Визначення функції тимчасового виклику

Що таке функція тимчасового дзвінка?

Функція тимчасового виклику дозволяє емітента, як правило, конвертованих цінних паперів, щоб викупити (передзвонити) емісію протягом періоду без дзвінка, якщо будуть досягнуті певні критерії, такі як ціновий поріг.

Звичайні функції виклику, знайдені в викличні облігації може здійснюватися, як правило, після встановленого періоду, наприклад через 10 років після випуску.

Розуміння функцій тимчасового дзвінка

Функція попереднього виклику надає емітенту право прискорити першу дату погашення, якщо базові звичайні акції торгуються на заздалегідь визначеному рівні протягом тривалого періоду або вище. Вони мають на меті захистити емітента від примусу дотримуватись конверсії, скажімо про a

конвертована облігація в звичайні акції, за невигідною ціною.

Наприклад, конвертована облігація може дозволити тимчасовий випуск емісії, якщо базові звичайні акції торгуються за 120% ціни конверсії протягом 30 днів поспіль. Цей відсоток або кратний ціна конверсії, відома як тригерна ціна, оскільки вона викликає конверсію. Як правило, умови попереднього дзвінка становлять 150% ціни конверсії протягом 20 днів поспіль.

Захист дзвінків важливий для інвесторів, оскільки він гарантує необов’язковість конвертованості разом із будь -якою перевагою дохідності, яку вона може мати над базовими акціями протягом фіксованого періоду часу. Як правило, чим більша тривалість захисту дзвінків, тим більша вигода для інвесторів.

Існує два типи захисту дзвінків: важкий дзвінок та надання м'яких дзвінків. Більшість конвертованих облігацій випускається з умовами вимагання, які захищають власників облігацій від виклику їх облігацій до закінчення певного часу. Протягом періоду захисту від виклику, облігація не може бути викликана ні за яких обставин. Конвертовані облігації можуть нести тимчасову функцію м'якого дзвінка на додаток до або замість захисту від жорстких викликів. Тимчасовий захист м'якого виклику - це коли облігації можна назвати за умови, що ціна акцій базових простих акцій знаходиться вище певного рівня.

Плюси і мінуси функції попереднього дзвінка

Інвесторам слід ретельно вивчити переваги та недоліки функції виклику цінного паперу, перш ніж інвестувати:

• Мінуси: Функція виклику викликає невизначеність щодо того, чи залишиться облігація у погашенні до досягнення дати погашення. Інвестори ризикують втратити облігацію, яка сплачує вищу процентну ставку, коли ставки падають, а емітенти звертаються зі своїми облігаціями. Коли це відбувається, інвесторам зазвичай доводиться реінвестувати в цінні папери, що мають меншу дохідність. Крім того, дзвінки, як правило, обмежують зростання ціни облігації, яка в іншому випадку очікується зростання, коли процентні ставки почнуть знижуватися.
• Плюси: Облігації з функцією колл зазвичай ставлять інвесторів у невигідне становище. Тому облігації, що підлягають виклику, пропонують вищі доходи, ніж облігації, що не підлягають виклику. Тим не менш, самі високі доходи не завжди є достатньо привабливими, щоб переконати інвесторів купити їх. Отже, щоб зробити облігації більш привабливими, емітенти часто встановлюють ціну виклику облігації вище номінальної вартості або основного боргу емісії. Ця різниця між ціною дзвінка та принципалом - це премія за дзвінок.