كيف يتم تمويل الاستحواذ بالرافعة المالية؟

أ الاستحواذ على الرافعة المالية (LBO) هو نوع من الاستحواذ في عالم الأعمال حيث يتم تمويل الغالبية العظمى من تكلفة شراء شركة من الأموال المقترضة. غالبًا ما يتم تنفيذ LBO بواسطة شركات الأسهم الخاصة الذين يحاولون جمع أكبر قدر ممكن من التمويل باستخدام أنواع مختلفة من الديون لإنجاز المعاملة. على الرغم من أن الأموال المقترضة يمكن أن تأتي من البنوك ، إلا أن رأس المال يمكن أن يأتي من مصادر أخرى أيضًا.

فهم كيف يتم تمويل الاستحواذ على الرافعة المالية

تسمح عمليات الشراء بالرافعة المالية للشركات بإجراء عمليات استحواذ كبيرة دون الاضطرار إلى الالتزام بمبالغ كبيرة من رأس مالها أو أموالها. بدلاً من ذلك ، تساعد أصول الشركة التي يتم الحصول عليها في جعل LBO ممكنًا نظرًا لاستخدام أصول الشركة المكتسبة كضمان للدين. ومع ذلك ، يمكن أيضًا استخدام أصول الشركة المقتناة كضمان.

تتحمل الهيئات المحلية القائمة على المخاطر مستوى أعلى من المخاطر مقارنة بالمعاملات المالية الأخرى مع الأخذ في الاعتبار المبالغ الكبيرة للديون المعنية. إذا لم تتمكن الشركات المندمجة من الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بالديون باستخدام مجموع تدفق مالي من الشركتين ، يمكن أن تفلس الشركة التي تم الاستحواذ عليها. في بعض الحالات ، يمكن أن تفلس الشركة المقتناة والشركة التي تم شراؤها.

راعي الملكية الخاصة

عادة ما تكون شركة الأسهم الخاصة هي الراعي للأسهم الخاصة ، مما يعني أن الشركة تكسب معدل عائد على استثماراتها. تمثل شركة الأسهم الخاصة الأموال من المستثمرين الذين يستثمرون بشكل مباشر في عمليات شراء الشركات المتداولة علنًا أيضًا الشركات الخاصة.

الميزة الرئيسية لـ LBO هي أن الاقتراض يتم على مستوى الشركة ، وليس مع راعي الأسهم. الشركة التي يتم شراؤها من قبل راعٍ للأسهم الخاصة تقترض الأموال بشكل أساسي لدفع المال للمالك السابق.

ومع ذلك ، نظرًا لكونك راعي الأسهم الخاصة ، فإنه يوفر أيضًا نقدًا مقدمًا للمعاملة. يمكن أن يكون مقدار رأس المال الذي يلتزم به الراعي 10٪ من سعر LBO بينما في بعض المعاملات ، يمكن أن تصل الأموال المسبقة إلى 50٪ من سعر LBO. يمكن أن يختلف مبلغ المال المدفوع مقدمًا من قبل الراعي اعتمادًا على القدرة على الحصول على تمويل لتغطية تكلفة الاستحواذ.

تمويل البنك

غالبًا ما يستخدم راعي الأسهم الخاصة الأموال المقترضة من أحد البنوك أو من مجموعة من البنوك تسمى النقابة. يقوم البنك بهيكلة الدين باستخدام أ حد ائتماني متجدد أو قرض متجدد ، يمكن سداده وسحبه مرة أخرى عند الحاجة إلى أموال. تستخدم البنوك بشكل أكثر شيوعًا الدين لأجل ، وهو قرض تجاري بسعر ثابت.

يمكن للبنك إنشاء عدة شرائح تمويل عند إقراض الأموال للشركة من أجل LBO أيضًا القوى العاملة يحتاج بعد ذلك. رأس المال العامل هو النقد اللازم للعمليات اليومية. يمكن للبنوك أيضًا استخدام مجموعة من حلول التمويل حيث يتم استخدام قرض لأجل لتمويل تكلفة LBO ، ويتم إنشاء خط ائتمان لرأس المال العامل للمساعدة في تمويل العمليات.

السندات أو الاكتتابات الخاصة

سندات ويمكن أن تكون السندات الخاصة مصدرًا لتمويل LBO. السند هو أداة دين يمكن للشركة إصدارها وبيعها للمستثمرين. يدفع المستثمرون نقدًا مقدمًا للقيمة الاسمية للسند وفي المقابل ، يتقاضون رواتبهم ، وسعر فائدة حتى تاريخ الاستحقاق أو انتهاء السند.

يتم تقديم السندات من خلال أ التنسيب الخاص، وهو عرض أو بيع أدوات الدين لمستثمرين تم اختيارهم مسبقًا. يعمل البنك أو تاجر السندات كمنظم في سوق السندات نيابة عن الشركة التي يتم بيعها ، ويساعد الشركة في زيادة الدين في سوق السندات العامة.

الميزانين ، أو الديون الثانوية

الديون الثانوية (وتسمى أيضًا ديون الميزانين أو ديون الصغار) هي طريقة شائعة للاقتراض خلال LBO. تمويل الميزانين هو وسيلة للحصول على تمويل دون تقديم ضمانات. ومع ذلك ، غالبًا ما يتطلب تمويل الميزانين سعر فائدة أعلى و الضمانات أو الخياراتالتي ستصدر. توفر الضمانات أو الخيارات للمشتري مزايا إضافية في حالة التخلف عن السداد.

يحمل دين الميزانين أولوية أقل ، مما يعني أنه تابع للقروض المصرفية عندما يتعلق الأمر بالسداد في حالة الإفلاس أو التصفية. غالبًا ما يتم تمويل الميزانين جنبًا إلى جنب مع الديون الكبيرة ، مثل التمويل المصرفي أو السندات الموصوفة أعلاه ، وله ميزات تشبه الأسهم والديون.

تمويل البائع

تمويل البائع هي وسيلة أخرى لتمويل LBO. الملكية الخارجة تقرض الأموال بشكل أساسي للشركة التي يتم بيعها. يأخذ البائع دفعة مؤجلة (أو سلسلة من المدفوعات) ، مما يخلق التزامًا يشبه الديون للشركة ، والتي بدورها توفر التمويل لعملية الشراء.