Definition af foretagelse af hele opkald

Hvad er et helt opkald?

En foretagelse af et helt opkald er en type opkaldsbestemmelse på en obligation, der giver udstederen mulighed for at betale resterende gæld tidligt. Udstederen skal typisk foretage et engangsbeløb til investoren. Betalingen er afledt af en formel baseret på nutidsværdien (NPV) af tidligere planlagt kupon betalinger og rektor som investoren ville have modtaget.

Forstå fuldstændige opkald

Bestemmelser om foretagelse af hele opkald er defineret i

indrykning af en obligation. Disse hensættelser begyndte at blive inkluderet i obligationer i 1990'erne. Udstedere forventer typisk ikke at skulle bruge denne type opkaldsbestemmelser, og der foretages sjældent foretagelse af hele opkald. Udstederen kan dog beslutte at udnytte sin bestemmelse om hel opkald på en obligation. Derefter kompenseres eller heles investorerne for de resterende betalinger og hovedstolen fra obligationen som angivet i obligationens forpligtelse.

I et foretaget opkald modtager investoren en enkelt betaling for NPV af alle fremtidige pengestrømme i obligationen. Det inkluderer typisk de resterende kuponbetalinger, der er forbundet med obligationen under bestemmelsen om foretagelse af hele opkald. Det inkluderer også pålydende værdi hovedbetaling af obligationen. En engangsbetaling, der er betalt til en investor i en bestemmelse om foretagelse af hele opkald, er lig med NPV for alle disse fremtidige betalinger. Betalingerne blev aftalt i bestemmelsen om foretagelse af hele opkald i indenturen. NPV beregnes ud fra markedets diskonteringsrente.

Hele opkald foretages typisk, når renter er faldet. Derfor er diskonteringsrenten for NPV -beregningen sandsynligvis lavere end den oprindelige rente, da obligationen blev tilbudt. Det virker til fordel for investoren. En lavere NPV-diskonteringsrente kan gøre hele opkaldsbetalingerne lidt dyrere for udstederen. Omkostningerne ved et foretaget opkald kan ofte være høje, så sådanne bestemmelser påberåbes sjældent.

Hele opkaldsbestemmelser kan være dyre at udøve, fordi de kræver en fuld engangsbetaling. Følgelig gør virksomheder, der anvender hensættelser til hel opkald, normalt det, fordi renten er faldet. Når satserne er faldet eller trender lavere, har et selskab et ekstra incitament til at udøve bestemmelser om hele opkald. Hvis renten er faldet, kan udstedere af virksomhedsobligationer problem nye obligationer til en lavere rente. Disse nye obligationer kræver lavere kuponbetalinger til deres investorer.

Fordele ved foretagelse af hele opkald

Foretag hele opkald er bedre for investorer end standard opkaldsbestemmelser. Med et standardopkald modtager investoren kun hovedstolen i tilfælde af et opkald. Med et helt opkald får investoren NPV for fremtidige betalinger.

Der er faktisk et tilfælde, hvor en fuldstændig opkaldsbestemmelse ikke giver nogen fordele. Overvej en investor, der køber en obligation til pålydende værdi, når den først udstedes. Hvis obligationen straks kaldes, får investoren hovedstolen tilbage og kan geninvestere den på samme gældende måde åben markedsrente. Investoren har ikke brug for yderligere betalinger for at blive foretaget hele.

Fordelene ved foretagelse af hele opkald er mest tydelige, efter at renten er faldet. Endnu en gang kan vi starte med en investor, der købte en obligation til pålydende værdi, da den først blev udstedt. Antag denne gang, at renten falder fra 10% til 5%, efter at investoren har en 20-årig obligation i ti år. Hvis denne investor kun får hovedstolen tilbage, bliver investoren nødt til at geninvestere til den lavere rente på 5%. I dette tilfælde kompenserer NPV for fremtidige betalinger, der tilbydes af en helhedsopkaldsbestemmelse, investoren for at skulle geninvestere til en lavere rente.

Investorer i sekundære marked er også klar over værdien af ​​bestemmelser om foretagelse af hele opkald. Alt andet lige vil obligationer med helhedsopkaldsbestemmelser typisk handle med en præmie til dem med standard opkaldsbestemmelser. Investorer betaler færre penge for obligationer med standardopkaldsbestemmelser, fordi de har flere opkaldsrisiko.