Jak se liší účetní a tržní hodnota?

Ačkoli investoři mají mnoho metrik pro stanovení ocenění akcií společnosti, dvě z nejčastěji používaných jsou účetní hodnota a tržní hodnota. Obě ocenění mohou být nápomocná při výpočtu, zda je akcie spravedlivě oceněna, nadhodnocena nebo podhodnocena. V tomto článku se podíváme na rozdíly mezi nimi a na to, jak je používají investoři a analytici.

Účetní hodnota

Účetní hodnota akcie je teoreticky částka peněz, která by byla vyplacena akcionářům, pokud by společnost byla zlikvidována a splatila všechny své závazky. V důsledku toho se účetní hodnota rovná rozdílu mezi celkovými aktivy společnosti a celkovými závazky. Účetní hodnota je rovněž zaznamenána jako vlastní kapitál. Jinými slovy, účetní hodnota je doslova hodnotou společnosti podle jejích účetních knih (rozvaha), jakmile jsou všechny závazky odečteny od aktiv.

Potřeba účetní hodnoty také vyvstává, pokud jde o obecně přijímané účetní principy (GAAP). Podle těchto pravidel lze tvrdý majetek (jako budovy a zařízení) uvedený v rozvaze společnosti uvádět pouze podle účetní hodnoty. To někdy vytváří problémy společnostem s aktivy, která se velmi zhodnotila-tato aktiva nelze znovu ocenit a přičíst k celkové hodnotě společnosti.

Výpočet účetní hodnoty Bank of America Corporation (BAC)

Níže je rozvaha za fiskální rok končící pro rok 2017 podle ročního výkazu banky 10 tis.

• Celková aktiva činila 2 281 234 bilionů USD.
• Celkové závazky činily 2 014 088 bilionů USD.
• Účetní hodnota byla 267 146 miliard USD ke konci roku 2017.

Teoreticky, pokud by Bank of America zlikvidovala veškerá svá aktiva a splatila své závazky, zbývalo by bance zhruba 267 miliard dolarů na výplatu akcionářům.

Tržní hodnota

Tržní hodnota je hodnota společnosti podle finančních trhů. Tržní hodnota společnosti se vypočítá vynásobením aktuální ceny akcií počtem nesplacených akcií, které se obchodují na trhu. Tržní hodnota je také známá jako Tržní kapitalizace.

Například ke konci roku 2017 měla Bank of America více než 10 miliard nesplacených akcií (10 207 302 000), zatímco akcie obchodované za 29,52 USD, což činí tržní hodnotu nebo tržní kapitalizaci Bank of America 301 miliard USD (10 207 302 000 * 29.52).

Jak se interpretuje účetní hodnota a tržní hodnota

Když je tržní hodnota společnosti nižší než její účetní hodnota, může to znamenat, že investoři ztratili ve společnost důvěru. Jinými slovy, trh nemusí věřit, že společnost stojí za hodnotu v jejích knihách nebo že existuje dostatek budoucích zisků. Hodnotní investoři by mohli hledat společnost, kde je tržní hodnota nižší než její účetní hodnota, v naději, že se trh při oceňování mýlí.

Například během Velké recese byla tržní hodnota Bank of America pod její účetní hodnotou. Nyní, když se banka a ekonomika zotavily, se tržní hodnota společnosti již neobchoduje se slevou na její účetní hodnotu.

Pokud je tržní hodnota vyšší než účetní hodnota, akciový trh přiřazuje společnosti vyšší hodnotu kvůli výdělkové síle aktiv společnosti. Důsledně ziskové společnosti mají obvykle tržní hodnoty vyšší než jejich účetní hodnoty protože investoři mají důvěru ve schopnosti společností vytvářet růst příjmů a výdělky růst.

Pokud se účetní hodnota rovná tržní hodnotě, trh nevidí žádný přesvědčivý důvod domnívat se, že aktiva společnosti jsou lepší nebo horší, než je uvedeno v rozvaze.

Sečteno a podtrženo

Účetní a tržní hodnota jsou dva zásadně odlišné výpočty, které vyprávějí příběh o celkové finanční síle společnosti. Porovnání účetní hodnoty s tržní hodnotou společnosti může také investorům pomoci určit, zda akcie jsou nadhodnocené nebo podhodnocené vzhledem k jejím aktivům, závazkům a schopnosti generovat příjem. U jakékoli finanční metriky je však důležité rozpoznat omezení účetní a tržní hodnoty a použít kombinaci finančních metrik, když analyzovat společnost.