Analyse af investeringsforeninger for maksimalt afkast

Gensidig fondsanalyse består typisk af en elementær analyse af fondens strategi (vækst eller værdi), median markedsværdi, rullende afkast, standardafvigelse, og måske en opdeling af sin portefølje efter sektor, region og så videre. Investorer nøjes ofte med statistiske resultater uden at stille spørgsmålstegn ved de underliggende drivkræfter for disse resultater, hvilket kan give oplysninger, der potentielt kan resultere i højere profit.

Månedlig ydelse

Som i de fleste tilfælde er den første interessepost en investeringsforenings resultat. Du kan se på rullende et-års, tre-års og fem-årige afkast kontra begge a

benchmark og sammenlignelige jævnaldrende og finde et antal ledere, der klarede sig godt. Hvad du typisk ikke samler fra denne type analyse er, om en leders præstation var konsistent i hele evalueringsperioden, eller hvis ydelsen blev drevet af et par outlier måneder. (Se også: Analyse af investeringsfondsrisiko.) Du ved heller ikke, om lederens præstationer var drevet af eksponering for visse typer virksomheder eller regioner.

Den bedste måde at udføre denne analyse på er at liste fondens resultater og benchmark side om side og sammenligne den relative over-/underpræstation af fonden for hver måned og se enten efter måneder, hvor den relative ydelse var meget større eller mindre end gennemsnittet eller for at kigge efter bestemte mønstre. Du kan også søge i måneder, hvor ydeevnen var ekstremt høj eller lav, uanset benchmarkens ydeevne.

Mange gange kan en fondsforvalter ikke formulere strategien eller processen og rejse tvivl om, hvorvidt de rent faktisk kan gentage præstationer i fremtiden. Hvis dette eller andre tilfælde af en præstation under en analyse anomali findes, kan de være gode emner at tage op med fondsforvalteren. (Se også: Vurder din investeringsforvalter.)

Up-Market og Down-Market Capture

Denne analyse afdækker fondens følsomhed over for markedsbevægelser på både op- og nedmarkeder. Alt andet lige, fonden med højere optagelse på markedet forhold og lavere nedtagning på markedet forhold vil være mere attraktivt end andre fonde. Mange analytikere bruger denne simple beregning i deres bredere vurderinger af individuelle investeringsforvaltere. Der er tilfælde, hvor en investor foretrækker den ene frem for den anden.

En investeringsforvalter, der har et up-market ratio større end 100, har overgået indekset under up-market. For eksempel angiver en manager med et up-market capture ratio på 120, at manageren overgik markedet med 20% i den angivne periode. En manager, der har et down-market ratio på mindre end 100, har overgået indekset under down-market. For eksempel angiver en manager med et down-market capture ratio på 80, at forvalterens portefølje kun faldt 80% så meget som indekset i den pågældende periode. På lang sigt vil disse midler overgå indekset.

Hvis en fond har en høj markedsandel, ville den være mere attraktiv under markedsstigninger end en fond med en lavere markedsandel. Dette kan skyldes investeringer i højere beta aktier, overlegen aktieplukning, gearingeller en kombination af forskellige strategier, der vil overgå markedet, når markedet stiger.

Oftere end ikke har investeringsforeninger med høje nøgletal også højere nøgletal, hvilket betyder større volatilitet i afkast. En god investeringsforvalter kan imidlertid blive defensiv under markedsnedgang og bevare rigdom ved ikke at fange en høj andel af markedets tilbagegang.

Ideen med både up-capture og down-capture metrics er at forstå, hvor godt en investeringsforvalter kan navigere i ændringerne i Forretningscykel og maksimere afkastet, når markedet er oppe, og samtidig bevare rigdom, når markedet er nede. (Se også: Måler din investeringsforvalter sig op?)

Beregning af metrics

Der er software på markedet, der kan beregne disse metrics, men du kan bruge Microsoft Excel at beregne begge metrics ved at følge disse trin:

1. Beregn kumulativt afkast af markedet kun i måneder, hvor markedet havde et positivt afkast.
2. Beregn kun fondens kumulative afkast i måneder, hvor markedet havde et positivt afkast.
3. Træk en fra hvert resultat og divider det opnåede resultat for fondens afkast med det resultat, der er opnået for markedets afkast.

