SEC: Коротка історія регулювання

Інвестори, особливо окремі інвестори, купують, продають та торгують акціями з певним почуттям безпеки. Якщо корпорація обманює своїх інвесторів, є шляхи пошуку відшкодування.

Не завжди можна було добитися справедливості. Більшість історій інвестування загрожує обманом, дурістю і достатньою кількістю »ірраціональна надмірність"стримувати навіть найсильнішого прихильника Росії Адам Сміт. Нижче - наш аналіз цієї історії.

Закони Синього неба викликають раптові бурі

Протягом більшої частини своєї історії практика інвестування зберігалася серед заможних, які могли дозволити собі купувати акції компаній та придбати борг у формі банку облігації. Вважалося, що ці люди можуть впоратися з ризиком через їх і без того значну базу багатства - будь то земля холдингів, промисловість, або патентів. Рівень шахрайства на початку фінансів був достатнім, щоб відлякати більшість випадкових інвесторів.

У міру зростання значення фондового ринку він став все більшою і більшою частиною загальної економіки США, стаючи тим самим все більшою турботою уряду. Інвестування швидко перетворювалося на національний вид спорту, оскільки всі верстви людей стали отримувати більше задоволення

наявні доходи і знайти нові місця, де можна покласти свої гроші. Теоретично ці нові інвестори були захищені Закони "Синє небо" (вперше прийнятий у штаті Канзас у 1911 р.).

Ці закони держави мали на меті захистити інвесторів від нікчемні цінні папери видані недобросовісними компаніями та прокачується автор: промоутери. Це основні закони про розкриття інформації, які вимагають від компанії надати проспект в якому промоутери (продавці/емітенти) вказують, який інтерес вони отримують і чому (Закони "Синє небо" діють і сьогодні). Тоді інвестору залишається вирішувати, чи купувати. Незважаючи на те, що це розкриття інформації було корисним для інвесторів, законів, що запобігали б, не існувало емітентів від продажу цінних паперів з несправедливими умовами до тих пір, поки вони "повідомили" про це потенційних інвесторів.

Закони "Синього неба" були слабкими як з точки зору, так і з точки зору виконання. Компанії, які хочуть уникнути повне розкриття з тих чи інших причин пропонував акції поштою іноземним інвесторам. Навіть дійсність розкриття інформації в державі не була ретельно перевірена державними регуляторами. До 1920 -х років економіка "бурчала", і люди відчайдушно намагалися взяти в руки все, що стосується фондового ринку. Багато інвесторів використовували новий інструмент, запас, щоб примножити їх прибутки.

Чорний вівторок

Оскільки на ринок вискочило так багато неінформованих інвесторів, ситуація стала дозрілою для маніпуляцій на високому рівні. Брокери, маркет -мейкери, власники і навіть банкіри почали торгувати акціями між собою, щоб підняти ціни все вище і вище, перш ніж розвантажити акції для хижої публіки. Американська громадськість була надзвичайно стійкою у своєму оптимістичному захопленні, але зловживання занадто великою кількістю цих гранатових запасів зрештою перевернуло ринок і, жовтня. 29, 1929 р Велика депресія дебютував з жахом Чорний вівторок.

На хвилі Великої депресії

Якби Чорний вівторок торкнувся лише фондового ринку та окремих інвесторів, Велика депресія могла б бути лише "легкою" Депресія ". Причиною того, що Чорний вівторок вплинув, є те, що банки грали на ринку зі своїми клієнтами депозити. Крім того, тому що США були на межі стати найбільшим світовим міжнародником кредитор, втрати зруйнували як внутрішні, так і світові фінанси. The Федеральний резерв стояв чітко і відмовився знижувати процентні ставки які збанкрутували маржу трейдер після маржинального трейдера - інституційний та індивідуальні - залишаючи уряд намагатися зупинити кровотечу за допомогою соціальних програм та реформ.

