تعريف صندوق سوق المال

ما هو صندوق سوق المال؟

صندوق سوق المال هو نوع من الصناديق المشتركة التي تستثمر في أدوات عالية السيولة قصيرة الأجل. تشتمل هذه الأدوات على النقد والأوراق المالية المعادلة للنقد والأوراق المالية ذات التصنيف الائتماني العالي والأوراق المالية القائمة على الديون ذات الاستحقاق قصير الأجل (مثل سندات الخزانة الأمريكية). تهدف صناديق أسواق المال إلى تزويد المستثمرين بسيولة عالية مع مستوى منخفض جدًا من المخاطر. تسمى صناديق سوق المال أيضًا صناديق الاستثمار في سوق المال.

على الرغم من أنها تبدو متشابهة في الاسم ، إلا أن صندوق سوق المال يختلف عن أ حساب العلامة نقدى (مجلس العمل المتحد). صندوق سوق المال هو استثمار ترعاه شركة صناديق الاستثمار. لذلك ، فإنه لا يحمل أي ضمان من أصل. حساب سوق المال هو نوع من حسابات التوفير التي تدر الفوائد. يتم تقديم حسابات سوق المال من قبل المؤسسات المالية. هم مؤمن عليهم من قبل 

المؤسسة الاتحادية للتأمين على الودائع (FDIC) ، وعادة ما يكون لديهم امتيازات معاملات محدودة.

كيف يعمل صندوق سوق المال

تعمل صناديق سوق المال كصندوق مشترك نموذجي. يصدرون وحدات أو أسهمًا قابلة للاسترداد للمستثمرين ، ويتم تفويضهم باتباع الإرشادات التي صاغها المنظمون الماليون (على سبيل المثال ، تلك التي وضعتها الولايات المتحدة. لجنة الاوراق المالية والبورصات (ثانية)).

يجوز لصندوق سوق المال الاستثمار في الأنواع التالية من الأدوات المالية القائمة على الديون:

• المصرفيين القبول (BA) - دين قصير الأجل بضمان بنك تجاري
• شهادات الإيداع (الأقراص المدمجة) - شهادة ادخار صادرة من البنك ذات أجل قصير الأجل
• ورقة تجارية- ديون الشركات قصيرة الأجل غير المضمونة
• اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو) - أوراق مالية حكومية قصيرة الأجل
• سندات الخزانة الأمريكية - قضايا الديون الحكومية قصيرة الأجل

تعتمد عوائد هذه الأدوات على أسعار الفائدة المطبقة في السوق ، وبالتالي ، فإن العوائد الإجمالية من صناديق أسواق المال تعتمد أيضًا على أسعار الفائدة.

أنواع صناديق أسواق المال

يتم تصنيف صناديق سوق المال إلى أنواع مختلفة اعتمادًا على فئة الأصول المستثمرة وفترة الاستحقاق والسمات الأخرى.

صندوق برايم موني

يستثمر صندوق الأموال الرئيسية في الديون ذات السعر العائم والأوراق التجارية للأصول غير التابعة للخزانة ، مثل تلك الصادرة عن الشركات والوكالات الحكومية الأمريكية والشركات التي ترعاها الحكومة (GSEs).

صندوق المال الحكومي

يستثمر صندوق الأموال الحكومي ما لا يقل عن 99.5٪ من إجمالي أصوله في النقد ، والأوراق المالية الحكومية ، واتفاقيات إعادة الشراء المضمونة بالكامل بالنقد أو الأوراق المالية الحكومية.

صندوق الخزينة

يستثمر صندوق الخزانة في سندات الدين القياسية الصادرة عن وزارة الخزانة الأمريكية ، مثل سندات الخزانة وسندات الخزانة وأذون الخزانة.

صندوق الأموال المعفي من الضرائب

يقدم صندوق الأموال المعفي من الضرائب أرباحًا خالية من ضريبة الدخل الفيدرالية الأمريكية. اعتمادًا على الأوراق المالية الدقيقة التي يستثمر فيها ، قد يكون لصندوق الأموال المعفي من الضرائب أيضًا إعفاء من ضرائب الدخل الحكومية. تشكل السندات البلدية وغيرها من سندات الدين بشكل أساسي مثل هذه الأنواع من صناديق أسواق المال.

