Definice fondu peněžního trhu

Co je fond peněžního trhu?

Fond peněžního trhu je druh podílového fondu, který investuje do vysoce likvidních, krátkodobých nástrojů. Mezi tyto nástroje patří hotovost, cenné papíry v hotovosti a dluhové cenné papíry s vysokým úvěrovým ratingem s krátkodobou splatností (například státní pokladny USA). Fondy peněžního trhu mají investorům nabídnout vysokou likviditu s velmi nízkou úrovní rizika. Fondy peněžního trhu se také nazývají podílové fondy peněžního trhu.

Ačkoli znějí jménem podobně, fond peněžního trhu není stejný jako účet peněžního trhu (MMA). Fond peněžního trhu je investice, kterou sponzoruje společnost investičního fondu. Proto nenese žádnou záruku jistiny. Účet peněžního trhu je typem spořicího účtu s výdělky úroků. Účty na peněžním trhu nabízejí finanční instituce. Jsou pojištěni u 

Federální korporace pojištění vkladů (FDIC) a obvykle mají omezená oprávnění k transakcím.

Jak funguje fond peněžního trhu

Fondy peněžního trhu fungují jako typický podílový fond. Vydávají investoři vyměnitelné podíly nebo akcie a jsou pověřeni řídit se pokyny navrženými finančními regulátory (například stanovenými USA. Komise pro cenné papíry (SEC)).

Fond peněžního trhu může investovat do následujících typů dluhových finančních nástrojů:

• Přijetí bankéřů (BA)-krátkodobý dluh zaručený komerční bankou
• Depozitní certifikáty (CD)-spořicí certifikát vydaný bankou s krátkodobou splatností
• Komerční papír—Nezajištěný krátkodobý podnikový dluh
• Dohody o zpětném odkupu (Repo)-krátkodobé státní cenné papíry
• Americké státní pokladny-krátkodobé emise vládního dluhu

Výnosy z těchto nástrojů jsou závislé na příslušných tržních úrokových sazbách, a proto jsou celkové výnosy z fondů peněžního trhu také závislé na úrokových sazbách.

Druhy fondů peněžního trhu

Fondy peněžního trhu jsou rozděleny do různých typů v závislosti na třídě investovaných aktiv, době splatnosti a dalších atributech.

Fond primárních peněz

Fond prvotřídních peněz investuje do dluhu s pohyblivou sazbou a do komerčních cenných papírů jiných než státních pokladních aktiv, jako jsou ty vydávané korporacemi, vládními agenturami USA a vládou sponzorovanými podniky (GSE).

Vládní peněžní fond

Vládní peněžní fond investuje nejméně 99,5% svých celkových aktiv do hotovosti, vládních cenných papírů a dohod o zpětném odkupu, které jsou plně zajištěny hotovostí nebo vládními cennými papíry.

Státní pokladna

Fond státní pokladny investuje do standardních dluhových cenných papírů vydaných americkou státní pokladnou, jako jsou pokladniční poukázky, státní dluhopisy a dluhopisy.

Peněžní fond osvobozený od daně

Peněžní fond osvobozený od daně nabízí výdělky bez federální daně z příjmu v USA. V závislosti na přesných cenných papírech, do kterých investuje, může mít peněžní fond osvobozený od daně také osvobození od státní daně z příjmu. Komunální dluhopisy a jiné dluhové cenné papíry představují především takové typy fondů peněžního trhu.

Některé fondy peněžního trhu jsou zaměřeny na přilákání institucionálních peněz vysokou minimální investiční částkou (často 1 milion USD). Přesto jsou jiné fondy peněžního trhu retailové peněžní fondy a jsou přístupné jednotlivým investorům díky jejich malým minimům.

Zvláštní úvahy

Standard čisté hodnoty aktiv (NAV)

Na fond peněžního trhu se vztahují všechny vlastnosti standardního podílového fondu, s jedním klíčovým rozdílem. Fond peněžního trhu si klade za cíl udržovat a čistá hodnota aktiv (NAV) 1 $ na akcii. Jakékoli nadměrné zisky, které jsou generovány prostřednictvím úroků z držby portfolia, jsou distribuovány investorům ve formě výplaty dividend. Investoři mohou nakupovat nebo vyplácet akcie fondů peněžního trhu prostřednictvím společností investičních fondů, makléřských firem a bank.

Jedním z hlavních důvodů popularity fondů peněžního trhu je jejich udržení 1 $ NAV. Tento požadavek nutí správce fondů provádět pravidelné platby investorům a zajistit jim pravidelný příjem. Umožňuje také snadné výpočty a sledování čistých zisků, které fond generuje.

