Hvad antager markedssegmenteringsteori om rentesatser?

Teori om markedssegmentering (MST) siger, at der ikke er noget forhold mellem markederne for obligationer med forskellige løbetidslængder, og at renter påvirker udbud og efterspørgsel på obligationer. MST mener, at investorer og låntagere har præferencer for visse renter, når de investerer i fastforrentede værdipapirer. Disse præferencer fører til, at individuelle mindre markeder er underlagt udbud og efterspørgselskræfter, der er unikke for hvert marked. MST søger at forklare formen på udbyttekurve for fastforrentede værdipapirer med samme kreditværdi og angiver, at obligationer med forskellige løbetider ikke kan udskiftes med hinanden. Rentekurven formes derfor af faktorerne udbud og efterspørgsel ved hver løbetid.

Bond Yield Curve

Rentekurven er forholdet mellem løbetiden og obligationsrenten kortlagt på tværs af forskellige modenhed længder. Obligationsmarkedet er meget opmærksom på rentekurvens form. Der er tre hovedformer for udbyttekurven: normal, omvendt og pukklet. Et normalt udbytte skråner lidt opad, med korte renter lavere end højere renter. En normal rentekurve viser, at investorer forventer, at økonomien fortsætter med at vokse. En omvendt rentekurve opstår, når de korte renter er højere end de lange, og viser, at investorer forventer, at økonomien vil bremse, da centralbanker strammer det monetære udbud. En pukklet rentekurve viser blandede forventninger til fremtiden og kan være et skift fra det normale til

omvendt rentekurve.

Obligationsmarkedssegmentering

Ifølge MST er efterspørgsel og udbud af obligationer på hvert løbetidsniveau baseret på strømmen rente og de fremtidige forventninger til renter. Obligationsmarkedet er normalt opdelt i tre hovedsegmenter baseret på løbetidslængder: kortsigtet, mellemlang og lang sigt. Segmenteringen af ​​obligationsmarkedet skyldes investorer og låntagere afdækning løbetiderne på deres aktiver og passiver med obligationer af lignende tidsrammer.

For eksempel udbud og efterspørgsel efter kortsigtede regeringer og virksomhedsobligationer afhænger af virksomhedens efterspørgsel efter kortfristede aktiver såsom tilgodehavender og varebeholdninger. Udbud og efterspørgsel efter mellemlange og lange løbetidsobligationer afhænger af, at virksomheder finansierer større kapitalforbedringer. Investorer og låntagere søger at afdække deres eksponeringer ved hver løbetid, så obligationsmarkedssegmenterne fungerer uafhængigt af hinanden.

Foretrukken habitatteori

Det foretrukne habitatteori er en beslægtet teori, der søger at forklare formen på udbyttekurven. Denne teori siger, at obligationsinvestorer har foretrukne løbetidslængder. Investorer vil kun kigge uden for deres foretrukne marked, hvis der er tilstrækkeligt udbytte til at kompensere for den opfattede ekstra risiko eller ulempe ved at købe obligationer med forskellig løbetid længder. Hvis det forventede afkast på langsigtede obligationer overstiger forventningerne til kortsigtede obligationer, investorer, der normalt kun køber kortfristede obligationer, skifter til længere løbetider for at realisere øget vender tilbage.