تعريف خيار Up-And-Out

ما هو خيار Up-And-Out؟

خيار up and out هو نوع من ملفات ضرب خيار الحاجز الذي يتوقف عن الوجود عندما يرتفع سعر الورقة المالية الأساسية فوق مستوى سعر معين ، يسمى سعر الحاجز.

إذا لم يرتفع سعر الأصل فوق مستوى الحاجز ، فإن الخيار يعمل مثل أي خيار آخر - فهو يعطي صاحب الحق ولكن ليس الالتزام بممارسة مكالمة أو ضع خيارا بسعر التنفيذ في أو قبل تاريخ انتهاء الصلاحية المحدد في العقد.

فهم خيار Up-And-Out

يعتبر خيار غريب، خيار up and out هو أحد نوعين من ضرب خيارات الحاجز. (النوع الآخر من خيار حاجز الضربة القاضية هو خيار التراجع والخروج.) يأتي كلا النوعين في أصناف البيع والشراء. أ خيار الحاجز هو نوع من الخيارات حيث يعتمد العائد ووجود الخيار على ما إذا كان الأصل الأساسي يصل إلى سعر محدد مسبقًا أم لا.

تنتهي صلاحية الضربة القاضية بلا قيمة إذا وصل الأساسي إلى سعر معين ، مما يحد من أرباح حامله ويحد من خسائر الكاتب. المفهوم الحاسم لخيار الضربة القاضية هو أنه إذا كان الأصل يصل إلى الحاجز في أي الوقت خلال حياة الخيار ، تم إلغاء الخيار ولن يعود إلى الوجود. لا يهم إذا كان الأساسي يتحرك إلى ما دون مستويات ما قبل الضربة القاضية.

على سبيل المثال ، يحتوي خيار up and out على ملف سعر الإضراب 80 دولارًا وسعر خروج المغلوب 100 دولار. عند بداية الخيار ، كان سعر السهم 75 دولارًا ، ولكن قبل أن يصبح الخيار قابلاً للتنفيذ ، وصل سعر السهم إلى 100 دولار. يعني هذا التقييم أن الخيار تنتهي صلاحيته تلقائيًا بلا قيمة لأنه وصل إلى مستوى الحاجز أو تجاوزه - لا يهم مكان التداولات الأساسية قبل ممارسه الرياضه تاريخ.

يمكن بدلاً من ذلك إنشاء خيار الحاجز كملف الضربة القاضية. على عكس الضربات القاضية ، فإن خيار الضربة القاضية ليس له قيمة حتى يصل الأساسي إلى سعر معين.

يمكن أيضًا مقارنة عمليات البيع والشراء خيارات لأسفل والخروج. مع خيار التراجع والخروج ، إذا انخفض السعر الأساسي إلى ما دون السعر الحاجز ، يتوقف الخيار عن الوجود.

استخدام خيارات Up and-Out

المؤسسات الكبيرة أو مؤشرات السوق إنشاء هذه الخيارات من خلال اتفاقيات مباشرة مع العملاء الباحثين عنها. على سبيل المثال ، يمكن لمدير المحفظة استخدامها كطريقة أقل تكلفة التحوط أو طوق مقابل الخسائر في مركز قصير. سيكون التحوط أقل تكلفة من الشراء خيارات الاتصال الفانيليا. ومع ذلك ، سيكون التحوط غير كامل لأن المشتري سيكون غير محمي إذا ارتفع سعر الورقة المالية فوق سعر الحاجز.

لا يزال التسعير يعتمد على جميع مقاييس الخيارات العادية — ميزة الضربة القاضية التي تضيف بُعدًا إضافيًا. نظرًا لأن الخيارات تتداول خارج البورصة ، فعادة ما يكون هناك سيولة محدودة لمثل هذه الأدوات. هذا يعني أن المشتري سيحتاج إلى قبول الممتازة (التكلفة) المقدمة لهم (أو حاول التفاوض على سعر أفضل مع البائع). يمكن أن توفر أقساط خيار الفانيليا تقديرًا أساسيًا للعمل به. عادةً ، يجب أن يكون لخيار الشراء الصاعد سعرًا أقل من خيار شراء الفانيليا مع نفس انتهاء الصلاحية والإضراب.

مثال على خيار Up-and-Out

كمثال ، افترض أن مستثمر مؤسسي مهتم بشراء مكالمات على شركة Apple Inc. (AAPL) لأنهم يعتقدون أن السعر سيرتفع. إنهم بحاجة إلى شراء 100 عقد ، لذلك يريدون إبقاء التكلفة منخفضة قدر الإمكان. إنهم يفكرون في شراء خيار up and out نظرًا لأنها تميل إلى أن تكون أرخص من مكالمات الفانيليا المماثلة.

لنفترض أن سهم Apple يتم تداوله بسعر 200 دولار. يعتقد المستثمر أن السعر سيرتفع فوق 200 دولار خلال الأشهر الثلاثة المقبلة ، لكن من المحتمل ألا يرتفع فوق 240 دولارًا. قرروا شراء في المال خيار up and out بسعر إضراب 200 دولار ، وانتهاء الصلاحية في ثلاثة أشهر ، ومستوى خروج المغلوب 240 دولارًا.

يتم تداول خيار الفانيليا الذي تنتهي صلاحيته في ثلاثة أشهر مع إضراب 200 دولار مقابل 11.80 دولارًا (أو 1180 دولارًا لكل عقد ، والذي يتضمن 100 سهم). يحتاج المستثمر إلى شراء 100 عقد بتكلفة إجمالية قدرها 118 ألف دولار.

لقد تلقوا اقتباسًا أن بنك الاستثمار ستقدم لهم زيادة مقابل 8.80 دولارًا بتكلفة إجمالية قدرها 88000 دولار (8.80 دولارًا × 100 سهم × 100 عقد). هذا يوفر على الشركة 30000 دولار من تكاليف الأقساط.

المستثمر التعادل 200 دولار بالإضافة إلى تكلفة الخيار (8.80 دولار) ، أو 208.80 دولار. يحتاج سهم Apple إلى التحرك فوق 208.80 دولارًا أمريكيًا خلال الأشهر الثلاثة المقبلة حتى يتمكن المستثمر من تغطية تكلفة الخيارات. إنهم يكسبون المال إذا تداول سعر Apple فوق 210.80 دولارًا أمريكيًا ولكنه ظل أيضًا أقل من 240 دولارًا.

إذا لامس سعر سهم Apple 240 دولارًا في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية ، تتوقف الخيارات عن الوجود ويفقد المستثمر القسط الذي دفعه (88000 دولار).