Prolomit Buck

Občas může fond peněžního trhu klesnout pod 1 USD NAV. To vytváří stav, který je někdy označován hovorovým výrazem „rozbití peněz“. Když k tomuto stavu dojde, může být přičítán dočasným cenovým výkyvům peněz trhy. Pokud však přetrvává, může podmínka spustit okamžik, kdy investiční příjem fondu peněžního trhu nepřekročí provozní náklady nebo investiční ztráty.

Pokud například fond použil nadbytečnou páku při nákupu nástrojů - nebo celkové úrokové sazby klesly na velmi nízké úrovně, blíží se nula - a fond prolomil peníze, pak by jeden z těchto scénářů mohl vést ke stavu, kdy fond nemůže splnit odkup žádosti. Pokud k tomu dojde, regulační orgány mohou zasáhnout a vynutit likvidaci fondu. Případy prolomení peněz jsou však velmi vzácné.

V roce 1994 došlo k první instanci prolomení peněz. Community Bankers, americký vládní fond peněžního trhu, byl zlikvidován za 0,96 USD za akcii.To byl výsledek velkých ztrát, které fondu vznikly po období velkých investic do derivátů.

V roce 2008, po bankrotu Lehman Brothers, prolomil peníze také ctihodný Rezervní primární fond. Fond držel miliony dluhových závazků Lehman Brothers a panické splacení jeho investory způsobilo, že jeho NAV klesl na 0,97 USD na akcii.Rozvod peněz způsobil likvidaci rezervního primárního fondu. Tato událost vyvolala chaos na všech peněžních trzích.

Aby se tomu zabránilo znovu, vydala v roce 2010 - po finanční krizi v roce 2008 - SEC nová pravidla pro lepší správu fondů peněžního trhu. Tato pravidla měla zajistit větší stabilitu a odolnost zavedením přísnějších omezení o držení portfolia a zavedení ustanovení o uložení poplatků za likviditu a pozastavení odkupy.

Regulace fondů peněžního trhu

V USA jsou fondy peněžního trhu v kompetenci SEC. Tento regulační orgán definuje nezbytné pokyny pro charakteristiku, splatnost a rozmanitost přípustných investic do fondu peněžního trhu.

Podle ustanovení investuje peněžní fond hlavně do nejlépe hodnocených dluhových nástrojů, jejichž splatnost by měla být kratší než 13 měsíců.Portfolio fondů peněžního trhu je povinno udržovat a vážená průměrná splatnost (WAM) po dobu 60 dnů nebo méně. Tento požadavek WAM znamená, že průměrná doba splatnosti všech investovaných nástrojů - braná v poměru k jejich váhám v portfoliu fondu - by neměla být delší než 60 dní.Toto omezení splatnosti se provádí, aby se zajistilo, že se kvalifikují pouze vysoce likvidní nástroje investice a peníze investora nejsou uzamčeny do nástrojů s dlouhou splatností, které mohou marit likvidita.

Fond peněžního trhu nesmí investovat více než 5% do jednoho emitenta (aby se vyhnul riziku specifickému pro emitenta).Vládní cenné papíry a smlouvy o zpětném odkupu však představují výjimku z tohoto pravidla.

Výhody a nevýhody fondů peněžního trhu

Fondy peněžního trhu konkurují podobným investičním možnostem, jako jsou bankovní účty na peněžním trhu, ultrakrátké dluhopisové fondya vylepšené peněžní prostředky. Tyto investiční možnosti mohou investovat do širšího spektra aktiv a také směřovat k vyšším výnosům.

Primárním účelem fondu peněžního trhu je poskytnout investorům bezpečnou cestu k investování do bezpečných a vysoce likvidních aktiv na dluhu založených na penězích za použití menších investičních částek. V oblasti investic podobných investičním fondům jsou fondy peněžního trhu charakterizovány jako investice s nízkým rizikem a nízkou návratností.

Mnoho investorů dává přednost tomu, aby v takových fondech byly krátkodobě uloženy značné částky hotovosti. Fondy peněžního trhu však nejsou vhodné pro dlouhodobé investiční cíle, jako je plánování důchodu. Důvodem je, že nenabízejí mnoho zhodnocení kapitálu.

Fondy peněžního trhu se zdají být atraktivní pro investory, protože přicházejí bez zatížení - bez vstupních nebo výstupních poplatků. Mnoho fondů také poskytuje investorům daňově zvýhodněné zisky investováním do obecních cenných papírů, které jsou osvobozeny od daně na federální daňové úrovni (a v některých případech i na státní úrovni).

