Definice studie Active Share

Co je studie aktivního podílu?

Studie aktivního podílu byla akademická studie provedená výzkumníky z Yale School of Management v roce 2006. Studie zkoumala, jak moc a podílový fondDržení se lišilo od jeho benchmark. Rozdíl se označuje jako aktivní podíl. Studie odhalila pozitivní korelaci mezi aktivní hodnotou podílu fondu a výkonností fondu vůči jeho benchmarku; tím větší je rozdíl mezi fondy aktivum složení a jeho benchmarku, tím větší je aktivní podíl.

Pochopení studie Active Share

Studie „Jak aktivní je váš správce fondu? Nové opatření, které předpovídá výkon, “provedli profesoři financí Antti Petajisto a Martijn Cremers. Petajisto a Cremers potvrdili pozitivní korelaci mezi aktivní hodnotou akcií fondu a výkonností fondu vůči jeho benchmarku.

Aktivní podíl je zlomkem fondu portfoliové držby které se odchylují od srovnávacího indexu. Aktivní podíl v podílovém fondu se pohybuje od nuly (čistý indexový fond) na 100% (žádné překrývání s referenční hodnotou). Aktivní správa byla tradičně měřena chybou sledování, která měří volatilita návratnost portfolia ve srovnání se srovnávacím indexem. Metoda Petajisto a Cremers používala aktivní podíl ve spojení s chybou sledování, aby poskytla komplexní obraz o tom, jak aktivní je fond v rozměrech podílů i výnosů.

Aktivní podíl odhaluje „fondy indexu skříně“

Studie aktivního podílu provokativně zjistila, že jedna třetina z aktivně spravované podílové fondy byli “skříňové indexery. ” Skryté indexové fondy jsou aktivně spravované fondy, které úzce odrážejí držení jejich benchmarků a přitom si účtují poplatky za aktivní správu.

Metoda měření aktivního fondu pomocí sledování chyby i aktivního podílu umožňuje fondům charakterizovat, kolik a jaký typ aktivního řízení praktikují. Fondy s vysokým aktivním podílem a nízkou chybou sledování jsou diverzifikovaní sběratelé akcií (např. T. Rowe Price Small Cap); nízký aktivní podíl a vysoká chyba sledování jsou faktorové sázky (např. Investment Co. of America); vysoký aktivní podíl a vysoká chyba sledování jsou koncentrované nástroje pro výběr akcií (např. Fidelity Low Price); nízký aktivní podíl a nízká chyba sledování jsou indexátory skříní (např. Fidelity Magellan); a nulová chyba aktivního sdílení a nulové sledování jsou čistě indexové fondy (např. Vanguard 500).

Zjištění studie

Studie potvrdila konvenční názor, že menší fondy jsou aktivněji spravovány, zatímco značný počet velkých fondů, zejména fondů s více než 1 miliardou dolarů v spravovaný majetek (AUM), jsou skříňové indexery.

Autoři studie uvedli, že měřeno s aktivním podílem, aktivní management předpovídá výkonnost fondu. Fondy s nejvyšším aktivním podílem výrazně překonaly své benchmarky před i po výdajích a jejich návratnost byla rok od roku konzistentní. Fondy s nejnižším aktivním podílem nedosahují výsledků po utrácení.