Hvordan Pot-ETF'er hjulpet af shortsellere giver for store afkast
De to største potte-ETF'er i Nordamerika, Horizons Marijuana Life Sciences Index ETF (HMMJ.XTSE) og ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ), gav over 45 % tilbage til investorerne i første kvartal. Disse fondes fremragende præstationer, som slog næsten alle ikke-gearede ETF'er i Nordamerika, blev styrket ved hjælp af shortsælgere. De bedste cannabisfonde har tjent millioner af dollars på at udlåne deres beholdninger til handlende, der satser mod dette års 60% stigning i det højtflyvende marked for cannabisaktier, ifølge en nylig Bloomberg historie.
Canadiske Cannabis ETF'er skinner
- HMMJ, MJ steg begge over 45 % i 1. kvartal, mod S&P 500s stigning på 13,1 %
- Lånerente for cannabis-værdipapirer i gennemsnit på 15 % mod traditionel 1 % rente
- Horizon tjente 38 millioner dollars i værdipapirudlån til shortsælgere i 2018
- Alternative Harvest genererede 9 millioner dollars i indtægter fra shortsælgere sidste år, hvilket omsatte til en gevinst på 2 % for aktionærerne
- Cannabis-værdipapirudlån tilføjede 1,1 %-point HMMJ-performance i de første to måneder af 2019, tilføjede 0,58 % til MJs præstation i 1. kvartal
Kilde: Bloomberg Intelligence
Pot-ETF'er opkræver kortsælgere en præmie
"Der er mange mennesker, der ikke tror på denne sektor ud fra et langsigtet vækstperspektiv og handler på det volatilitet,” sagde Steve Hawkins, præsident og administrerende direktør for Horizons ETFs Management Canada, i et interview på Bloomberg TV sidste uge. "De kommer til os, fordi vi er den største institutionelle indehaver af mange af disse virksomheder."
Cannabis-ETF'er har haft betydelig succes inden for værdipapirudlån, hvor de genererer yderligere indtægter ved at opkræve forhandlere et gebyr for at låne deres cannabisaktier. Deres fremragende præstation sammenlignet med andre ETF'er, der beskæftiger sig med værdipapirudlån, er drevet af det faktum, at mange potaktier har et lille offentligt fly og ikke er let tilgængelige at låne.
Omkostningerne ved at låne cannabis-værdipapirer er væsentligt højere end den traditionelle rente, på omkring 15 % mod 1 %, ifølge Bloomberg Intelligence. For virksomheder, der er efterspurgt af shortsælgere, såsom Tilray Inc. (TLRY), kan afgiften stige så højt som 110 %. Dette kan udmønte sig i store indtægtsstrømme for cannabis-ETF'er, i betragtning af at canadiske fonde kan udlåne så meget som halvdelen af deres beholdninger, og amerikanske fonde kan låne en tredjedel af deres beholdninger.
Store vindere
En af sektorens hovedmodtagere af short seller-interesser har været Horizon Fund, den første cannabis-ETF, der eksisterede. Det steg hele 53 % i 1. kvartal sammenlignet med S&P 500s stigning på 13,1 % i samme periode. Det genererede omkring $38 millioner i værdipapirudlån til shortsælgere i 2018, hvor næsten halvdelen kan henføres til det sidste kvartal. Forretningen tilføjede 1,1 % point til fondens resultater i de første to måneder af 2019, et afkast på 7 % på årsbasis, pr. ETF.
ETFMG Alternative Harvest steg med 46 % i 1. kvartal. Værdipapirudlån genererede over $9 millioner til aktionærer sidste år, hvilket omsatte til omkring 2% vækst. Værdipapirudlånsforretningen tilføjede 0,58 % til MJs samlede præstation i 1. kvartal, ifølge fondens forvalter.
Ser frem til
Usikkerhed med hensyn til fremtiden for amerikanske cannabisvirksomheder har holdt både Horizon Fund og Alternative Harvest væk fra disse investeringer. Udsigterne for legalisering af cannabis på føderalt plan i USA kan være gode nyheder for North American Marihuana Index, som dækker både canadiske og amerikanske virksomheder og har haltet den anden to.
"Disse fonde har den dobbelte positive krænkelse af værdipapirudlån og amerikanske pot-aktier, der ligger bagefter de canadiske," sagde Bloomberg-analytiker Eric Balchunas med henvisning til HMMJ og MJ. "Hvis amerikanske potaktier stiger, er det muligt, at noget af dette boost forsvinder, fordi værdipapirudlånsfordelene kan blive overvældet af de fonde, der ikke har de amerikanske aktier."