تستهدف بعض صناديق أسواق المال جذب الأموال المؤسسية بحد أدنى مرتفع للاستثمار (في كثير من الأحيان 1 مليون دولار). ومع ذلك ، فإن صناديق أسواق المال الأخرى هي صناديق أموال تجزئة ويمكن الوصول إليها من قبل المستثمرين الأفراد نتيجة للحد الأدنى الصغير.

إعتبارات خاصة

معيار صافي قيمة الأصول

تنطبق جميع ميزات صندوق الاستثمار المشترك القياسي على صندوق سوق المال ، مع اختلاف رئيسي واحد. يهدف صندوق سوق المال إلى الحفاظ على أ صافي قيمة الأصول (NAV) 1 دولار لكل سهم. يتم توزيع أي أرباح زائدة يتم الحصول عليها من خلال الفوائد على حيازات المحفظة على المستثمرين في شكل مدفوعات أرباح. يمكن للمستثمرين شراء أو استرداد أسهم صناديق سوق المال من خلال شركات صناديق الاستثمار وشركات الوساطة والبنوك.

أحد الأسباب الرئيسية لشعبية صناديق أسواق المال هو الحفاظ على صافي قيمة الأصول البالغ 1 دولار. يجبر هذا المطلب مديري الصناديق على سداد مدفوعات منتظمة للمستثمرين ، مما يوفر لهم تدفقًا منتظمًا للدخل. كما أنه يسمح بسهولة الحسابات وتتبع صافي المكاسب التي يولدها الصندوق.

كسر باك

من حين لآخر ، قد ينخفض ​​صندوق سوق المال إلى أقل من صافي قيمة الأصول البالغ 1 دولار. يؤدي هذا إلى إنشاء شرط يُشار إليه أحيانًا بالمصطلح العامي "كسر المسؤولية". عند حدوث هذا الشرط ، قد يُعزى ذلك إلى تقلبات الأسعار المؤقتة في النقود الأسواق. ومع ذلك ، إذا استمرت ، فقد تؤدي الحالة إلى لحظة يفشل فيها الدخل الاستثماري لصندوق سوق المال في تجاوز نفقات التشغيل أو خسائر الاستثمار.

على سبيل المثال ، إذا استخدم الصندوق الرافعة المالية الزائدة في شراء الأدوات - أو انخفضت أسعار الفائدة الإجمالية إلى مستويات منخفضة للغاية قريبة صفر - وكسر الصندوق الأموال ، ثم يمكن أن يؤدي أحد هذه السيناريوهات إلى حالة لا يمكن فيها للصندوق أن يفي بالاسترداد الطلبات. إذا حدث هذا ، فقد تدخل الجهات التنظيمية وتفرض تصفية الصندوق. ومع ذلك ، فإن حالات كسر المسؤولية نادرة جدًا.

في عام 1994 ، حدثت أول حالة لكسر المسؤولية. تمت تصفية صندوق سوق المال التابع للحكومة الأمريكية بمصرفي المجتمع بمبلغ 0.96 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.كان هذا نتيجة للخسائر الكبيرة التي تكبدها الصندوق بعد فترة من الاستثمار المكثف في المشتقات.

في عام 2008 ، في أعقاب إفلاس بنك ليمان براذرز ، كسر صندوق الاحتياطي الأساسي الجليل المبلغ المالي أيضًا. احتفظ الصندوق بالملايين من التزامات ديون بنك ليمان براذرز ، وتسببت عمليات الاسترداد المروعة من قبل مستثمريه في انخفاض صافي قيمة الأصول إلى 0.97 دولار للسهم.تسبب سحب الأموال في تصفية صندوق الاحتياطي الأساسي. أثار هذا الحدث الفوضى في جميع أنحاء أسواق المال.

لمنع حدوث ذلك مرة أخرى ، في عام 2010 - في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 - أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات قواعد جديدة لإدارة أموال أسواق المال بشكل أفضل. تهدف هذه القواعد إلى توفير مزيد من الاستقرار والمرونة من خلال وضع قيود أكثر صرامة على حيازات المحفظة وإدخال مخصصات لفرض رسوم السيولة وتعليقها الفداء.

تنظيم صناديق أسواق المال

تخضع صناديق أسواق المال في الولايات المتحدة لسلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات. تحدد هذه الهيئة التنظيمية المبادئ التوجيهية اللازمة لخصائص ونضج وتنوع الاستثمارات المسموح بها في صندوق سوق المال.

