Hvorfor Apple kan svæve, hvis det er værdsat som Netflix

(Bemærk: Forfatteren af ​​denne grundlæggende analyse er en finansiel forfatter og porteføljemanager. Han og hans kunder ejer aktier i NFLX.)

Apple Inc. (AAPL) aktier steg med næsten 4,5 % efter det rapporteret regnskabsresultater for andet kvartal 2018. Investorer fik fat i det massive tilbagekøb af aktier på 100 milliarder dollars, mens de også åndede lettet op over, at salget af iPhones ikke smeltede væk, som mange analytikere og investorer havde frygtet. Men den måske vigtigste nyhed fra de seneste resultater var det store spring i serviceindtægter. Det spring kunne være et væsentligt paradigmeskift for Apple, og mere kritisk, en ændring i den måde, investorer tænker på at værdiansætte aktien. (For mere, se også: Apples skarpe aktiefald kan være en overreaktion.)

Hvor ville Apples aktiekurs være i dag, hvis investorer begyndte at værdsætte Apple som en abonnentvæksthistorie, som Netflix Inc. (NFLX), med en tilbagevendende indtægtsstrøm? Handler sandsynligvis ikke til 13,7 gange indtjeningsestimaterne for 2019 på $13,08 per aktie. Markedet har gang på gang vist, at det er villig til at betale et meget højere multiplum for abonnentvækst end hardwarevækst.

NFLX data af YCharts

Mere end dobbelt

Netflix handler til næsten 67 gange 2019 estimater og 6,8 gange salgsestimater. I mellemtiden handler Apple til kun 3,3 gange et års fremadgående salgsestimater og 13,7 gange indtjeningsestimater. Ved en Netflix-lignende salgsmultipel ville Apples aktie være mere end det dobbelte af dens nuværende værdi værd - og dens markedsværdi ville stige til næsten 1,8 billioner dollars.

NFLX PS Ratio (Forward 1y) data af YCharts

Ikke helt

Ovenstående analyse er ikke en fair sammenligning, fordi Apple sælger langsommere voksende iPhone og andre produkter, der også har en mere cyklisk karakter, kontra en stabil abonnementsmodel. Men det kan også tyde på, at markedet på et tidspunkt i fremtiden kan begynde at værdsætte virksomheden som mere end blot en hardwareproducent, men også som en serviceudbyder. Dette vil sandsynligvis føre til en omvurdering af aktien, hvilket vil hæve dens værdiansættelse.

Stort tjenesteomsætningsspring

Apple annoncerede et stort hop i serviceomsætningen i løbet af kvartalet, en stigning på 31 % i forhold til samme periode for et år siden, en stigning på 8 % sekventielt. Mere kritisk, serviceomsætningen steg til at repræsentere omkring 15 % af den samlede omsætning, en stigning fra 13 % i samme periode for et år siden. Selskabet meddelte også på konference call det havde næsten 270 millioner betalende abonnenter, hvoraf 40 millioner abonnenter er til Apple Music-tjenesten.

Allerede større end Netflix

Apples tjenesteomsætning i årets første to kvartaler har allerede overgået Netflix' estimater for hele året. Selskabet har rapporteret en samlet omsætning på $17,6 milliarder, mens Netflix forventes at vokse omsætningen til $16,1 milliarder i 2018. (For mere, se også: Hvorfor Apples aktie kan have toppet.)

Apple genererer også mere indtjening pr. bruger, baseret på de data, der er angivet i udgivelsen og opkaldet, til næsten $12,25 pr. måned, mod Netflix' $9,87 pr. måned.

NFLX årlige indtægtsestimater data af YCharts

Man skal tænke på, at efterhånden som serviceomsætningen fortsætter med at vokse og bliver en mere væsentlig del af den samlede omsætning, vil den måde, investorer værdsætter Apple på, også begynde at ændre sig. Det er muligvis ikke en Netflix-type værdiansættelse, men den kommer sandsynligvis til en meget højere pris end dens nuværende værdiansættelse.

Michael Kramer er grundlæggeren af Mott Capital Management LLC, en registreret investeringsrådgiver, og forvalteren af ​​virksomhedens aktivt forvaltede, længe kun tematiske vækstportefølje. Kramer køber og holder typisk aktier i en varighed på tre til fem år. Klik her for Kramers bio og hans porteføljes beholdninger. De præsenterede oplysninger er kun til uddannelsesformål og har ikke til hensigt at give et tilbud eller en opfordring til salg eller køb af specifikke værdipapirer, investeringer eller investeringsstrategier. Investeringer indebærer risiko og er ikke garanteret, medmindre andet er angivet. Sørg for først at rådføre dig med en kvalificeret finansiel rådgiver og/eller skatteekspert, før du implementerer en strategi, der er beskrevet heri. På forespørgsel vil rådgiveren give en liste over alle anbefalinger fremsat i løbet af de seneste 12 måneder. Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater.