Розрахунок необхідної норми прибутку (RRR)

Перед тим, як окрема особа береться за інвестиції або компанія над конкретним проектом, вона прагне визначити вигоду чи прибуток, якої вона від цього досягне.

Існує багато методів виявлення повернення інвестицій, і зазвичай інвестор або компанія шукатимуть необхідну норму прибутку, перш ніж вони просунуть інвестиції чи проект.

Ключові висновки

Необхідна норма прибутку (RRR) - це мінімальна сума, яку інвестор або компанія прагне або отримає, коли вони розпочнуть інвестиції чи проект.
RRR може бути використаний для визначення рентабельності інвестицій (ROI).
RRR для кожного інвестора відрізняється через різну толерантність до ризику.
Розрахунок RRR передбачає дисконтування грошових потоків для отримання чистої теперішньої вартості (NPV) інвестиції.
Інвестиції в акціонерний капітал використовують модель визначення цін на капітальні активи (CAPM) для визначення RRR.
При оцінці акцій з дивідендами корисним розрахунком є модель дисконтування дивідендів.
У корпоративних фінансах при розгляді інвестиційного рішення загальна необхідна норма прибутку буде середньозваженою вартістю капіталу (WACC).
instagram viewer

Яка необхідна норма прибутку (RRR)?

The необхідна норма прибутку (RRR) - це мінімальна сума прибутку (прибутку), яку інвестор буде прагнути або отримати за прийняття на себе ризику інвестування в акції або інший вид цінних паперів.

RRR також використовується для обчислення того, наскільки прибутковим може бути проект щодо вартості фінансування цього проекту. RRR сигналізує про рівень ризику, який бере участь у здійсненні певної інвестиції чи проекту. Чим більша прибутковість, тим більший рівень ризику.

Менша прибутковість зазвичай означає менший ризик. RRR зазвичай використовується в корпоративних фінансах при оцінці інвестицій. Ви можете використовувати RRR для розрахунку свого потенціалу прибуток на інвестиції (ROI).

Переглядаючи RRR, важливо пам’ятати, що він не впливає на інфляцію. Також майте на увазі, що необхідне норма прибутку можуть відрізнятися між інвесторами залежно від їхніх толерантність до ризику.

1:29

Необхідна норма прибутку

Що враховує необхідна норма прибутку (RRR)

Щоб розрахувати необхідну норму прибутку, вам слід подивитися на такі фактори, як повернення ринку в цілому, на ставку, яку ви могли б отримати, якби ви не ризикували (безризикова норма прибутку), а також мінливість акцій (або загальна вартість фінансування проекту).

Необхідну норму прибутку важко визначити, оскільки люди, які виконують аналіз, матимуть різні оцінки та переваги. Вподобання щодо ризику та прибутку, інфляційні очікування та переваги фірми структура капіталу всі вони відіграють роль у визначенні необхідної ставки.

Кожен з них, серед інших факторів, може мати значний вплив на активи активу внутрішня цінність. Як і багато чого, практика робить досконалим. Коли ви уточнюєте свої уподобання та набираєте приблизну оцінку, ваші інвестиційні рішення стануть значно більш передбачуваними.

Моделі знижок

Одним з важливих варіантів використання необхідної норми прибутку є дисконтування більшості типів моделей грошових потоків, а також деяких відносне значення техніки. Дисконтування різних типів грошових потоків буде використовувати дещо різні ставки з тією ж метою: знайти чиста приведена вартість (NPV).

Поширене використання необхідної норми прибутку включає:

Розрахунок теперішньої вартості дивідендного доходу з метою оцінки цін на акції
Розрахунок теперішньої вартості вільного грошового потоку до власного капіталу
Розрахунок поточної вартості операційного вільного грошового потоку

Аналітики приймають рішення щодо власного капіталу, боргу та розширення корпорації, розміщуючи вартість на періодично отриманій готівці та оцінюючи її порівняно з виплаченою готівкою. Мета - отримати більше, ніж ви заплатили. Корпоративні фінанси зосереджуються на тому, скільки прибутку ви отримуєте (прибуток) у порівнянні з тим, скільки ви заплатили на фінансування проекту. Інвестування в акціонерний капітал зосереджується на прибутку порівняно із сумою ризику, який ви взяли під час здійснення інвестицій.