For at beregne afkastet for down-capture skal du gentage ovenstående trin i måneder, hvor markedet gik ned.

Bemærk, at selvom fonden havde et positivt afkast, da markedet gik ned, vil denne måneds afkast for fonden blive inkluderet i beregningen af ​​nedfangning og ikke beregningen af ​​optagelse.

Dette afslører følgende:

• Aktivtildeling: Hvor godt lederen kan overvægtig eller undervægtig visse positioner for at overgå det angivne benchmark.
• Sikkerhedsudvælgelse: Forvalterens evne til at vælge individuelle værdipapirer, der overgår markedets benchmark. (Se også: Mål din porteføljes ydeevne.)

Style analyse

Så som investor har du været igennem begge dele kvantitativ analyse og undersøgte investeringsforeningens investeringsstrategi, dens evne til at udkonkurrere markedet, konsistens gennem gode såvel som dårlige tider og en række andre faktorer, der gør en investering i fonden til en god mulighed.

Inden der foretages en investering, vil en investor imidlertid gerne udføre en stilanalyse at afgøre, om investeringsforvalteren havde afkastresultater, der var i overensstemmelse med fondens angivne mandat og investeringsstil. F.eks. Kunne stilanalyse afsløre, om a stor cap vækstforvalter havde præstationer, der var tegn på en vækstforvalter med store selskaber, eller hvis fonden havde afkast, der mere lignede investeringer i andre aktivklasser eller i virksomheder med et andet marked store bogstaver.

En måde at gøre dette på er at sammenligne investeringsforeningens månedlige afkast med en række forskellige indekser, der er tegn på en bestemt investeringsstil. Dette kaldes a stilanalyse. Janus Advisor Forty Fund (JARTX) afkast til fire forskellige indekser i nedenstående eksempel. Valget af indekser kan variere afhængigt af, hvilken fond der analyseres. X-aksen afslører fondens sammenhæng med internationale indekser eller amerikanske baserede indekser.

Y-aksen viser fondens korrelation til store selskaber i forhold til lille cap virksomheder. Indekserne, der repræsenterer USA, var S&P 500 og Russell 2000, mens de internationale indekser var MSCI EAFE og MSCI EM -indeks. Datapunkterne blev beregnet ved hjælp af en optimeringsformel i Excel og anvendt den ved hjælp af løsningsfunktionen.

Figur 1: Gensidig fondsanalyse.

Som det fremgår af diagrammet, havde JARTX en stadig stærkere korrelation med S&P 500-indekset, hvilket er i overensstemmelse med deres store cap-fokus. De seneste datapunkter fortsatte imidlertid med at bevæge sig mod venstre, hvilket indikerer, at investeringsforvalteren måske investerede i en større procentdel af internationale virksomheder.

Den lille diamant repræsenterer lighederne mellem investeringsforeningsafkast med hvert af de fire indekser for femårsperioden, der slutter fire kvartaler forud for den seneste månedsslutning. Hver efterfølgende større diamant beregner den samme metrik for den femårige rullende periode for hver efterfølgende kvartalsafslutning. Den største diamant repræsenterer den seneste femårige rullende periode. I dette eksempel opførte fonden sig i stigende grad som en global fond frem for en amerikansk storkapitalfond. De større diamanter flyttede til venstre i diagrammet, hvilket indikerer et meget stort loft med både amerikanske og internationale virksomheder.

Denne tendens er ikke nødvendigvis en god eller dårlig ting; det giver blot investoren endnu et stykke information om, hvordan denne fond genererede sit afkast, og måske endnu vigtigere, hvordan den skulle fordeles inden for en diversificeret portefølje. En portefølje, der allerede har en stor tildeling til international mega-cap egenkapital kan f.eks. ikke have fordel af tilføjelsen af ​​denne fond. (Se også: Gå ikke i panik, hvis din investeringsfond driver.)