Svag efterspørgsel efter Kinas varer øger de økonomiske risici

Ordrer på kinesisk fremstillede varer er dykket i de seneste måneder, en forsmag på flere udfordringer for verdens næststørste økonomi, der kan bølge gennem en allerede afkølende global økonomi næste gang år.

Amerikanske ordrer på fremstillede kinesiske varer er faldet 40% ifølge data indsamlet af CNBC's Supply Chain Heat Map. Skredet har bidraget til den globale handelssvaghed og kan forårsage Kinas fabrikker, som normalt går i stå produktion i en uge hver januar til fejring af månenytår, for at lukke et par uger tidligt næste gang måned.

Faldet i ordrer repræsenterer den seneste forhindring for en kinesisk økonomi, der kæmper med, hvordan man kan lempe strenge pandemiske restriktioner, et svagt ejendomsmarked, og regeringens undertrykkelse af den private sektor, især teknologiindustrien, som har mistet mere end 1 billion dollars i markedsværdi i de seneste to flere år.

Faldende efterspørgsel efter kinesisk fremstilling forplumrer yderligere udsigterne for en global økonomi, der står over for høj inflation, stigende renter og nedfaldet fra krigen i Ukraine. Det har allerede haft en indflydelse: Alle fire sentimentmålere i Bloombergs Trade Tracker faldt under gennemsnittet i begyndelsen af ​​december, og Baltic Exchange Dry Index, som måler verdensomspændende omkostninger ved forsendelse af varer, er faldet med en tredjedel på blot de seneste to måneder.

Økonomiske udsigter "mørkere mærkbart"

Løsere Covid-19-restriktioner vil sandsynligvis sætte skub i den kinesiske vækst næste år. OECD forventer, at økonomien vil vokse med 4,6 % næste år fra 3,3 % i 2022, selvom den forudser, at den samlede globale vækst vil aftage til 2,2 % i 2023 fra 3,1 % i år.

Alligevel truer faldet i ordrer på kinesiske varer med at reducere begge prognoser, fordi sådan eksport tegner sig for en femtedel af landets økonomiske produktion.

Kinas udsigter er "mørket mærkbart" dette efterår, sagde Gita Gopinath, viceadministrerende direktør for Den Internationale Valutafond, i denne uge.

Taler ved en diskussion sponsoreret af Wall Street Journal CEO Council, Gopinath sagde, at IMF trimmede sine udsigter for Kinas vækstrate i 2023 til 4,6 % i oktober fra 6 %, "og i januar vil vi gå lavere."

Ikke bare et kortsigtet efterspørgselsproblem

Faldende efterspørgsel efter Kinas varer afspejler til dels et skift fra mange globale virksomheders side fra Kina som hovedkilde til reservedele og råmaterialer. Frustration over pandemiens nød i forsyningskæden og landets udvidede restriktioner har fået mange virksomheder til at revurdere deres afhængighed af kinesiske leverandører.

Mange amerikanske virksomheder har for eksempel genstartet den indenlandske produktion. Virksomheder verden over har også flyttet produktionen til Indien, Vietnam og andre sydøstasiatiske lande med færre regulatoriske hindringer og billigere arbejdsmarkeder.

Den amerikanske regerings nylige implementering af CHIPs and Science Act, der fremmer indenlandsk produktion af halvledere, fremhæver de udfordringer, som Kinas leverandører står over for. Micron Technology, et af verdens førende chipfirmaer, annoncerede for nylig planer om at bygge et produktionsanlæg til USD 20 milliarder i upstate New York, en investering, der i sidste ende kan stige til 100 milliarder dollars over de næste 20 år og tilføje titusindvis af arbejdspladser til område.

I mellemtiden sidste weekend, Wall Street Journal rapporterede, at Apple planlægger at flytte meget af sin iPhone-produktion uden for Kina. Virksomheden har udholdt mangel på forsyninger under hele pandemien, forværret af de seneste protester ved verdens største iPhone-fabrik i Zhengzhou.

Apple tabte angiveligt $1 milliard om ugen i iPhone-salg i november på grund af fabrikkens uro. Foxconn, fabrikkens ejer, indikerede i denne uge, at fuld produktion der vil genoptage i begyndelsen af ​​januar.

Pengepolitiske konsekvenser

Alligevel kan en opbremsning i efterspørgslen efter kinesiske varer i 2023 have bredere konsekvenser for den globale økonomiske politik.

Centralbanker på udviklede markeder, ledet af Federal Reserve, har øget renten markant i år for at imødegå den hurtigste stigning i global inflation i fire årtier.

Den globale recession i 1982, hvor væksten i de udviklede lande faldt endnu lavere end under finanskrisen i 2008, kom efter, at centralbankerne hævede renterne dramatisk for at bekæmpe inflationen.

Mange økonomer frygter, at scenariet kan gentage sig i de kommende måneder.

Forudsigelser om global økonomisk nedgang ledet af USA er steget i de sidste par måneder. Blandt andre forudsiger Ned Davis Research en 98% chance for en global recession, Bloombergs økonomiske model forudsiger en 100% chance for en amerikansk recession, og Wall Street Journal's seneste undersøgelse af økonomer viser, at 63% forventer en amerikansk recession i de næste 12 måneder.

Med recessionsrisici tydeligt stigende, kan Fed og andre centralbanker opleve, at det holder sig til deres inflationsbekæmpende mål vil være mere komplekse, især hvis svækket efterspørgsel efter Kinas varer og træg global handel fortsætter.