بموجب الأحكام ، يستثمر صندوق الأموال بشكل أساسي في أدوات الدين ذات التصنيف الأعلى ، ويجب أن يكون لها فترة استحقاق أقل من 13 شهرًا.محفظة صندوق سوق المال مطلوبة للحفاظ على أ متوسط ​​النضج المرجح (وام) مدة 60 يومًا أو أقل. يعني مطلب WAM أن متوسط ​​فترة الاستحقاق لجميع الأدوات المستثمرة - التي يتم أخذها بما يتناسب مع أوزانها في محفظة الصندوق - يجب ألا تزيد عن 60 يومًا.يتم إجراء تحديد النضج هذا لضمان أن الأدوات عالية السيولة فقط هي المؤهلة للحصول عليها الاستثمارات ، وأموال المستثمر ليست مقفلة في أدوات طويلة الأجل يمكن أن تفسد السيولة.

لا يُسمح لصندوق سوق المال باستثمار أكثر من 5٪ في أي مُصدر واحد (لتجنب المخاطر الخاصة بالمُصدر).ومع ذلك ، توفر الأوراق المالية الصادرة عن الحكومة واتفاقيات إعادة الشراء استثناء لهذه القاعدة.

مزايا وعيوب صناديق سوق المال

تتنافس صناديق أسواق المال مع خيارات الاستثمار المماثلة ، مثل حسابات أسواق المال المصرفية ، صناديق السندات شديدة القصر، والأموال النقدية المعززة. قد تستثمر خيارات الاستثمار هذه في مجموعة متنوعة من الأصول ، بالإضافة إلى أنها تهدف إلى تحقيق عوائد أعلى.

الغرض الأساسي من صندوق سوق المال هو توفير وسيلة آمنة للمستثمرين للاستثمار في أصول آمنة وعالية السيولة ، معادلة نقدية ، قائمة على الديون باستخدام مبالغ استثمار أصغر. في مجال الاستثمارات الشبيهة بالصناديق المشتركة ، تتميز صناديق أسواق المال بأنها استثمار منخفض المخاطر ومنخفض العائد.

يفضل العديد من المستثمرين وضع مبالغ نقدية كبيرة في مثل هذه الصناديق على المدى القصير. ومع ذلك ، فإن صناديق سوق المال ليست مناسبة لأهداف الاستثمار طويلة الأجل ، مثل التخطيط للتقاعد. هذا لأنهم لا يقدمون الكثير زيادة رأس المال.

تبدو صناديق أسواق المال جذابة للمستثمرين لأنها لا تأتي بأحمال - لا توجد رسوم دخول أو رسوم خروج. تزود العديد من الصناديق المستثمرين أيضًا بمكاسب ضريبية من خلال الاستثمار في الأوراق المالية البلدية المعفاة من الضرائب على مستوى الضرائب الفيدرالية (وفي بعض الحالات على مستوى الولاية أيضًا).

من المهم أن تضع في اعتبارك أن صناديق سوق المال لا يغطيها تأمين الودائع الفيدرالي الخاص بمؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) يغطي هذا النوع حسابات إيداع سوق المال وحسابات التوفير عبر الإنترنت وشهادات الإيداع تأمين. مثل الأوراق المالية الاستثمارية الأخرى ، يتم تنظيم صناديق أسواق المال بموجب قانون شركة الاستثمار لعام 1940.

مستثمر نشط لديه الوقت والمعرفة للبحث عن أفضل أدوات الدين قصيرة الأجل الممكنة - تقديم الأفضل أسعار الفائدة المحتملة بمستويات المخاطرة المفضلة لديهم - قد تفضل الاستثمار بمفردها في مختلف الأدوات المتاحة. من ناحية أخرى ، قد يفضل المستثمر الأقل ذكاءً اتخاذ مسار صندوق سوق المال عن طريق تفويض مهمة إدارة الأموال إلى مشغلي الصناديق.

يمكن لمساهمي الصندوق عادةً سحب أموالهم في أي وقت ، ولكن قد يكون لديهم حد لعدد المرات التي يمكنهم فيها السحب خلال فترة معينة.

