VIX: استخدام "مؤشر عدم اليقين" للربح والتحوط

التقلب هو عامل رئيسي في الأسهم وخيارات الاستثمار ، و مؤشر التقلب أو VIX، تم إنشاؤه بواسطة Chicago Board Options Exchange (CBOE) ، كان مؤشرًا شائعًا ومراقبًا عن كثب منذ لحظة إطلاقه تقريبًا.على الرغم من أن VIX قد تكون أو لا تكون بديلاً صارمًا للمخاطر ، إلا أن المستثمرين والمعلقين الماليين مع ذلك شاهد هذا المؤشر لقياس فحوى مواقف المستثمرين حول السوق والمسار المحتمل للمدى القصير تجارة.

كمؤشر مالي في حد ذاته ، ومع ذلك ، من الممكن أيضًا للمستثمرين استخدام VIX كوسيلة لتحقيق الأرباح أو حماية محافظهم الاستثمارية.

VIX - ما هو (وما ليس كذلك)

VIX هو مؤشر مرجح يمزج بين العديد من S&P 500 خيارات الفهرس، مع فكرة أنه كلما زادت العلاوات على هذه الخيارات ، زاد عدم اليقين بشأن اتجاه السوق. إذن ، في التصميم ، هو الجذر التربيعي لعوائد فترة الثلاثين يومًا ، ويتم التعبير عنه كنقاط مئوية. على هذا النحو ، من المفترض أن يكون تمثيلًا استشرافيًا لنوع التقلب الذي تتوقعه الأسواق على المدى القصير.

على الرغم من استخدام VIX بشكل متكرر كمقياس لخوف المستثمر (أو الرضا عن النفس) ، فهذا في الحقيقة ليس ما يقيسه ، لأن التفاؤل أو التشاؤم بالإجماع لن يؤدي إلى ارتفاع VIX بشكل خاص. وفقًا لذلك ، ربما ينبغي التفكير بشكل أفضل في أنه "مؤشر عدم اليقين" (على الرغم من أنه من الإنصاف الاعتراف بوجود صلة قوية بين الخوف وعدم اليقين بشأن وول ستريت). ومع ذلك ، هناك ارتباط سلبي بين مؤشر VIX و S&P 500 (بمعنى أنهما يتحركان في اتجاهين متعاكسين).

من المهم أيضًا ملاحظة أن VIX ليس مقياسًا مباشرًا من الناحية الفنية للمخاطر. هناك جدل كبير حول ماهية المخاطرة حقًا ، ويستخدم بعض المستثمرين التقلبات السابقة أو المتوقعة كبديل للمخاطرة. ومع ذلك ، يجب التفكير بشكل أفضل في المخاطرة على أنها التقلبات التاريخية لحركات المحفظة ، وليس التقلبات الصعودية والهبوط المتوقعة على طول المسار.

كيفية تداول VIX

لدى المستثمرين مجموعة متنوعة من الخيارات لدمج VIX في محافظهم الاستثمارية.

إتنس

الأوراق النقدية المتداولة في البورصة (ETNs) هي واحدة من أكثر الطرق شيوعًا لتداول VIX. على غرار صناديق الاستثمار المتداولة ، تسمح ETNs للمستثمرين بشراء وبيع الأدوات المصممة لتكرار بعض المؤشرات المستهدفة. في حالة VIX ، تمتلك ETNs مجموعة من عقود VIX الآجلة المتجددة.

تعتبر ETNs رخيصة نسبيًا للشراء والبيع ، ويمكن لأي وسيط التعامل مع التداولات. من المهم للمستثمرين أن يدركوا أن هذه ليست متطابقة مع VIX الفوري. علاوة على ذلك ، نظرًا لأن التقلبات هي ظاهرة عكسية ، يمكن أن تنحرف VIX ETN عن Spot VIX - حيث يتم تداولها أعلى من يجب أن تكون خلال التقلبات المنخفضة (على افتراض أن التقلبات ستزداد) وتنخفض خلال فترات الارتفاع التقلب.

يجب أن يدرك المستثمرون ذلك أيضًا الرافعة VIX ETNs لها عيوب إضافية. بسبب التغيير الذي يحدث في المحفظة ، هناك ظاهرة تسمى "تأخر التقلب" التي تضر بالأداء. في حين أن تقلبات ETN ذات الرافعة المالية تقترب من تكرار الأداء الفعلي لـ VIX ، فإن هذه الأدوات تكون فعالة حقًا فقط عندما يتم الاحتفاظ بها لفترات قصيرة من الوقت (حيث يؤدي تأخر التقلب إلى تآكل العوائد الوقت).

العقود الآجلة وخيارات VIX

يمكن للمستثمرين الأكثر خبرة أيضًا اختيار تداول الخيارات و الآجلة في مؤشر VIX نفسه. توفر الخيارات والعقود الآجلة نفوذًا أكبر للمستثمرين ، وبالتالي إمكانية عائد أكبر على التجارة الناجحة. ومع ذلك ، هناك بعض العوامل التي يجب على المستثمرين وضعها في الاعتبار. غالبًا ما تحمل الخيارات والعقود الآجلة عمولات أعلى من تداولات الأسهم ، وسيُطلب من متداولي العقود الآجلة الحفاظ على حد أدنى من الهامش. يجب أن يكون المستثمرون على دراية بالمعاملة الضريبية المختلفة على المكاسب والخسائر ، خاصة بالنسبة للعقود الآجلة.الخيارات والعقود الآجلة هي أيضًا استثمارات ذات عمر محدد ، لذلك لا يتعين على المستثمرين فقط أن يكونوا على حق بشأن اتجاه التقلب ، ولكن أيضًا الإطار الزمني.

