M&A og Small Cap-aktier skubber markederne højere

Store bevægelser

Hvor meget er en aktie værd? Det afhænger af, hvem du spørger.

F.eks. Ved lukningsklokken den 11. april havde Wall Street fastslået, at Anadarko Petroleum Corporation (APC) var 46,80 dollar værd. Dette var lidt højere end aktiens laveste på $ 40,40 dagen efter jul, men langt fra aktiens 52-ugers højde på $ 76,70, der blev fastlagt den 10. juli 2018.

Mirakuløst nok, ved slutningen af ​​handlen den næste dag den 12. april, var Anadarko -aktien pludselig 61,78 dollars værd. Hvorfor? Fordi Chevron Corporation (CVX) sagde, at det var, da det tilbød at købe APC for 33 milliarder dollar eller 65 dollars pr. aktie.

Sidebemærkning - Grunden til at Anadarko -aktien ikke lukkede dagen for $ 65 for at matche Chevrons tilbud er, at forhandlere altid forsøger at indbygge en vis risikopræmie i fusion og erhvervelse (M&A) situationer som denne. De ved, at bare fordi et selskab annoncerer et købstilbud, ikke garanterer, at det kommer til at ske. Sjældent vil du se en aktie, der er ved at blive erhvervet, handle til den udbudte pris, indtil handlen er afsluttet.

Men vent... vi fandt ud af i dag, at Chevron tog fejl. Anadarko er ikke værd $ 65 pr. Aktie - det er værd $ 76 pr. Aktie ifølge Occidental Petroleum Corporation (OXY). Occidental rullede ind i morges med et nyt tilbud om at købe Anadarko for en kombination af $ 38 pr. Aktie plus 0,6094 aktier i OXY -aktier pr. Aktie i APC -aktier.

Så hvor meget er Anadarko -aktien virkelig værd? Inden Wall Street kendte til Chevrons tilbud, var Anadarko 46,80 dollar værd. Når markederne kendte til tilbuddet, var Anadarko 61,78 dollar værd. Nu hvor det kender til Occidentals tilbud, er Anadarko 71,40 dollar værd.

Med andre ord, da nye oplysninger kom frem, revurderede Wall Street og gik med den højestbydende dengang.

Så hvorfor var Chevron villig til at betale $ 65 pr. Fordi disse virksomheder mener, at de kan opnå større rentabilitet med Anadarkos aktiver, end Anadarko kunne alene takket være "synergier"Det vil blive skabt ved at kombinere virksomheder.

Er Chevron og Occidental korrekte? Der vil helt sikkert være nogle omkostningsbesparelser ved at reducere administrationsomkostninger - du har kun brug for en administrerende direktør, en marketingafdeling, en HR -afdeling osv. trods alt at drive et kombineret selskab - men kun tiden vil vise, om synergierne rent faktisk kommer til at realisere sig.

Indtil da, hvis disse selskaber er villige til at betale en præmie for aktien, vil Wall Street med glæde presse prisen op og sælge den til dem.

Russell 2000 og S&P 500

S&P 500 bevægede sig næsten ikke i dag. Indekset havde kun en rækkevidde på 10,78 point og lukkede kun 0,22% under det sted, hvor det åbnede.

Hvis jeg havde set denne type prisaktion i en anden situation, var jeg måske mere bekymret over, at denne lysestageformation var en snurretop doji signalerer slutningen på uptrenden. Men at se næsten intet andet end spinning top dojis i de sidste par uger - alt imens S&P 500 har drevet højere - gør mig lidt mindre nervøs for en truende bearish pullback.

Min tillid styrkes endnu mere, når jeg ser Russell 2000 luk på 1.588.132 - udfordrende den modstandsniveau der kunne vise sig at være halsudskæringen af ​​en omvendt hoved og skuldre bullish fortsættelsesmønster. Small-cap aktier, ligesom dem, der udgør Russell 2000, har en tendens til at gå videre, når handlende er sikre på markedets fremtidige styrke og trækker sig tilbage, når handlende bliver nervøse.

Dagens bullish bevægelse i Russell 2000 indikerer, at handlende er trygge, ikke nervøse. Og hvis de er så sikre, er dagens snurretop-doji på S&P 500 sandsynligvis et springbræt på vej til indekset, der fastlægger et nyt all-time high.

Læs mere:

De fem største erhvervelser i historien

Fusioner vs. Erhvervelser: Hvad er forskellen?

Fusioner og erhvervelser: Vejen til rentable handler

Risikoindikatorer - amerikanske dollar

Den amerikanske dollar (USD) brød højere i dag, da handlende strømmer til styrken på de amerikanske finansmarkeder - køber amerikanske aktier og amerikanske statskasser afleverer knytnæve-og løber væk fra den brexit-inducerede geopolitiske ustabilitet i Europa og USA Kongerige.

Selvom man ser en stærk USD, forstærker man fortællingen om, at USA klarer sig relativt godt i forhold til resten af ​​USA global økonomi, kan det også have en negativ indvirkning på multinationale virksomheder, der genererer en stor procentdel af deres omsætning oversøisk. Efterhånden som USD bliver stærkere, bliver indtægter genereret i andre valutaer mindre værd, når de er repatrieret til USA og konverteres fra oprindelsesvalutaen til USD.

For eksempel, hvis en virksomhed for et år siden genererede € 1 i omsætning, kunne den veksle € 1 til $ 1,22. Men hvis det samme selskab skulle generere de samme € 1 i dag, kunne det kun veksle det til $ 1,11. Virksomhedens indtægtsskabende kapacitet ændrede sig ikke, men det tjener pludselig 0,11 dollar mindre end for et år siden på grund af valutakursen.

Vi er ikke dybt nok inde i dette indtjeningssæson at vide, om dette kommer til at være en stor trussel for indtjeningen i 1. kvartal 2019, men hvis USD fortsætter med det styrke, kommer handlende til at blive mere og mere bekymrede over, at vi kunne mærke den bearish indvirkning i Q2 eller Q3.

Læs mere:

Hvad er sammenhængen mellem amerikanske aktiekurser og værdien af ​​den amerikanske dollar?

Lande, der er mest påvirket af en stærk amerikansk dollar

Hvordan den amerikanske dollar blev verdens reservevaluta

Bottom Line - Skal vente en anden dag

S&P 500 brød ikke til et nyt all-time high i dag, men chancerne er gode til, at vi ikke skal vente meget længere.

Læs mere:

Hvorfor de smarte penge sælger på Bull Market's Peak

Hvad er SAFE Banking Act?

Lær det grundlæggende om investering

Kan du lide denne artikel? Få mere ved tilmelding til Chart Advisor -nyhedsbrevet.