Pas på den truende boble i softwareaktier

Investorer, der søger virksomheder med hurtig omsætningsvækst, hober sig ind i softwareaktier som Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) og Workday Inc. (WDAG), som er steget et godt stykke forbi det bredere marked i år. IPO Crowdstrike Inc. (CRWD) har også haft store fremgange. Men nogle analytikere siger, at disse gevinster kan skabe en boble i softwareaktier, selvom industriens omsætning vokser med et gennemsnit på 25 % årligt, ifølge en detaljeret historie i Barrons som skitseret nedenfor.

'Bubble' som 2000

"Softwarevurderinger er på alle tiders højder," fortalte Macquarie Research softwareanalytiker Sarah Hindlian. publikation og tilføjer: "Boblerisiko stiger." Fred Hickey, redaktør af nyhedsbrevet High-Tech Strategist, er enig. "Det er en boble, ligesom 2000," siger han. "Disse pris/salg-forhold er normalt, hvad du ville se som pris/indtjening-forhold."

Mange softwarevirksomheder vurderes nu til mere end 20 gange det forventede salg i 2019 sammenlignet med omkring fire til otte gange det forventede salg for store teknologivirksomheder som Apple Inc. (

AAPL), Microsoft, Amazon.com Inc. (AMZN) og Facebook Inc. (FB). I mellemtiden er S&P 500-indekset (SPION) er nu vurderet til ca. to gange salget.

Værdiansættelserne er også svimlende på en pris-til-indtjening-basis. Cloud brancheleder Salesforce.com (CRM) er i en klasse for sig selv. Fra fredag ​​handlede selskabet til omkring 200 gange dets forventede GAAP-overskud for året, der sluttede januar 2020. På non-GAAP-basis er det stadig dyrt med 57 gange forventet indtjening, pr. Barron's.

En stor del af disse dyre softwareaktier har endnu ikke opnået overskud. Tag for eksempel cloud-softwareudbyderen Workday, som har en markedsværdi på næsten 50 milliarder dollars, men som stadig har tab. Andre højt værdsatte softwarevirksomheder, herunder ServiceNow Inc. (NU), Okta Inc. (OKTA), og andre har ikke nået rentabilitet ifølge Barron's.

Bullish softwareanalytikere er villige til at overse en mangel på standard GAAP-indtjening, når de satser på en et større industriskifte mod skybaserede abonnementer og væk fra hardware og lokale data centre. John DiFucci, en softwareanalytiker hos Jefferies, siger for eksempel, at stærk tilbagevendende omsætning gør disse aktier attraktive. "Vi er lige så positive som nogensinde med hensyn til softwarebranchen," siger han og tilføjer, "Men værdiansættelsen giver os en pause i nogle tilfælde."

Ser frem til

I betragtning af disse høje værdiansættelser kan det være nødvendigt for investorer at forberede volatiliteten i disse aktier. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) er for eksempel steget mere end 30 % i år og er fordoblet i løbet af de seneste tre år. Men mange individuelle aktier i ETF'en er sårbare over for massive udsving baseret på meddelelser som en lille glip af kvartalsindtjening. "Software er virkelig risikabelt for investorer," siger Hickey fra nyhedsbrevet High-Tech Strategist, som tilføjer: "Risici afspejles ikke i aktierne."