Власний капітал та борг

Інвестування в акціонерний капітал використовує необхідну норму прибутку в різних розрахунках. Наприклад, модель дисконтування дивідендів використовує RRR для дисконтування періодичних виплат та обчислення вартості акцій. Ви можете знайти необхідну норму прибутку за допомогою модель ціноутворення на капітальні активи (САРМ).

CAPM вимагає, щоб ви знайшли певні вхідні дані, включаючи:

Безризикова ставка (RFR)
Акції бета -версія
Очікувана прибутковість ринку

Почніть з оцінки безризикової ставки. Ви могли б використовувати дохідність до погашення (YTM) 10-річного казначейського векселя; припустимо, це 4%. Далі візьміть очікувану премію ринкового ризику для акції, яка може мати широкий діапазон оцінок.

Безризикова ставка є теоретичною і передбачає відсутність ризику в інвестиції, тому вона насправді не існує.

Наприклад, він може становити від 3% до 9%, залежно від таких факторів, як ризик бізнесу, ризик ліквідності та фінансовий ризик. Або ви можете отримати це з історичної річної прибутковості ринку. Для ілюстрації ми будемо використовувати 6%, а не будь -яке з крайніх значень. Часто брокерська компанія оцінює ринкову прибутковість, і ви можете відняти безризикову ставку.

Або ви можете скористатися бета -версією акції. Бета -версію акції можна знайти на більшості інвестиційних веб -сайтів.

Щоб розрахувати бета -версію вручну, скористайтесь наступним регресія модель:

$\begin{matrix} Повернення акцій. = α. + {β.}_{запас.} {Р.}_{ринку.} \\ де: \\ {β.}_{запас.} = Бета -коефіцієнт для акції. \\ {Р.}_{ринку.} = Очікувана віддача від ринку. \\ α. = Постійне вимірювання надлишкової віддачі для a. \\ заданий рівень ризику. \end{matrix}$ Повернення акцій=α+βзапасRринкуде:βзапас=Бета -коефіцієнт для акціїRринку=Очікувана віддача від ринкуα=Постійне вимірювання надлишкової віддачі для aзаданий рівень ризику

β_запас - це бета -коефіцієнт для акції. Це означає, що це коваріантність між акціями та ринком, поділене на дисперсію ринку. Будемо вважати, що бета -версія становить 1,25.

R_ринку - це прибуток, очікуваний від ринку. Наприклад, повернення S&P 500 можуть бути використані для всіх акцій, які торгують, і навіть деяких акцій не за індексом, а пов'язаних з підприємствами, які є.

Тепер ми збираємо ці три числа за допомогою CAPM:

$\begin{matrix} E (R) = RFR. + {β.}_{запас.} \times ({Р.}_{ринку.} - RFR.) \\ = 0. . 0. 4. + 1. . 2. 5. \times (. 0. 6. - . 0. 4.) \\ = 6. . 5. % \\ де: \\ E (R) = Необхідна норма прибутку або очікувана прибуток. \\ RFR. = Безризикова ставка. \\ {β.}_{запас.} = Бета -коефіцієнт для акції. \\ {Р.}_{ринку.} = Очікувана віддача від ринку. \\ ({Р.}_{ринку.} - RFR.) = Премія за ринковий ризик або повернення вище. \\ безризикова ставка для розміщення додаткової. \\ несистематичний ризик. \end{matrix}$ E (R)=RFR+βзапас×(Rринку−RFR)=0.04+1.25×(.06−.04)=6.5%де:E (R)=Необхідна норма прибутку або очікувана прибутокRFR=Безризикова ставкаβзапас=Бета -коефіцієнт для акціїRринку=Очікувана віддача від ринку(Rринку−RFR)=Премія за ринковий ризик або повернення вищебезризикова ставка для розміщення додатковоїнесистематичний ризик

Дивідендний дисконтний підхід

Інший підхід-модель дивідендів-дисконтування, також відома як Модель зростання Гордона (GGM). Ця модель визначає запаси внутрішня цінність на основі зростання дивідендів з постійною швидкістю. Визначивши поточну ціну акцій, виплату дивідендів та оцінку темпів зростання для дивіденди, Ви можете змінити формулу на:

$\begin{matrix} Вартість акцій. = \frac{{Д.}_{1.}}{k. - g.} \\ де: \\ {Д.}_{1.} = Очікуваний річний дивіденд на акцію. \\ k. = Ставка дисконтування інвестора або необхідна норма прибутку. \\ g. = Темп зростання дивідендів. \end{matrix}$ Вартість акцій=k−gD1де:D1=Очікуваний річний дивіденд на акціюk=Ставка дисконтування інвестора або необхідна норма прибуткуg=Темп зростання дивідендів

Важливо, що мають бути певні припущення, зокрема продовження зростання дивідендів з постійною ставкою. Отже, цей розрахунок працює лише з компаніями, які мають стабільні темпи зростання дивідендів на акцію.

