Hvordan rabatter jeg gratis pengestrøm til virksomheden (FCFF)?

Rabat frit pengestrøm for virksomheden (FCFF) skal være lig med alle de pengestrømme og udgange, der justeres til nutidsværdien med en passende rente, som virksomheden kan forventes at indbringe i løbet af sin levetid. Det er en form for tidsværdianalyse - hvor meget en investor ville betale i dag for at have rettighederne til al fremtidig pengestrøm.

Frie pengestrømme er ikke umiddelbart tilgængelige. Finansanalytikere skal selvstændigt fortolke og beregne frie pengestrømme. FCFF adskiller sig fra frit pengestrøm til egenkapital, som ikke tegner sig for obligationskreditorer og foretrukne aktionærer.

Den korte definition af FCFF er pengestrøm til rådighed for alle kapitaltilførere, efter at virksomheden betaler alle driftsomkostninger, skatter og andre produktionsomkostninger.

Til rabat cash flow korrekt, skal du først være fortrolig med, hvordan du beregner de mindre komponenter i formlen. Den vigtigste af disse er de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) og FCFF.

Vejet gennemsnitlig kapitalomkostning

Virksomheder er afhængige af WACC til at estimere de vægtede omkostninger ved alle kapitalkilder. Det er en måde, hvorpå ledere kan se, hvor effektivt de finansierer driften. Formlen for WACC kan skrives som:

​WACC=SEDVVE​×CE+SEDVVD​×CD×(1−CTR)hvor:VE = Værdi af egenkapitalSEDV = Sum af egenkapital og gældsværdiCE = egenkapitalomkostningerVD = Værdi af gældCD = gældsomkostningerCTR = Selskabsskatteprocent​

Gratis pengestrøm til virksomheden

Der findes flere konkurrerende formler for FCFF. En relativt enkel version starter med indtjening før renter, skat og afskrivninger. Det kan skrives som:

​FCFF = EBITDA×(1− TR) + DA × TR + WC − CEhvor:EBITDA = Indtjening før renter, skat og afskrivningerTR = skattesatsDA = Afskrivninger og afskrivningerWC = Ændringer i arbejdskapitalCE = Kapitaludgifter​

Enkel tilgang til rabatteret FCFF

En simpel definition af værdien af ​​et firma - og en undervist i CFA -kurser - svarer til den endeløse strøm af frie pengestrømme, der er nedsat af WACC. Meget afhænger imidlertid af virksomhedens estimerede vækst, og om denne vækst vil være stabil.

Et estimat på et stadie med stabil vækst af nedsatte FCFF kan udtrykkes på denne måde:

$\frac{\text{FCFF.}}{\text{WACC.}-\text{Vækstrate.}}$WACC − VækstrateFCFF​

Multistage -modeller er betydeligt mere komplekse og bedst udført af dem, der er komfortable med beregning.

Forudsigelse af fremtidige pengestrømme

Forudsiger fremtidig vækst og nettopengestrømme er i bedste fald en upræcis videnskab. Der er to fælles tilgange i finanslitteraturen: anvendelse af historisk pengestrøm og forudsigelse af ændringer i de underliggende komponenter i pengestrømme.

Det er let at bruge den historiske metode. Hvis faste grundprincipper er solide og ikke forventes at ændre sig i en overskuelig fremtid, kan analytikere anvende den historiske frie pengestrøm.

Den underliggende komponentmetode er ikke så let. Omsætningsvæksten matches med det forventede afkast og omkostninger ved fremtidige anlægsudgifter, som omfatter udskiftning og udvidelse af fast kapital, eventuelle afskrivninger og ændringer i driftskapital.

Forveks ikke fysisk fast kapital, f.eks. Maskiner og fabrikker, med kapitalfinansiering fra gæld og egenkapital.