Definition af pengemarkedsfond

Hvad er en pengemarkedsfond?

En pengemarkedsfond er en slags investeringsforening, der investerer i meget likvide, kortsigtede instrumenter. Disse instrumenter omfatter kontanter, likvide værdipapirer og gældsbaserede værdipapirer med høj kreditværdighed med kort løbetid (f.eks. Amerikanske statskasser). Pengemarkedsfonde har til formål at tilbyde investorer høj likviditet med et meget lavt risikoniveau. Pengemarkedsfonde kaldes også pengemarkedsfonde.

Selvom de lyder ens i navn, er en pengemarkedsfond ikke det samme som en pengemarkedskonto (MMA). En pengemarkedsfond er en investering, der er sponsoreret af et investeringsfondsselskab. Derfor er der ingen garanti for hovedstol. En pengemarkedskonto er en form for rentetjenende opsparingskonto. Pengemarkedskonti tilbydes af finansielle institutioner. De er forsikret af 

Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), og de har typisk begrænsede transaktionsrettigheder.

Sådan fungerer en pengemarkedsfond

Pengemarkedsfonde fungerer som en typisk investeringsforening. De udsteder indløsbare andele eller aktier til investorer, og de har mandat til at følge retningslinjerne udarbejdet af finansielle tilsynsmyndigheder (f.eks. Dem, der er fastsat af U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)).

En pengemarkedsfond kan investere i følgende typer gældsbaserede finansielle instrumenter:

• Bankers accept (BA)-kortfristet gæld garanteret af en kommerciel bank
• Indskudsbeviser (Cd'er)-bankudstedt opsparingsbevis med kort løbetid
• Kommercielt papir-usikret kortsigtet virksomhedsgæld
• Tilbagekøbsaftaler (Repo)-kortfristede statspapirer
• Amerikanske statskasser-kortsigtede statsgældsspørgsmål

Afkast fra disse instrumenter er afhængige af de gældende markedsrenter, og derfor er det samlede afkast fra pengemarkedsfondene også afhængigt af renter.

Typer af pengemarkedsfonde

Pengemarkedsfonde klassificeres i forskellige typer afhængigt af klassen af ​​investerede aktiver, løbetid og andre attributter.

Prime Money Fund

En primær pengefond investerer i gæld med variabel rente og handelspapir af ikke-statslige aktiver, som dem, der er udstedt af virksomheder, amerikanske regeringsorganer og statsstøttede virksomheder (GSE'er).

Statens pengefond

En statslig pengefond investerer mindst 99,5% af sine samlede aktiver i kontanter, statspapirer og genkøbsaftaler, der er fuldt sikkerhedsstillede af kontanter eller statspapirer.

Statskassen

En statskasse investerer i almindelige amerikanske statsobligationer udstedt gældspapirer, såsom statsobligationer, statsobligationer og statsobligationer.

Skattefri pengefond

En skattefri pengefond tilbyder indtjening, der er fri for amerikansk føderal indkomstskat. Afhængigt af de nøjagtige værdipapirer, den investerer i, kan en skattefritaget pengefond også have en undtagelse fra statens indkomstskat. Kommunale obligationer og andre gældsværdipapirer udgør primært sådanne typer pengemarkedsfonde.

Nogle pengemarkedsfonde er målrettet mod at tiltrække institutionelle penge med et højt minimumsinvesteringsbeløb (ofte $ 1 million). Alligevel er andre pengemarkedsfonde detailpenge og er tilgængelige for individuelle investorer på grund af deres små minimum.

Særlige overvejelser

Netværdi -værdien (NAV) -standarden

Alle funktionerne i en almindelig investeringsforening gælder for en pengemarkedsfond, med en vigtig forskel. En pengemarkedsfond har til formål at opretholde en indre værdi (NAV) på $ 1 pr. aktie. En eventuel overskydende indtjening, der genereres gennem renter på porteføljebeholdningerne, fordeles til investorerne i form af udbyttebetalinger. Investorer kan købe eller indløse aktier i pengemarkedsfonde gennem investeringsfondsselskaber, mæglerfirmaer og banker.

En af de primære årsager til populariteten af ​​pengemarkedsfonde er deres vedligeholdelse af NAV på $ 1. Dette krav tvinger fondsforvalterne til at foretage regelmæssige betalinger til investorer, hvilket giver dem en regelmæssig indkomststrøm. Det tillader også lette beregninger og sporing af de nettogevinster, fonden genererer.

