джерел капіталу для власного фінансування. Взяти все більше і більше боргів - це не завжди чудова ідея, оскільки обслуговування боргу може з’їсти інвесторів рентабельність інвестицій (ROI). Це тому, що вищі виплати відсотків зменшують прибуток та грошовий потік, а також збільшується ризик дефолту.

Компанія може досягти оптимальної структури капіталу, коли існує баланс між податковими пільгами та вартістю як боргового фінансування, так і пайове фінансування. Традиційно боргове фінансування дешевше і має податкові пільги за рахунок виплати відсотків до оподаткування, але воно також є більш ризикованим, ніж фінансування за рахунок власного капіталу, і його не слід використовувати виключно.

Компанія ніколи не хоче виводити свою структуру капіталу за межі цього оптимального рівня, щоб її WACC була високою, її процентні виплати були високими, а ризик банкрутства був високим.

Витрати на банкрутство

Вищі витрати на капітал та підвищений ступінь ризику можуть, у свою чергу, збільшити ризик банкрутства. Оскільки компанія додає більше боргів до своєї структури капіталу, WACC компанії зростає за межі оптимального рівня, що ще більше збільшує витрати на банкрутство. Простіше кажучи, витрати на банкрутство виникають, коли існує більша ймовірність того, що компанія не виконає свої фінансові зобов’язання, оскільки вирішила збільшити боргове фінансування, а не використовувати власний капітал.

Щоб уникнути фінансового спустошення, компанії повинні враховувати вартість банкрутства під час визначення того, скільки боргу брати на одержання, або навіть, чи варто їм збільшити свій борг на рівні все. Вартість банкрутства можна розрахувати, помноживши ймовірність банкрутства на очікувану загальну вартість.

Витрати на банкрутство змінюються залежно від структури та розміру компанії. Вони, як правило, включають збори за подання документів, юридичні та бухгалтерські збори, втрату людського капіталу та збитки від продажу проблемних активів.