تاريخ صناديق سوق المال

تم تصميم وإطلاق صناديق أسواق المال خلال أوائل السبعينيات في الولايات المتحدة ، وقد اكتسبت شعبية سريعة لأنها كانت طريقة سهلة المستثمرون لشراء مجموعة من الأوراق المالية التي تقدم ، بشكل عام ، عوائد أفضل من تلك المتاحة من البنوك القياسية التي تحمل فائدة الحساب.

أصبحت الأوراق التجارية مكونًا شائعًا للعديد من صناديق أسواق المال. في السابق ، كانت صناديق أسواق المال محتفظ بها فقط السندات الحكومية. ومع ذلك ، أدى هذا التحول بعيدًا عن السندات الحكومية فقط إلى عوائد أعلى. في الوقت نفسه ، كان هذا الاعتماد على الأوراق التجارية هو الذي أدى إلى أزمة صندوق الاحتياطي الأساسي.

بالإضافة إلى الإصلاحات التي أدخلتها لجنة الأوراق المالية والبورصات في عام 2010 ، نفذت لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا بعض التغييرات الهيكلية الأساسية على الطريقة التي تنظم بها صناديق أسواق المال في عام 2016.

تطلبت هذه التغييرات من صناديق أسواق المال المؤسسية الرئيسية تعويم صافي أصولها وعدم الحفاظ على سعر مستقر. سمح لصناديق التجزئة وسوق المال الحكومية الأمريكية بالحفاظ على سياسة 1 دولار لكل سهم. كما زودت اللوائح مجالس صناديق أسواق المال غير الحكومية بأدوات جديدة للتعامل مع عمليات التشغيل.

صناديق أسواق المال اليوم

اليوم ، أصبحت صناديق أسواق المال إحدى الركائز الأساسية لأسواق رأس المال الحالية. بالنسبة للمستثمرين ، فإنهم يقدمون محفظة متنوعة تدار باحتراف مع سيولة يومية عالية. يستخدم العديد من المستثمرين صناديق أسواق المال كمكان لإيداع أموالهم حتى يقرروا استثمارات أخرى أو لاحتياجات التمويل التي قد تنشأ على المدى القصير.

إن أسعار الفائدة المتوفرة على الأدوات المختلفة التي تشكل محفظة صندوق سوق المال هي العوامل الرئيسية التي تحدد العائد من صندوق سوق نقدي معين. يكفي النظر إلى البيانات التاريخية لتوفير تفاصيل كافية حول كيفية تحقيق عوائد سوق المال.

خلال العقد الممتد من 2000 إلى 2010 ، قادت السياسات النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أسعار الفائدة قصيرة الأجل - المعدلات التي تدفعها البنوك لاقتراض الأموال من بعضها البعض - تحوم حولها 0%. تعني هذه المعدلات القريبة من الصفر أن مستثمري صناديق الاستثمار في سوق المال شهدوا عوائد أقل بكثير ، مقارنة بالعقود السابقة. علاوة على ذلك ، مع تشديد اللوائح بعد الأزمة المالية لعام 2008 ، نما عدد الأوراق المالية القابلة للاستثمار بشكل أقل.

تشير دراسة مقارنة لعام 2012 من قبل Winthrop Capital Management إلى أنه على الرغم من صافي أصول Federated Prime Money ارتفع صندوق السوق من 95.7 مليار دولار إلى 204.1 مليار دولار بين عامي 2007 و 2011 ، وهو إجمالي العائد الفعلي من الصندوق سقط من 4.78٪ إلى 0٪ خلال نفس الفترة.

هناك سياسة اقتصادية أخرى في السنوات الأخيرة كان لها تأثير سلبي على صناديق أسواق المال التيسير الكمي (QE). التيسير الكمي هو سياسة نقدية غير تقليدية حيث يشتري البنك المركزي الأوراق المالية الحكومية أو الأوراق المالية الأخرى من السوق من أجل خفض أسعار الفائدة وزيادة المعروض النقدي.

نظرًا لأن الاقتصادات الرئيسية في جميع أنحاء العالم - بما في ذلك الولايات المتحدة - اتبعت تدابير التيسير الكمي في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 ، جزء كبير من أموال التيسير الكمي شق طريقه إلى صناديق الاستثمار المشتركة في أسواق المال ملاذ. أدت هجرة الأموال هذه إلى بقاء أسعار الفائدة منخفضة لفترة طويلة ، وتناقص العوائد من صناديق أسواق المال.