Jak vypočítáte nadměrný výnos ETF nebo indexovaného podílového fondu?

Pro fondy obchodované na burze (ETF), nadměrný výnos by se mělo rovnat opatření upravenému o riziko (nebo beta), které překračuje referenční hodnotu nástroje nebo poměr ročních nákladů. Je snadné posoudit indexové podílové fondy oproti srovnávacímu indexu: stačí odečíst celkový výnos benchmarku od fondu čistá hodnota aktiv najít nadměrný výnos. Kvůli nákladům na podílové fondy je nadměrná návratnost indexového fondu obvykle záporná.

Obecně platí, že investoři dávají přednost indexovým investičním fondům a ETF překonat jejich benchmarky a mají kladné nadměrné výnosy. Někteří investoři a analytici se domnívají, že je téměř nemožné generovat nadměrné výnosy po delší časové období pro spravované podílové fondy kvůli převaze vysokých poplatků a nejistoty trhu. (Související čtení vizIndex vzájemných fondů vs. Indexujte ETF.)

Výpočet nadměrné návratnosti u fondů obchodovaných na burze

Podobně jako většina indexových podílových fondů má většina ETF ve srovnání s nimi podvýkon benchmarkové indexy. ETF mívají v průměru vyšší přebytečné výnosy než indexové podílové fondy.

Představte si očekávaný výnos ETF jako ETF alfa pro danou cenu a rizikový profil. Ke spárování ETF s benchmarkem lze použít několik různých měřítek rizika. Jedním běžným příkladem je použití souboru vážený průměr nákladů na vlastní kapitál. Pokud nemáte nebo nechcete používat při výpočtu nadměrného výnosu ETF poměr ročních nákladů nebo jednoduchý benchmark, použijte celkový výnos převyšující očekávaný výnos na základě model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) vzorec.

Vzorec CAPM lze zapsat následujícím způsobem:

​TEFTR=RFRR+(ETFb×(PAN−RFRR))+ERkde:TEFTR=Celková návratnost ETFRFRR=Bezriziková návratnostETFb=ETF betaPAN=Návratnost trhuER=Nadměrné vrácení​

Přeuspořádaný vzorec vypadá takto:

​ER=RFRR+(ETFb×(PAN−RFRR))−TEFTR​

Pomocí metody CAPM můžete porovnat dvě portfolia nebo ETF se stejnými nebo velmi podobnými rizikovými profily (beta), abyste zjistili, který produkuje nejvíce nadbytečných výnosů. (Související čtení viz Vysvětlení modelu oceňování kapitálových aktiv.)

Výpočet nadměrné návratnosti indexových fondů

Indexové fondy jsou navrženy tak, aby se vyhnuly velkým kladným nebo záporným nadměrným výnosům vzhledem k jejich indexu. Tvůrci indexových fondů používají techniky řízení rizik a pasivní management aby se minimalizovala očekávaná odchylka od benchmarku.

Výpočet nadměrných výnosů pro indexový fond je snadný. Chcete -li vzít jednoduchý případ, porovnejte S&P 500 celkové výnosy indexového podílového fondu na výkonnost S&P 500. Je možné, i když nepravděpodobné, že indexovaný fond překoná S&P 500. V tomto případě budou nadměrné výnosy kladné. Je pravděpodobnější, že administrativní poplatky spojené s podílovými fondy vytvoří mírně negativní nadměrný výnos. (Související čtení viz Co je to dobrý roční výnos u podílového fondu?)