Jak byly fondy peněžního trhu bezpečnější s pravidlem 2a-7

Při svém vzniku v 70. letech 20. století fondy peněžního trhu byly uváděny na trh jako „bezpečné“ investice. V podstatě šlo o toto: „Pokud vám vaše investice na akciovém trhu brání v noci spát, je načase seznámit se s bezpečnějšími alternativami fondů peněžního trhu.“

Zaměření na bezpečnost a solidní návratnost bylo oprávněné, protože peněžní trhy tradičně udržovaly a čistá hodnota aktiv (NAV) 1 $ za akcii a zaplatil vyšší úrokovou sazbu než kontrolování účtů. Kombinace stabilní ceny akcií a zboží úroková sazba udělali z nich dobrá místa pro uložení hotovosti. Toto umístění platilo až do září 2008, kdy Rezervní fond zlomil peníze - fráze v odvětví finančních služeb, která se používá k popisu scénáře, kdy fond peněžního trhu klesne NAV pod 1 USD na akcii.

Přestože rozpad rezervního fondu přímo poškodil relativně malý počet investorů, ukázalo se, že bezpečnost, na kterou se investoři spoléhají po celá desetiletí, byla iluze. Pokud rezervní fond, který vyvinul Bruce Bent (muž často označovaný jako „otec průmysl peněžních fondů “), nemohl udržet cenu akcií, investoři začali přemýšlet, který fond peněžního trhu je bezpečný.

Selhání rezervního fondu zpochybnilo definici „bezpečného“ a platnost marketingových fondů peněžního trhu jako „peněžní ekvivalent"investice. Sloužilo také jako jasná připomínka investorům o důležitosti porozumění jejich investicím.

Pravidlo 2a-7

The Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) rozpoznal hrozbu pro finanční systém to by bylo způsobeno systémovým kolapsem fondů peněžního trhu a reagovalo pravidlem 2a-7. Tato regulace vyžaduje, aby fondy peněžního trhu omezily své podklady hospodářství na investice, které jsou konzervativnější splatnosti a hodnocení úvěru než bylo dříve povoleno. Z hlediska splatnosti pravidlo 2a-7 uvádělo, že průměrný vážený dolar portfolia splatnost investic držených ve fondu peněžního trhu nesmí překročit 60 dnů. Z pohledu úvěrového ratingu lze investovat maximálně 3% aktiv do cenných papírů, které nespadají do první nebo druhé nejvyšší úrovně.

Zvýšeno likvidita požadavky se také zpřísnily v rámci pravidla 2a-7. Za prvé, zdanitelné fondy musí držet alespoň 10% svých aktiv v investicích, které lze převést na hotovost do jednoho dne. Nejméně 30% aktiv musí být v investicích, které lze do pěti převést na hotovost pracovní dny. Kromě toho nelze investovat více než 5% aktiv do investic, jejichž přeměna na hotovost trvá déle než týden.

Prostředky musí projít zátěžové testy také podle Pravidla 2a-7 k ověření jejich schopnosti udržovat stabilní NAV za nepříznivých podmínek. Jsou povinni sledovat a zveřejňovat NAV na základě Tržní hodnota podkladových podílů a zveřejnit tyto informace se 60denním zpožděním po skončení vykazovaného období.

Dopad na průmysl a investory

Ve skutečnosti nemělo uzákonění pravidla 2a-7 žádný významný dopad na investory. Požadavek na zveřejnění čisté hodnoty aktiv nebyl žádnou událostí, protože investoři musí jít najít historické informace. Fondové společnosti nemusí proaktivně poskytovat. Výnosy fondy peněžního trhu mohou být nižší, než by byly, kdyby fondy mohly investovat do agresivnějších možností, ale rozdíl je jen několik základní body.

V roce 2016 reformy vyžadovaly, aby fondy peněžního trhu umožnily jejich NAV „plavat“ nebo kolísat. To znamená, že fondy peněžního trhu nemusí mít v daném okamžiku stabilní NAV ve výši 1 $.

Sečteno a podtrženo

Pokud NAV fondu peněžního trhu klesne pod cenu akcie 1 $, může to způsobit ztrátu peněz investorů. Od té doby úrokový diferenciál mezi fondem peněžního trhu a šekem nebo spořící účet je obecně malý, investoři musí pečlivě sledovat NAV, aby se ujistili, že plně využívají výhody své úrokové sazby. Jinými slovy, ztráta NAV by mohla pohltit zisky z úroků, takže přijetí pravidla 2a-7 by bylo jedinou taktikou, jak toto riziko řešit.