Дії ФРС викликали незадоволення уряду, головним чином через те, що акції міхур був підбадьорений збільшенням ФРС у Росії грошова маса що призвело до аварії. Коли наслідки катастрофи врегулювалися, уряд вирішив, що якщо він збирається зачепити проблеми фондового ринку, йому краще сказати більше про те, як все відбувається.

Гласс-Стігалл та Закон про цінні папери та біржі

У 1933 році два важливі законодавчі акти пройшли через Конгрес. The Закон Гласса-Стіголла була створена для того, щоб утримати банки від прив’язки до фондового ринку та запобігти їх повішенню у разі краху. The Закон про цінні папери мав на меті створити більш сильну версію законів штату «Синє небо» на федеральному рівні. Оскільки економіка виснажується і люди закликають кров, уряд наступного року підсилив оригінальний акт Закон про біржі цінних паперів 1934 року.

SEC

Акт про біржу цінних паперів був підписаний 6 червня 1934 р. І створив Комісія з цінних паперів та бірж (SEC). Це була відповідь президента Рузвельта на початкову проблему із Законами про блакитне небо, яку він розцінив як недотримання закону. Аварія порушила довіру інвесторів, і було прийнято ще кілька актів, щоб відновити її. До них належало комунальне підприємство Холдингова компанія Закон (1935), Закон про довірче підприємництво (1939), Інвестиційні консультанти Закон (1940) та Закон про інвестиційні компанії (1940). Виконання всіх цих актів було залишено ДЕК.

Для першого голови СЕК Рузвельт обрав Джозефа Кеннеді. Повноваження, надані SEC різними актами, були значними. SEC використав ці повноваження, щоб змінити спосіб Уолл-Стріт оперували. По -перше, SEC вимагала додаткового розкриття інформації та встановила жорсткі графіки звітності. Усі компанії, що пропонують публічним цінним паперам, повинні були зареєструватися і регулярно подавати документи в SEC. SEC також розкрила шлях для подання цивільних звинувачень проти компаній та осіб, визнаних винними у шахрайстві та інших порушеннях безпеки. Обидва ці нововведення були добре сприйняті інвесторами, які нерішуче поверталися на ринок після Другої світової війни - основного двигуна, який відновив економіку.

Повернення інвесторів

Кращий доступ до фінансових ресурсів та спосіб протидіяти шахрайству стали невід'ємною частиною більш суперечливих змін, які обмежила надзвичайно ризиковані інвестиції з високою прибутковістю для інвесторів, які могли б довести SEC, що вони можуть впоратися з великими сумами втрати. SEC встановлює стандарти для акредитованих інвесторів, що іноді розглядається як ціннісне судження з боку SEC та, можливо, перехід від "захисту інвесторів від небезпечних інвестицій" до "захисту інвесторів від них самих".

Відтепер

Конгрес продовжує намагатися зробити ринок більш безпечним місцем для окремих інвесторів, розширивши можливості SEC, і вона продовжує вчитися і адаптуватися до скандалів та криз, які відбуваються, незважаючи на найкращі результати зусилля. Одним із прикладів цього є Закон Сарбейнса-Окслі (2002). Після Енрон, Worldcom та Tyco International використовували слизький бухгалтерський облік, що призвело до масового пошкодження портфелів інвесторів, SEC поклала відповідальність запобігати повторенню в майбутньому.

Звісно, ​​найактуальнішим прикладом є багато спірний Реформа фінансового регулювання Додда-Франка. Акт - спровокований Велика рецесія - має більше 22 000 сторінок, і опоненти стверджують, що всі норми призведуть до неефективності та заважатимуть інвестиціям.

Хоча SEC була надзвичайно важливим щитом для захисту інвесторів, є побоювання, що як її влада, так і любов до посилення законодавства врешті -решт завдадуть шкоди ринку. Найбільший виклик для SEC як зараз, так і в майбутньому - знайти баланс між захистом інвесторів від поганого інвестицій, переконавшись, що вони мають точну інформацію, і прямо забороняючи інвесторам інвестувати в сфери, які є SEC вважає поганим.