Необхідна норма прибутку (RRR) у корпоративних фінансах

Інвестиційні рішення не обмежуються лише акціями. В корпоративні фінансищоразу, коли компанія інвестує у розширення чи маркетингову кампанію, аналітик може подивитися на мінімальну прибутковість, яку вимагають ці витрати, по відношенню до ступеня ризику, який витрачає фірма.

Альтернативна вартість, або втрата вартості через невибір одного варіанту, часто перевіряється при розгляді необхідної норми прибутку (RRR).

Якщо поточний проект забезпечує нижчу прибутковість, ніж інші потенційні проекти, проект не рухатиметься вперед. Багато факторів, включаючи ризик, часові рамки та наявні ресурси, впливають на те, чи варто продовжувати проект. Як правило, необхідна норма прибутку є ключовим фактором при виборі між кількома інвестиціями.

У корпоративних фінансах при розгляді інвестиційного рішення загальна необхідна норма прибутку буде такою середньозважена вартість капіталу (WACC).

Структура капіталу

Середньозважена вартість капіталу

Середньозважена вартість капіталу (WACC) - це вартість фінансування нових проектів на основі структури компанії. Якщо компанія фінансується на 100% за боргом, то для визначення вартості варто використати відсотки за випущеним боргом та внести поправку на податки, оскільки проценти вираховуються з податку. Насправді корпорація набагато складніша.

Справжня вартість капіталу

Знаходження істини вартість капіталу вимагає розрахунку на основі ряду джерел. Деякі навіть стверджують, що за певних припущень структура капіталу не має значення, як зазначено у Теорема Модільяні-Міллера.

Згідно з цією теорією, ринкова вартість фірми обчислюється з урахуванням її прибутковості та ризику її базових активів. Він також передбачає, що фірма відокремлена від способу фінансування інвестицій або розподілу дивідендів.

Для розрахунку WACC візьміть вагу джерела фінансування та помножте його на відповідну вартість. Однак є один виняток: помножте частину боргу на один мінус ставку податку, а потім додайте загальну суму. Рівняння виглядає так:

$\begin{matrix} WACC. = {В.}_{d.} [{k.}_{d.} (1. - t.)] + {В.}_{стор. s.} ({k.}_{стор. s.}) + {В.}_{c. e.} ({k.}_{c. e.}) \\ де: \\ WACC. = Середньозважена вартість капіталу. \\ (необхідна норма прибутку для всієї фірми) \\ {В.}_{d.} = Вага боргу. \\ {k.}_{d.} = Вартість боргового фінансування. \\ t. = Ставка податку. \\ {В.}_{стор. s.} = Вага привілейованих акцій. \\ {k.}_{стор. s.} = Вартість привілейованих акцій. \\ {В.}_{c. e.} = Вага звичайного капіталу. \\ {k.}_{c. e.} = Вартість пайового капіталу. \end{matrix}$ WACC=Wd[kd(1−t)]+Wсторs(kсторs)+Wce(kce)де:WACC=Середньозважена вартість капіталу(необхідна норма прибутку для всієї фірми)Wd=Вага боргуkd=Вартість боргового фінансуванняt=Ставка податкуWсторs=Вага привілейованих акційkсторs=Вартість привілейованих акційWce=Вага звичайного капіталуkce=Вартість пайового капіталу

Суть

При вирішенні корпоративних рішень щодо розширення або прийняття нових проектів використовується необхідна норма прибутку (RRR) як орієнтир мінімально прийнятного доходу, враховуючи вартість та прибутки інших наявних інвестицій можливості.

Залежно від факторів, що оцінюються, різні моделі можуть допомогти досягти необхідної норми прибутку (RRR) для інвестицій чи проекту.