Je důležité mít na paměti, že fondy peněžního trhu nejsou kryty federálním pojištěním vkladů FDIC, zatímco depozitní účty peněžního trhu, spořicí účty online a vkladové certifikáty jsou zahrnuty v tomto typu pojištění. Stejně jako ostatní investiční cenné papíry jsou fondy peněžního trhu regulovány podle Zákon o investiční společnosti z roku 1940.

Aktivní investor, který má čas a znalosti na hledání nejlepších možných krátkodobých dluhových nástrojů-nabízí to nejlepší možné úrokové sazby na svých preferovaných úrovních rizika - mohou upřednostňovat vlastní investice do různých dostupných nástrojů. Na druhé straně méně důvtipný investor může upřednostnit cestu fondu peněžního trhu delegováním úkolu správy peněz na provozovatele fondů.

Akcionáři fondů mohou obvykle vybrat své peníze kdykoli, ale mohou mít omezený počet výběrů v určité lhůtě.

Historie fondů peněžního trhu

Fondy peněžního trhu byly navrženy a spuštěny na začátku 70. let 20. století v USA. Rychle si získaly popularitu, protože byly jednoduchým způsobem investoři si pořídí skupinu cenných papírů, které obecně nabízejí lepší výnosy než ty, které jsou k dispozici u standardní banky s úročením účet.

Komerční papír se stal běžnou součástí mnoha fondů peněžního trhu. Dříve byly fondy peněžního trhu drženy pouze vládní dluhopisy. Tento přechod od pouhých státních dluhopisů však vedl k vyšším výnosům. Přitom právě toto spoléhání se na komerční papír vedlo ke krizi rezervního primárního fondu.

Kromě reforem, které SEC zavedla v roce 2010, provedla SEC také některé zásadní strukturální změny ve způsobu, jakým v roce 2016 regulují fondy peněžního trhu.

Tyto změny vyžadovaly, aby primární institucionální fondy peněžního trhu vznášely svou NAV a již neudržovaly stabilní cenu. Maloobchodní a americké vládní fondy peněžního trhu směly udržovat stabilní politiku 1 USD na akcii. Nařízení také poskytlo nevládním radám fondů peněžního trhu nové nástroje k řešení běhů.

Fondy peněžního trhu dnes

Fondy peněžního trhu se dnes staly jedním z hlavních pilířů současných kapitálových trhů. Pro investory nabízejí diverzifikované, profesionálně spravované portfolio s vysokou denní likviditou. Mnoho investorů používá fondy peněžního trhu jako místo k zaparkování hotovosti, dokud se nerozhodnou pro jiné investice nebo pro potřeby financování, které mohou v krátkodobém horizontu nastat.

Úrokové sazby, které jsou k dispozici u různých nástrojů, které tvoří portfolio fondu peněžního trhu, jsou klíčovými faktory, které určují výnos z daného fondu peněžního trhu. Pohled na historická data stačí k poskytnutí dostatečných podrobností o tom, jak si vedly výnosy na peněžním trhu.

Během desetiletí od roku 2000 do roku 2010 vedla měnová politika Federální rezervní banky pohybující se kolem krátkodobých úrokových sazeb-sazby, které banky platí za vzájemné půjčování peněz 0%. Tyto téměř nulové sazby znamenaly, že investoři fondů peněžního trhu zaznamenali ve srovnání s předchozími desetiletími výrazně nižší výnosy. Se zpřísněním předpisů po finanční krizi v roce 2008 se počet investovatelných cenných papírů dále zmenšil.

Srovnávací studie společnosti Winthrop Capital Management z roku 2012 naznačuje, že ačkoli jde o čistá aktiva Federated Prime Money Tržní fond se v letech 2007 až 2011 zvýšil z 95,7 miliardy USD na 204,1 miliardy USD, což je celkový výnos z fondu klesl od 4,78% do 0% během stejného období.

Další hospodářská politika v posledních letech, která má nepříznivý dopad na fondy peněžního trhu, je kvantitativní uvolňování (QE). QE je nekonvenční měnová politika, kde centrální banka nakupuje vládní cenné papíry nebo jiné cenné papíry z trhu za účelem snížení úrokových sazeb a zvýšení nabídky peněz.

Protože hlavní ekonomiky po celém světě - včetně USA - následovaly opatření QE v ​​následcích 2008 finanční krize, velká část peněz QE se dostala do podílových fondů peněžního trhu jako útočiště. Tato migrace finančních prostředků vedla k tomu, že úrokové sazby zůstaly dlouhodobě nízké, a ke snížení výnosů z fondů peněžního trhu.