Hvordan cannabisindustrien kunne være en billion dollars værd om et årti

[Todd Harrison er CIO og medstifter af CB1 Capital og klummeskribent for Investopedia. Synspunkterne heri er forfatterens og afspejler ikke nødvendigvis Investopedias synspunkter.]

Asymmetrisk muligheder er den hellige gral for enhver investor, og når de ankommer, kan det potentielle afkast være en generationsskifte.

Jeg begyndte min karriere hos Morgan Stanley i 1991 og havde efterfølgende lederroller i flere store hedgefonde. Jeg var allerede velbevandret i risikodynamikken, da jeg begyndte at undersøge cannabis i 2012. Kort tid efter delte jeg det som mit bedste investeringsafhandling i det næste årti.

Jeg kiggede på skatteindtægter, jobvækst, fængselspopulationer, kriminalitet og retssystemer, som alle formodentlig ville drage fordel af legalisering og industrialisering af cannabis og hamp. En sjov ting skete imidlertid, et skæbnesving. Jeg begyndte at følge videnskaben, og når det skete, ændrede alt sig.

Afbrydelsen mellem opfattelse og virkelighed er, hvor rentabiliteten findes, og deri ligger den fremadrettede mulighed. På trods af det 30.000-årige forhold til menneskeheden, hovedsageligt gennem linjen af ​​sundhed og velvære, forbliver cannabis massivt misforstået efter halvfems års forbud og propaganda.

Dette vil ikke være et nichemarked eller sommerhusindustri. Mens samfundet debatterer de moralske konsekvenser, er der opstået en tsunami af global vækst. Nogle vil fortsætte med at ryge det - ligesom nogle mennesker stadig lytter til vinylplader - men de fleste vil ikke. I cannabis 2.0 spiser de det, drikker det, bærer det, gnider det på, stikker det ind og tager boblebad i det.

Efterhånden som wellness-aspekterne er bedre forstået, og når de ikke-euforiske brugssager og slutprodukter formerer sig den globale økonomi, forventer vi, at cannabis bliver en legitim aktivklasse, der er omfattet af registrerede investeringsrådgivere og finansielle Rådgivere.

Lad os indramme de fire drivere til denne asymmetriske mulighed:

Tid vs. Politik

Endocannabinoid -systemet (ECS) blev ikke opdaget før i begyndelsen af ​​1990'erne, hvilket hjælper med at forklare, hvorfor så få læger har undersøgt det. Det har en vigtig rolle for hvirveldyr, fordi det hjælper med at regulere neurotransmissioner for at fremme homeostase eller fysiologisk balance. Og fordi cannabisforskning er ekstremt besværlig på grund af lovlige restriktioner, forstår de fleste mennesker ikke parallellerne mellem forbindelserne i planten og dem inden for mennesker og kæledyr.

Nogle af de cannabinoider, der findes i cannabis, er i virkning identiske med de endocannabinoider, som vores kroppe naturligt producerer. Et stigende antal forskere mener, at i løbet af de sidste 100 år, da vi gik over fra at være jægere og samlere til at arbejde ved skrivebordsjob og begyndte at indtage forarbejdede fødevarer og transfedtstoffer i stedet for økologiske fødevarer, har tonen i vores ECS ændret sig, hvilket menes at have bidraget til epidemien af ​​uopfyldte medicinske betingelser.

Sidste sommers FDA -godkendelse af GW Pharmaceuticals (GWPH) Epidiolex® demonstrerede medicinsk effekt for plantebaserede cannabinoider via fuldspektret CBD til visse barndomsepileptiske tilstande. Det er kun begyndelsen; GW bruger en 1: 1 CBD: THC -forbindelse i deres igangværende hjernekræftforsøg, og de enorme terapeutiske fordele ved mindre cannabinoider fortsætter med at dukke op trods de nuværende barrierer for forskning.

Vestlig medicin, der informerer aktiemarkedet, vil kræve klinisk bevis på tværs af mange indikationer, før man accepterer den forudsætning, at cannabinoid wellness har effektiv smidighed. Dette vil tage tid, men aktiemarkedet vil som en fremadrettet diskonteringsmekanisme begynde at prissætte denne nye virkelighed, inden medicinen kommer på hylderne.