Breaking the Buck

Lejlighedsvis kan en pengemarkedsfond falde til under NAV på 1 dollar. Dette skaber en tilstand, der undertiden refereres til med det almindelige udtryk "bryde bukken". Når denne betingelse opstår, kan det tilskrives midlertidige prissvingninger i pengene markeder. Men hvis den fortsætter, kan betingelsen udløse et øjeblik, hvor pengemarkedsfondens investeringsindkomst ikke overstiger dens driftsomkostninger eller investeringstab.

For eksempel hvis fonden brugte overskydende gearing ved køb af instrumenter - eller den samlede rente faldt til meget lave niveauer nærmer sig nul - og fonden brød pengene, så kunne et af disse scenarier føre til en tilstand, hvor fonden ikke kan opfylde indløsning anmodninger. Hvis dette sker, kan tilsynsmyndigheder springe ind og tvinge fondens likvidation. Imidlertid er tilfælde af brud på bukken meget sjældne.

I 1994 opstod det første tilfælde af at bryde bukken. Community Bankers U.S. Government Money Market Fund blev likvideret til $ 0,96 pr. Aktie.Dette var resultatet af store tab, som fonden pådrog sig efter en periode med store investeringer i derivater.

I 2008, efter Lehman Brothers 'konkurs, brød den ærværdige Reserve Primary Fund også bukken. Fonden havde millioner af Lehman Brothers -gældsforpligtelser, og panikindløsninger fra sine investorer fik dens NAV til at falde til $ 0,97 pr. Aktie.Trækningen af ​​penge fik Reserve Primary Fund til at likvideres. Denne begivenhed udløste kaos på pengemarkederne.

For at forhindre, at dette sker igen, udstedte SEC i 2010 - i kølvandet på finanskrisen i 2008 - nye regler for bedre at forvalte pengemarkedsfonde. Disse regler havde til formål at give mere stabilitet og modstandsdygtighed ved at sætte strammere restriktioner om porteføljebeholdninger og indførelse af bestemmelser for pålæggelse af likviditetsgebyrer og suspension indløsninger.

Regulering af pengemarkedsfonde

I USA er pengemarkedsfonde under SEC's regi. Dette tilsynsorgan definerer de nødvendige retningslinjer for egenskaber, løbetid og forskellige tilladte investeringer i en pengemarkedsfond.

I henhold til bestemmelserne investerer en pengefond hovedsageligt i de bedst vurderede gældsinstrumenter, og de bør have en løbetid på under 13 måneder.Pengemarkedsfondsporteføljen er påkrævet for at opretholde en vægtet gennemsnitlig løbetid (WAM) 60 dage eller mindre. Dette WAM -krav betyder, at den gennemsnitlige løbetid for alle de investerede instrumenter - taget i forhold til deres vægt i fondsporteføljen - ikke bør være mere end 60 dage.Denne modenhedsbegrænsning gøres for at sikre, at kun meget likvide instrumenter kvalificerer sig til investeringer, og investorens penge er ikke låst fast i instrumenter med lang løbetid, der kan ødelægge likviditet.

En pengemarkedsfond må ikke investere mere end 5% i en udsteder (for at undgå udstederspecifik risiko).Statslige værdipapirer og genkøbsaftaler udgør dog en undtagelse fra denne regel.

Fordele og ulemper ved pengemarkedsfonde

Pengemarkedsfonde konkurrerer mod lignende investeringsmuligheder, f.eks. ultrakorte obligationsmidlerog forbedrede kontante midler. Disse investeringsmuligheder kan investere i en bredere vifte af aktiver samt sigte mod højere afkast.

Det primære formål med en pengemarkedsfond er at give investorer en sikker vej til at investere i sikre og meget likvide, kontantekvivalente, gældsbaserede aktiver ved hjælp af mindre investeringsbeløb. Inden for fonde-lignende investeringer karakteriseres pengemarkedsfonde som en lavrisikoinvestering med lav afkastning.

Mange investorer foretrækker at parkere betydelige mængder kontanter i sådanne midler på kort sigt. Pengemarkedsfonde er imidlertid ikke egnede til langsigtede investeringsmål, f.eks. Pensionsplanlægning. Dette er fordi de ikke tilbyder meget kapitalværdi.

Pengemarkedsfonde fremstår attraktive for investorer, da de kommer uden belastninger - ingen adgangsgebyrer eller exitgebyrer. Mange fonde giver også investorer skattefordele ved at investere i kommunale værdipapirer, der er skattefritaget på føderalt skatteniveau (og i nogle tilfælde også på statsniveau).