خيارات VIX نكون خيارات النمط الأوروبي، مما يعني أنه لا يمكن ممارستها إلا عند انتهاء الصلاحية. علاوة على ذلك ، تنتهي صلاحية هذه الخيارات في أيام الأربعاء (على عكس انتهاء صلاحية الخيارات التقليدية يوم الجمعة) ، وتكون التسويات نقدًا.في حين أن الرافعة المالية المضمنة للخيارات تعمل على إنتاج عوائد مكبرة ، يجب على المستثمرين ملاحظة أن هذه الخيارات تتداول على القيمة الآجلة المتوقعة ويمكن أن تنحرف عن VIX الفوري.

بعبارة أخرى ، بسبب التمرين على النمط الأوروبي والارتداد المتوسط ​​للتقلب ، ستتداول خيارات VIX غالبًا بقيمة أقل من ما يبدو مناسبًا خلال فترات التقلب الشديد (والعكس صحيح في فترات التقلب المنخفض) ، لا سيما في وقت مبكر من فترة اختيار.

مثل الخيارات ، فإن عقود VIX الآجلة يتم الاستفادة منها بطبيعتها وتميل إلى تكرار حركات VIX الفورية بشكل أفضل من ETNs. هنا مرة أخرى ، على الرغم من ذلك ، يجب على المستثمرين أن يدركوا أن قيمة العقد الآجل تستند إلى تقييم استشرافي لـ VIX. يمكن أن تكون العقود الآجلة الفعلية أقل أو أعلى أو مساوية لمؤشر VIX الفوري بناءً على تلك النظرة ومقدار الوقت المتبقي قبل التسوية.

بالإضافة إلى ذلك ، كانت هناك مزاعم عن التلاعب بـ VIX ، وتلقى المستثمرون على الجانب الخطأ من التحركات الرئيسية ضربات هائلة.

استراتيجيات التقلب البديلة

لا توجد قاعدة مفادها أنه يجب على المستثمرين استخدام الأدوات المتعلقة بـ VIX و VIX للتداول على تقلبات الأسواق. في الواقع ، في كثير من الحالات ، قد تكون أدوات VIX أقل من التحوطات المثالية ، سواء كان ذلك بسبب التكلفة أو الأفق الزمني أو الاختلافات بين المحفظة. بيتا والسوق. بالنسبة للمستثمرين الذين يريدون بدائل إضافية ، قد تستحق بعض استراتيجيات الخيارات البحث.

يخنق / سترادلز

يخنق و يمتد هي إحدى الطرق القابلة للتطبيق لتداول التقلبات المتوقعة لمؤشر أو ورقة مالية فردية.

تعني إستراتيجية المدى الطويل شراء خيار الشراء والبيع على نفس الورقة المالية بنفس سعر الإضراب وانتهاء الصلاحية. الحد الأقصى للخسارة هو القسط المدفوع للخيارين (بالإضافة إلى العمولات) ، في حين أن المكسب المحتمل غير محدود ، و أرباح المستثمر بمجرد أن يتحرك السعر بعيدًا بما يكفي أعلى (أو أقل) من سعر الإضراب لمسح الأقساط و اللجان.

لبناء خنق ، يشتري المستثمر خيار الشراء والبيع لنفس الورقة المالية الأساسية مع نفس انتهاء الصلاحية ، ولكن أسعار إضراب مختلفة. الميزة الأساسية لاستخدام أداة الخنق هي أنها أرخص للشراء ، لكن الخنق يتطلب أيضًا حركة سعرية أكبر لتحقيق ربح.

وضعيات بسيطة

إذا كان المستثمر يتطلع ببساطة إلى التحوط من التعرض للسوق ، فهو مؤشر بسيط وضع قد يكون الخيار الأكثر فعالية. تتوفر عمليات الشراء على كل مؤشر من مؤشرات الأسهم الرئيسية تقريبًا وتميل إلى أن تكون سائلة تمامًا. يحتاج المستثمرون إلى توخي الحذر عند حساب تعرضهم بشكل صحيح (شراء S&P 500 يضع التحوط لمحفظة لا ترتبط ارتباطًا وثيقًا بها لن يوفر S&P 500 قدرًا كبيرًا من الحماية ، على سبيل المثال) ، لكن الوضعيات هي طريقة بسيطة للغاية للتحوط من مخاطر التراجعات في السوق على المدى القصير.

الخط السفلي

بينما يتطلع معظم المستثمرين إلى الابتعاد عن التقلبات ، يتبناها الآخرون ويحاولون الاستفادة منها. قد تكون ETNs خيارًا جيدًا لأولئك الذين يتطلعون إلى ممارسة شعور معين حول تقلبات السوق على المدى القريب ، بينما تقدم الخيارات والعقود الآجلة للمتداولين المزيد من الفوائد مقابل أموالهم. بالنظر إلى عيوب وتكاليف الاستثمارات المتعلقة بـ VIX ، على الرغم من ذلك ، قد يرغب المستثمرون الذين يتطلعون إلى التحوط لمحافظهم الاستثمارية ببساطة في التفكير في خيارات البيع العادية كبديل أرخص.