Pris vs. Institutionel efterspørgsel

Vi anslår, at indtægterne for amerikanske cannabisoperatører vil overstige 5 milliarder dollar i år, og for det meste kan amerikanske operatører ikke få adgang til banksystemet på samme måde som andre virksomheder gør. Finansminister Steve Mnuchin og Federal Reserve -formand Jay Powell har begge understreget vigtigheden af ​​at løse dette problem, da banker fortsat lobbyer for at løse konflikten mellem føderale og statslige love.

Når dette sker, vil flere dynamikker successivt udløse. Wall Street vil starte dækning, og institutioner vil akkumulere aktieeksponering i amerikanske operatører, med efterspørgsel, der sandsynligvis vil overvælde nuværende detailindehavere. Amerikanske virksomheder vil også have adgang til gældsfinansiering som et alternativ til udvandende aktietilbud, som skulle hjælpe med at forbedre deres balancer, og up-lister til amerikanske børser vil give eksponering for en bredere investorbase.

Kapitalfond vil fortsat spille en vigtig rolle for den nye industri, men vi tror på, at institutioner vil formulere de fleste af deres cannabisinvesteringer igennem børsnoterede værdipapirer, som giver mulighed for branchestandardrapportering og regulering samt evnen til at diversificere og skalere globale eksponering.

Opfattelse

Finansielle markedsbevægelser er typisk kendetegnet ved tre faser - benægtelse, migration og panik - og der kan være lidt tvivl om, hvilken fase vi i øjeblikket er i, selvom vi klart har sneget os tættere på den første cusp. Bankreformen bør indlede migrationen, som kan vare flere år, før de ikke-troende vender købere på et sent tidspunkt af frygt for at gå glip af (panik).

Cannabis-markedet vil opdele sig i flere kategorier-forbrugeremballagevarer, herunder drikkevarer og næringsstoffer, industrielle anvendelseskasser, såsom plastkompositter og hampkret og effektivitetsdrevne løsninger eller bioteknologi-og at udviklingen vil flytte den kollektive opfattelse fra cannabis som en diskretionær last til en med en allestedsnærværende use-cases.

Corporate America er opmærksom. Constellation Brands (STZ), producenten af ​​Corona øl, har indgået et partnerskab med Canopy Growth Corporation (CGC) at lave blandt andet cannabisbaserede drikkevarer, mens Altria Group (MO) indgået et samarbejde med Cronos Group (CRON). Vi forventer at se meget mere M&A og ville blive overrasket, hvis big pharma ikke bliver køber, og snart.

Læs mere: Nye produkter, der kan forstyrre cannabisindustrien i 2019

Likviditet

Global cannabis anslås i øjeblikket til en årlig kontantafgrøde på 300 milliarder dollars, og hvis det var det samlede adresserbare marked, ville det være en solid mulighed. Når vi overvejer cannabis og hamp som ingredienser til en lang række slutprodukter, dog-fra kosmetik til kosttilskud til dyrefoder til medicin og tøj og mere - vi forudser en billion dollars eller mere af den globale markedsværdi om ti år mod omkring $ 100 mia. i dag.

Prisaktionen kan afspejle dot.com -boblen og busten med et stigende tidevand, der løfter alle både før en eventuel fremkomst, der adskiller denne cykluss vindere og syndere. Ligesom NASDAQ ved århundredeskiftet vil mange (hvis ikke de fleste) cannabisaktier ikke komme til den anden side af denne sekulære ride, mens industrien skifter fra front-end landbrug til forbrugeremballerede varer, industrielle anvendelsessager og biosyntetiske applikationer.

Virksomheder, der udfører, vil dog opleve succeser ud over, hvad de fleste muligvis kan fatte. I de næste par år forventer vi at se FAANG-angivelse af amerikanske cannabisoperatører, vækst med lang hale på tværs af en lang række produkter og tjenester, onboarding af hele kontinenter (Australien, Afrika) og effektivitetsdrevne løsninger, der løser en lang række medicinske gåder.

Som med enhver investering er disciplin og stringens påkrævet, og diversificering tilrådes på tværs af branchens vertikaler og geografiske regioner for at hjælpe med at opveje aktiespecifik risiko. Men hvis du stadig ser cannabis som et gateway -stof eller tænker på Cheech & Chong hver gang det kommer op, er det tid til at vågne op, fordi der er masser af generationsmuligheder for alle, der er villige til at betale opmærksomhed.

CB1 Capital Management har en position i GWPH, CGC, CRON.