Hvad er Einhorn -effekten?

Hvad er Einhorn -effekten?

Udtrykket Einhorn -effekt refererer til den skarpe bevægelse af et offentligt selskabs aktiekurs som svar på kommentarer eller handelsaktiviteter fra hedgefondforvalter David Einhorn. Einhorn er præsident og medstifter af Greenlight Capital.

Fænomenet gælder normalt for det drastiske fald i aktiekurser umiddelbart efter Einhorn offentligt shorts eller satser mod selskabets aktier. Hans kommentarer kan også påvirke aktiekurserne, uanset om de er positive eller negative. I nogle tilfælde, hvis investorer forventer at høre nyheder om et selskab fra Einhorn og ikke gør det, tager de det ofte som et positivt tegn, og aktiekursen stiger.

Forståelse af Einhorn -effekten

Einhorn grundlagde sin hedgefond i 1996, da han var 27 år med en betydelig investering fra sine forældre. Han forhøjede fondens forvaltede aktiver (AUM) fra $ 900.000 til $ 7 milliarder mellem 1996 og 2018, med gennemsnitligt årligt afkast på næsten 15,4% i løbet af den tid. Ud over dets høje afkast er hans hedgefond kendt for sin grundige forskning og analyse.

Investorer begyndte at lægge mærke til hans succes og begyndte at henvende sig til ham som en guide til deres investering flytter sig. Dette oversatte til udviklingen af ​​Einhorn -effekten. Som nævnt ovenfor reagerer aktiekurser generelt på de positioner Einhorn indtager i virksomheder. Så hvis han satser mod et bestemt selskab, falder dets aktiekurs. Han er kendt for at lave dristige og tilsyneladende usandsynlige væddemål, der viser sig at være korrekte, såsom:

• Allieret kapital: Kortslutning af virksomhedens aktier i 2002 hævdede Einhorn, at den havde svig regnskabsoptegnelser. Dette førte til et fald på 11% i selskabets aktiekurs. Det Securities and Exchange Commission (SEC) beviste ham ret fem år senere.
• Brødrene Lehman: Einhorn kortsluttede også berømt virksomheden i 2007 og fortalte investorer, at det var overleverede. Dette viste sig at være sandt, da virksomheden kollapsede i 2008.

Einhorn's svaje når også til marked og investorer når han taler (eller ikke) om bestemte virksomheder. Hvis han reagerer negativt på virksomhedens nyheder, kan det have en lignende indvirkning på en virksomheds aktiekurs. F.eks. Kritiserede Einhorn Chipotle i 2012 over dets mulige ansættelse af udokumenterede arbejdstagere og den konkurrencedygtige trussel, som Taco Bell stod overfor. Dette resulterede i et fald på 7% i Chipotles aktiekurs inden for få minutter efter hans analyse.

Einhorn -effekten i de seneste år

Einhorns glorie er forsvundet i de seneste år med dårlig investeringsydelse. Hans flagskibsfond returnerede kun 1,6% i 2017 mod 19,4% for S&P 500. Einhorn forklarede, hvad der gik galt aktionærer i sit årlige brev det år og sagde, at "de største tabere for året var vores korte positioner på 'boblekurven'." Einhorn sagde, at han troede at Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%) og Tesla (+46%) syntes at være prissat med meget lille fejlmargin i begyndelsen af år. Men de undlod at opfylde nogen af ​​de grundlæggende forventninger i 2017.

Og det er ikke alt. Den 4. juli 2018 faldt Greenlight's AUM til 5,5 milliarder dollar i forhold til 2014, da den var over 12 milliarder dollars. I januar 2019 tabte Einhorns fond angiveligt 34% i det foregående år. I december 2020 tabte fonden angiveligt 34% i værdi siden 2015.

Eksempel på Einhorn -effekten

Det mest berømte eksempel på Einhorn -effekten var et fald på 11% i aktiekursen i Allied Capital i 2012, et selskab, der beskrev sig selv som et forretningsudviklingsfirma. Under sin tale, Einhorn:

• Charged Allied Capital for at bruge aggressive værdiansættelsesteknikker til at dreje underpresterende aktiver som Velocita, et telesamarbejde mellem AT&T og Cisco, som rentable enheder
• Modsatte sig dens in natura ordning, hvori den modtog gæld eller værdipapirer som renter eller tilbagebetalt rektor på sine lån, en praksis, der havde fare for at lægge den på krogen i tilfælde af misligholdelse af låntageren

Et andet eksempel opstod i 2012 med knust grus- og stenfirma Martin Marietta Materials, efter at Einhorn anbefalede at kortlægge bestanden i en tale på Ira W. Sohn Investment Research Conference. Samme år mærkede kosttilskudsfirmaet Herbalife Einhorn -effekten, efter at investorer havde spekuleret i, at han forkortede aktien baseret på spørgsmål, han stillede under en indtjeningsopkald.