Det er vigtigt at huske på, at pengemarkedsfonde ikke er dækket af FDICs føderale indskudsforsikring, mens pengemarkedsindskudskonti, online opsparingskonti og indskudsbeviser, er omfattet af denne type forsikring. Ligesom andre investeringspapirer er pengemarkedsfonde reguleret under Investeringsselskabslov af 1940.

En aktiv investor, der har tid og viden til at jagte de bedst mulige kortsigtede gældsinstrumenter-tilbyde det bedste mulige renter på deres foretrukne risikoniveauer - foretrækker måske at investere på egen hånd i de forskellige tilgængelige instrumenter. På den anden side kan en mindre kyndig investor foretrække at tage pengemarkedsfondens rute ved at delegere pengeforvaltningsopgaven til fondsoperatørerne.

Fondsaktionærer kan typisk trække deres penge tilbage når som helst, men de kan have en grænse for antallet af gange, de kan hæve inden for en bestemt periode.

Historien om pengemarkedsfonde

Pengemarkedsfonde blev designet og lanceret i begyndelsen af ​​1970'erne i USA. De fik hurtig popularitet, fordi de var en nem måde investorer til at købe en pulje af værdipapirer, der generelt tilbød bedre afkast end dem, der er tilgængelige fra en standard rentebærende bank konto.

Erhvervspapir er blevet en almindelig komponent i mange pengemarkedsfonde. Tidligere beholdt pengemarkedsfonde kun statsobligationer. Denne overgang væk fra kun statsobligationer resulterede imidlertid i højere renter. Samtidig var det denne afhængighed af kommercielle papirer, der førte til Reserve Primary Fund -krisen.

Ud over de reformer, som SEC indførte i 2010, implementerede SEC også nogle grundlæggende strukturelle ændringer i den måde, de regulerer pengemarkedsfonde i 2016.

Disse ændringer krævede, at primære institutionelle pengemarkedsfonde flyder med deres NAV og ikke længere opretholder en stabil pris. Retail- og amerikanske regerings pengemarkedsfonde fik lov til at opretholde en stabil politik på $ 1 pr. Aktie. Forordningen gav også ikke-statslige pengemarkedsfondsbestyrelser nye værktøjer til at håndtere løb.

Pengemarkedsfonde i dag

I dag er pengemarkedsfonde blevet en af ​​kernepillerne på det nuværende kapitalmarked. For investorer tilbyder de en diversificeret, professionelt administreret portefølje med høj daglig likviditet. Mange investorer bruger pengemarkedsfonde som et sted at parkere deres kontanter, indtil de beslutter sig for andre investeringer eller til finansieringsbehov, der kan opstå på kort sigt.

De renter, der er tilgængelige på de forskellige instrumenter, der udgør en pengemarkedsfonds portefølje, er de vigtigste faktorer, der bestemmer afkastet fra en given pengemarkedsfond. At se på historiske data er nok til at give tilstrækkelige detaljer om, hvordan pengemarkedsafkastet har klaret sig.

I løbet af årtiet, der strækker sig fra 2000 til 2010, førte Federal Reserve Banks pengepolitik til korte renter-de renter, bankerne betaler for at låne penge af hinanden-svæver rundt 0%. Disse renter på næsten nul betød, at investorer i pengemarkedsfonde oplevede afkast, der var betydeligt lavere end i de foregående årtier. Med stramninger af reglerne efter finanskrisen i 2008 blev antallet af værdipapirer, der kan investeres, desuden mindre.

En sammenlignende undersøgelse fra 2012 foretaget af Winthrop Capital Management indikerer, at selvom nettoaktiverne i Federated Prime Money Markedsfonden steg fra $ 95,7 milliarder til $ 204,1 milliarder mellem 2007 og 2011, det samlede afkast fra fonden effektivt faldt fra 4,78% til 0% i samme periode.

En anden økonomisk politik i de senere år, der har haft en negativ indvirkning på pengemarkedsfonde, er kvantitativ lempelse (QE). QE er en utraditionel pengepolitik, hvor en centralbank køber statspapirer eller andre værdipapirer fra markedet for at sænke renten og øge pengemængden.

Da store økonomier over hele kloden - herunder USA - fulgte QE -foranstaltninger i kølvandet på Finanskrisen i 2008 kom en god del af QE -pengene ind i pengemarkedsfonde som en tilflugtssted. Denne migrering af midler førte til, at renten forblev lav i lang tid, og faldet i afkast fra pengemarkedsfonde.