Wall Street's 'Fear Gauge' er slukket: Goldman Sachs
Wall Streets “frygtindeks” er designet til at afspejle angst på markederne, men Goldman Sachs analytikere siger, at priserne på optioner viser, at denne målers nylige aflæsninger er forkerte. Det CBOE volatilitetsindeks, eller VIX, måler forventet volatilitet på markederne i de næste 30 dage. Når dette indeks centimeter er højt, betyder det, at investorer er nervøse for markedets fremtid. Når den læser lavt, siges deres angst at være mere dæmpet.
Men på det seneste, da S&P 500 -indekset har udholdt betydelige gyrationer, er VIX tæt på 13, det laveste siden en stigning i januar og et godt stykke under det historiske gennemsnit på 19,5. Og den læsning er ikke korrekt, iflg Goldman.
"VIX er i 13'erne, men økonomiske data er i overensstemmelse med en VIX over 15 og dens normale forhold med realiseret volatilitet ville sætte det over 18, ”skrev Goldman -analytikere Rocky Fishman og John Marshall i en Bemærk, MarketWatch rapporteret.
VIX forblev på undertrykt niveau sidste år, da det nylige tyrmarked, nu nær sit niende år, kørte S&P 500,
Dow Jones industrielle gennemsnit og Nasdaq Composite Index at registrere nye højder. Men VIX -niveauet steg i januar og højere i februar på grund af usikkerhed på markederne.Investopedia Angstindeks (IAI) svæver i øjeblikket omkring 98,27 og afspejler også generelle lave angstniveauer. IAI er konstrueret ved at analysere, hvilke emner der skaber mest læserinteresse på et givet tidspunkt og sammenligne det med faktiske begivenheder på de finansielle markeder. Det opdeler investorangst i tre forskellige kategorier - 1) makroøkonomisk; 2) marked; og 3) debet og kredit. Det er vigtigt at bemærke, at IAI's nuværende markedsangst er høj på 106,11.
Kilde: FactSet
Er VIX tabt pålidelighed?
Den vigtigste anvendelse af VIX er at vurdere markedsaktørernes opfattelse, og den mister sin relevans, hvis den ikke er korrekt. Denne Goldman -analyse slutter sig til et voksende kor af spørgsmål om indeksets pålidelighed og mangler.
Et af de seneste eksempler var udsalget i februar. Nogle produkter, der handler med VIX, såsom Credit Suisse's VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV), der faldt 92,6% i en enkelt session, blev tvunget til at likvidere på grund af store tab.
I kølvandet på dette udsalg kom påstandene om manipulation af VIX. Et advokatfirma hævdede, at nogle handlende påvirkede VIX, som kunne koste investorer tæt på 2 milliarder dollars om året. (Se mere: Er Nogen der manipulerer VIX?)
Det er alvorlige påstande, og CBOEs præsident og driftschef Chris Concannon indrømmede det de har 'påvirket handelsvirksomheders vilje til at deltage under auktionen', Wall Street Tidsskrift rapporteret sidste måned.
I en separat note rapporteret af CNBC, Goldman Sachs anslår, at VIX futures tegnede sig for 12% af CBOE's omsætning sidste år og 40% af omsætningsvæksten mellem 2015 og 2017. Disse spørgsmål kan ikke kun kaste en skygge for nøjagtigheden af VIX og skade de bredere markeder, men de har også betydelige konsekvenser for CBOE selv.